通常從殖利率曲線倒掛、利差在零軸以下，到真正經濟開始衰退，中間可能都還有半年或更久的時間間隔，並不是馬上就衰退。 在美國公債的債券市場上，只要出現「殖利率曲線倒掛」，便會引起市場的高度關注，因為它在過去一直被視為是熊市的預測指標。 利率倒掛是什麼 其實，儲蓄險與定存，沒有一定的好壞，主要是看個人目前的經濟能力，最重要的是，要清楚自己目前手頭上是否留有可以隨時挪用的資金，以及面臨解約的話，是否能夠承受損失本金的風險。 如果在選擇理財工具時，就對理財的目標、時間有明確的規畫，那就一定可以找到最適合自己的儲蓄方式。 舉例來說，如果你購買儲蓄險，目的是為小孩未來的教育基金作準備，且目前的工作穩定、有一定的經濟基礎，那麼進行這種長遠的的理財規畫，風險就不會這麼高。 相對的，假設你是初出社會的新鮮人，在現有的資金不多的情況下，投入這種提前解約就會損失本金的理財方式，容易得不償失。
但你可能不知道的是，除了AI，「雲端服務」的領域其實也充滿機遇──其中的關鍵，是AI與雲端密不可分的關連性。 雲端服務就好比是AI的基礎建設，不只提供大量的數據存儲和處理能力，對於AI模型的訓練與運行至關重要；同時，藉由雲端供應商預先建構的服務及API，開發者能夠享有擴展彈性及服務整合等優勢，小至原型開發、大至大規模部署，都可以隨需求調整所需資源，輕鬆整合各項AI功能。 自生成式人工智慧（Gen AI）問世，人工智慧（AI）展現出諸如自然語言、圖像、音樂等內容生成的創造能力後，AI一詞便躍升為產業最熱門的關鍵字。 不只企業紛紛導入相關技術人才，整合各式AI服務、開啟新一波的商業競賽，甚至海外也出現了名為「AI溝通師」的新興職缺，年薪上看百萬台幣。 我們的願景是讓每一個孩子都能安心長大、每一個老年人都能享受退休、每一個年輕人都能找到熱愛與所長、每一個人都能感到安心與幸福。
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所謂的殖利率曲線，又稱收益率曲線，英文是Yield curve，是由不同期限的公債殖利率所構成的圖表。 2.債券內容怎麼看一張債券的內容包含了票面價值（該債券到期時可換得的固定價值）、票面利率（發債者會支付的固定利息）、票息日期（發債者每年發息的日期） 、到期日（離債券到期還本金的時間，分短、中、長）、市場價值（購債者實際購債的入手費用，一般會不同於票面價值）。 這裡直接介紹「公債」，公債就是政府為了解決財務收支籌資發行的債券，所以政府是發行人（債務人），投資人（就是債權人），買了公債後，政府承諾一段日期（至少1年以上）後支付利息+償還本金。 例如，政府發行111甲3期5年期250億元公債，發行金額250億元，到期日為5年後。
華爾街日報知名FED觀察家Nick 利率倒掛是什麼 Timiraos 5月撰文指出，明尼亞波里斯聯邦儲備銀行總裁卡什卡利(Neel Kashkari)受訪時表示，殖利率曲線倒掛現象可能會削弱銀行放貸獲利能力、時間越久對銀行業就越不利。 收益率曲線（Yield curve），又稱殖利率曲線、孳息曲線或利率結構曲線，是金融學概念。 收益率曲線是描述在某一時點上、一組相似的金融產品（通常是債券）的收益率與其存續期限（duration）之間數量關係的一條曲線。 金融數學上更嚴謹的探討通常會用利率的期限結構（term structure of interest rates）這個名字。 更進一步看，在殖利率倒掛到衰退發生的期間，S&P500指數都是上漲的！ 這樣的結果其實也算合理，因為通常這段時間是屬於景氣擴張的末期。
利率倒掛是什麼: 殖利率倒掛
