【財經中心／綜合外電】富國銀行表示，美國信用卡違約率上升可能預示著經濟將陷入衰退。 該行策略師指出信用卡違約率已達歷史高位，對規模較小的銀行來說，逾期還款的增加帶來更大壓力。 富國銀行策略師預計經濟將軟著陸，可能要到2025年才能完全恢復，對美國經濟和股市持看空態度。
他強調，聯發科在過去25年間經歷過數個循環，儘管每個循環並不相同，但半導體產業持續追求更好的連網技術、高效能且低功耗運算能力的方向從未改變。 累計聯發科上半年合併營收達2,984.41億元、年成長27.7％，平均毛利率49.8％、年增4.2個百分點，稅後淨利690.25億元、年增約29％，每股淨利43.41元，等同於今年上半年就賺進超過四個股本。 法人建議，應同時參考IC設計的存貨周轉天數，這個數字代表公司需要花多少天數才能把商品售出，周轉天數出現越長趨勢，就表示公司售出產品時間越來越長，屆時公司就可能考慮以降價或其他策略來增加變現效率。
聯發科庫存: 輝達新AI晶片到貨 外資曝15檔台廠供應鏈9月起有看頭
從結果論來看，與聯發科實際盤面上的最高價545元，相去不遠，再度印證我所主張的7%存股聖經的評價模式，不僅經得起市場考驗，更能協助一般投資人即使不看盤，也能輕鬆掌握一檔股票「買低賣高」的最佳時機。 2009－2013年期間，由於聯發科營運有高有低，反應在現金股利配發上，也呈現出營運好時，能夠每股配發25.99元，營運衰退時，現金股利只剩下8.99元的狀況。 存股聖經的投資策略，其實還有一個完整版的內容，除了7％買進、5％賣出之外，殖利率若降到3％，除非公司基本面出現結構性改變，否則賣光光將是保存最大獲利的最佳選擇。 回顧2011年時的聯發科，當時股價一路從2009年的最高點590元，走跌到最低點221元的過程，投資人如果懂得利用近5年平均現金股利，搭配7％買進、5％賣出的原則，便可精準掌握到聯發科這一段「既可賺股利，又可賺價差」的投資契機。
聯發科技力求技術創新，為智慧型手機、平板電腦、智慧電視與機上盒、穿戴式裝置與車用電子等產品，提供具備高效能、低功耗的行動運算技術與先進的多媒體功能。 聯發科技致力讓科技產品更普及，因為我們相信科技能夠改善人類的生活、與世界連結，每個人都有潛力利用科技創造無限可能（Everyday Genius）。 蔡力行解釋，半導體產業第1季持續受到客戶庫存調整及需求疲軟的影響，客戶及通路的庫存已持續下降，但部分消費性電子產品如手機的消費動能仍低於預期。 聯發科執行長蔡力行日前表示，目前通路及客戶庫存已經比前一季減少許多，但是客戶下單動作還是相當保守，預估對營運最大衝擊，將會在第4季反應，同時，較早進行庫存調整客戶，已經開始恢復拉貨動能，推估明年上半年有機會看到回補庫存需求出現。 晶片設計大廠聯發科則預估，客戶庫存調整可能延續2至3季時間；晶圓代工廠世界先進日前表示，第4季客戶持續調整庫存，不排除可能延續到明年上半年。
聯發科庫存: 國際要聞
本季應收帳款淨額共計新台幣586億6仟萬元，平均應收帳款週轉天數41日(以本季平均應收帳款淨額及當季銷貨收入年化為計算基礎)，高於前季之36日，及去年同期之34日。 聯發科庫存2023 CRIF中華徵信所指出，台股持續走高，風險也隨之增加，即使現在有業績題材，存股族選股留意本益比是比較安全的作法，大型權值股台積電本益比已超過30倍，聯發科本益比接近38倍，若這時買來存股會有一定風險。 台股多頭行情持續延燒，大型權值股台積電、聯發科本益比已超過30