在認識以上五個重要債券名詞後，我們理解到債券價格通常與票面金額不同，且受票面利率與市場利率的影響，而考量諸多因素後計算所得的利率，就是我們所稱的到期殖利率，也是殖利率倒掛中所提及的利率。 量化寬鬆與公債殖利率自2008年金融危機，美國為救市進行首度量化寬鬆（QE：Quantitative easing）政策，政府大灑幣跟合格交易商、貨幣市場基金、政府金融存款機構等買入短期公債，來增加市場資金流動性，此動作將大大拉低短期公債殖利率。 所以就是為何常聽聞當發生殖利率倒掛時，表示經濟將步入衰退、不看好的說法。 但根據有「殖利率曲線指標之父」之稱的杜克大學教授哈維（Campbell Harvey）指出，通常利率倒掛要維持1季才能判斷景氣真的朝向衰退。 在看完了為什麼人們會說殖利率曲線倒掛會帶來經濟衰退的後果後，你可能還是會有一點相信這真的有那麼神嗎？
而美國目前又是全球經濟的發動機，所以美國經濟若有疑慮，全球就會跟著緊張。 相反，當年期較短的收益率比長期的還要高的時候，收益曲線斜率為負值，也就是處於「倒掛」狀態。 經濟學家Arturo Estrella和Tobias Adrian的研究確立了收益曲線能有效預測經濟衰退。 他們的模型指出，在聯邦準備局的貨幣政策緊縮週期末期，當十年期美國國債收益率減去三個月美國國庫券收益率是負值或小於93個基點的正值時，接下來的日子很可能出現失業率上升等現象[5]。
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Bespoke投資集團8月26日指出，目前距離打破過去60多年來殖利率曲線最長倒掛紀錄只差11個交易日。 鮑爾表示，美國實質利率目前呈現正數、遠高於中性政策利率的主流預估值，但FED無法確認中性利率、因此精確的貨幣政策限制程度始終存在不確定性。 而內扣費用率則是愈低愈好，因為這些費用率愈低時，對整體投資報酬當然也會有幫助，畢竟為投資人省下的一塊錢，某方面來說就是投資人賺到的嘛！ 利率倒掛是什麼 不過內扣費用並非只有經理費率和保管費2種，還包含周轉費、人事、雜支等其他成本，因此觀察內扣費用率時，以整年度的總費用率做觀察會比較準確。 短天期美債ETF對市場利率不如長天期美債ETF來得敏感，也就是說，未來市場利率若開始降息，短天期美債ETF價格不太會有劇烈變化。 這意味著，未來數年市場對擁有數位技能的員工的需求將保持強勁，且擁有越高階的數位技能，在招募市場中就越佔據主動權與優勢；不過，隨著Gen AI等新興技術崛起，企業對於基礎數位技能的需求也逐步擴大，成為眾人踏入雲端領域的絕佳機會。
最近的一次是從2022/11起利差就進入負數，且至2023/3利差高達-1.58%，已經逼近2000年網路泡沫危機的利差水準，然而這次利差進入負數在寫文當下是現在進行式，我們很難斷定後續是否會發生經濟衰退，需要用時間來證明。 (10年期公債殖利率 – 聯邦基金利率) 兩者利差一般為正值才對，所以如果出現負值，就是殖利率曲線倒掛。 聯邦基金利率(Federal Funds Rate)：美聯儲主要的貨幣政策工具，反映了商業銀行之間彼此拆借的隔夜利率，也代表短期的市場利率水準。 而十年期債券則更多是市場機制，受到聯準會利率影響相對較小，反應市場對於債券長期報酬預估及對市場風險的態度。
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一般情況下長天期公債承擔風險較高，因為投資人會要求更高的風險溢酬，如果情況並非如此，即是我們所稱的殖利率倒掛。 美國聯準會（Fed）已在 利率倒掛是什麼2023 3 月會議中升息 1 碼，並計劃 5 月開始縮表，金融市場受升息、通膨、景氣可能衰退、戰爭等因素交互作用影響，變得很不穩定。 我認為，升息議題基本上不會引起市場太大波動，除非升息速度與幅度較預期高，或殖利率曲線出現倒掛，才會讓當日的市場大跌。
股感透過資訊設計讓用戶產生興趣，透過客製化學習系統引導用戶啟動投資旅程，下個階段我們將透過 Fintech 互動體驗輔助投資者進行交易決策，朝「實現互聯網金融場域」目標前進。 「可以儲蓄又有壽險功能」「利率比銀行高」，如果你正在考慮是否要買儲蓄險，肯定聽過大家這麼形容它。 許多理財初學者，會被儲蓄險既可以培養存錢習慣，又能在期滿後，因利率增加一些收入而心動。
利率倒掛是什麼: 債券的長、短天期是什麼？
我們先從字面帳拆解「債券」、「殖利率」跟「倒掛」這3個名詞逐一跟孩子解釋，我先給孩子一個債券商品的基本概念。 作者簡介_闕又上1985年赴美，美國「又上成長基金」經理人。 「又上成長基金」追求主動投資的超額報酬，30多年的投資管理生涯，歷經幾次重大股災和美股失落10年的挫敗，失敗後再成功的經驗彌足珍貴。
那這次的事情就發生在美國3月31日，當天盤中10年期公債殖利率來到2.331%，而2年期公債殖利率卻上升到2.337%（詳見下圖）。 上一次發生這種狀況是在2019年，結果2020年3月發生全球新冠病毒疫情，經濟出現短期的大衰退。 當殖利率曲線倒掛發生時， 投資者往往會一窩蜂轉向防禦性的股票，例如食品、煙草行業，這些行業通常受經濟衰退的影響較小，以及不依賴利率的行業影響較小，例如消費必需品及醫療保健行業。
利率倒掛是什麼: 殖利率曲線倒掛可以用來當作股市進出的指標嗎？
不論是年金險、終身壽險、養老險，只要有儲蓄效果，並能在一定時間後取得增值效果的保單，都可以稱之為儲蓄險。 投保人除了在生存時，能透過期滿或解約取回資金之外，也會在投保者不幸身亡、全殘時取得給付，所以屬於「生死合險」。 Thomson Reuters報導，信用評等機構穆迪8月7日宣布將美國10家銀行業者的信評調降一級、並將6家機構(包括部分美國大型銀行)納入可能降級的審查清單。 FED 7月31日公布的季度資深授信經理人意見調查(SLOOS)顯示，第3季回報對大型和中型企業(年銷售額至少達5,000萬美元)緊縮商業和工業貸款條件的美國銀行業者淨比例自第2季的46.0%升至50.8%、創2020年第3季以來新高。
反之，當收益率曲線斜率為正時，銀行可以從營運當中獲利，並且積極放貸，最終形成信貸泡沫。 收益曲線的斜率是其中一項最能預測未來經濟成長、通膨及經濟衰退的指標[2]。 在美國，三個月和十年期的美國國債收益差（其中一種計算收益曲線斜率的方法），被聖路易斯聯邦準備銀行（英語：Federal Reserve Bank of St. Louis）定期發布[3]。
利率倒掛是什麼: 為什麽這麼多人擔心「殖利率倒掛」？對投資又會產生什麽影響？2張圖正確解讀背後含意
因為在這種情況下，相較垃圾債券、投資等級公司債券、房地產信託投資(REITS)等，短期公債收益率可能差不多，但是風險卻低的多。 然而殖利率曲線倒掛時，長期債券的風險溢價不見了，短期債券投資反而有更好的回報，投入長期投資者在機會成本上蒙受損失。 從殖利率倒掛發生負數開始，再到市場發生衰退，中間短則數月，長則達數年，這期間我們無法預測股市的反應。 利率倒掛是什麼2023 因此越長期的債券想賣出去，債券價格勢必要賣比較低 (債券價格低，換算下來，債券到期殖利率就會比較高，因為領到的各期利息和到期本金不變，但一開始成本更低)。
- 在看完殖利率曲線是什麼以及利率期限結構的介紹之後，讀者們應該可以了解為什麼我們會說一般而言殖利率曲線會呈現正斜率了吧！
- 2023 年全世界面對通膨居高不下，美國聯準會（FED）自 2022 年 3 月啟動了升息到 2023 年 5 月 4 日已經連十次升息，將基準利率調升至 5% / 5.25%，為 2007 年 8 月以來最高利率水位。
- 一般認為利率上升是對股票市場不利的恐慌訊號，代表人們開始對風險擔憂，資金也會從積極承受風險轉為更保守的投資，這可能代表股票的估值下降。
- 對有房貸的人來說，如果是採取浮動利率，短期的利率提高將會增加其貸款負擔，此時固定利率的貸款可能比浮動利率的貸款更具吸引力。
- 藉由本文簡單的介紹，希望可以讓讀者對於近年利率政策、債券和債券 ETF 有更進一步的認識。
- 投資人購買政府發行的公債，等於是把錢借給國家，為了證明有借錢，投資人會拿到「債券」作為投資人借錢給政府的證據，或稱為「憑證」。
- 依照 IMF（國際貨幣基金）在 2023 年 4 月表示通膨高居不下及金融機構動盪，2023 年全球經濟成長率預測為 2.8%，美國 2023 年全年經濟成長率預測為 1.6%，美國的經濟衰退已勢在必行。
多年以來，市場通常會用 10 年期債券利率減掉 2 年期債券的利率。 近年來美國聯準會 FED 也會用 10 年期債券利率減去 利率倒掛是什麼2023 3 個月期債券利率，原因是 3 個月期債券利率天數短流動性更好，更能反映政策利率的變化。 下圖為美國公債 10 年及 2 年和 3 個月天期殖利率及其利差的比較曲線，可以看出自 2022 年 11 月兩者都出現倒掛，且 2023 年初後， 10Y-3M 的利差缺口較 10Y-2Y 更加劇烈。 一般情況下，當市場利率上升時，投資人會因為債券回報（到期殖利率）不再如此吸引人而出售債券，導致債券價格下跌，直到到期殖利率來到合理的區間（市場利率 + 風險溢酬），反之亦然。
利率倒掛是什麼: 什麼情況下會出現殖利率倒掛？
目前美國 2 年期的公債殖利率約當 3.2%，而 10 年期的公債殖利率為 3.27%，30 年期的公債殖利率為 3.33%，長天期與短天期的利差已經相當接近，若短天期利率正式超過長天期利率，就是大家常常聽到的「殖利率曲線倒掛」，發生倒掛的時候容易引發景氣衰退風險。 藉由本文簡單的介紹，希望可以讓讀者對於近年利率政策、債券和債券 ETF 有更進一步的認識。 另外，即便升息已大致來到尾聲，但無人能預測聯準會的利率政策走向，投資債券及債券 ETF 並非毫無風險，呼籲投資人在投資相關商品前，應先充分了解投資標的與自身的風險屬性，買入時也需注意是否有因市場過熱而導致 ETF 出現溢價的情形。 美國 FED 基準利率來到高點，市場預期升息已接近尾聲，更不排除年底會有降息的可能性，投資人對資金避險的需求增加等因素，使公債及高投資等級債等高評級債券，於今年年初獲得投資人青睞。 殖利率倒掛的原因，最主要來自於投資人對於未來的行情感到擔憂，因此傾向於買進長天期公債以求避險，由於長天期公債的需求大增，導致長期公債殖利率下降，收益低於短天期債券的利率，形成了殖利率曲線倒掛。
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利率倒掛是什麼: 殖利率曲線定義
可見在資產配置中，攻擊得分，防守獲勝的基本精神，也適用於「又上共同基金」這種與書中的資產配置不同、追求主動投資獲得超額報酬的操作模式。 這就是投資者最難卻重要且需要補足的一堂課，我有我的觀察，但不能取代各位的獨立思考，我會給出我觀察後的提示，依然回到以簡御繁的投資哲學和策略，期待你是是破繭而出之後的美麗蝴蝶。 此外，由於短期利率升高，甚至會引起市場資金緊俏及流動性短缺， 一些需要資金周轉的企業，也許它長期是賺錢或能損益兩平的，但只因為短期資金成本上升軋不過去，引起一些體質較差的企業倒閉。 但共通的情況，是代表當下市場存在某些風險因素，導致人們認為短期風險較高、認為未來長期不會像當下一樣有高利率。 觀察西門町近1年10大高單價的租賃案，就有4件訂有「漲租條款」。
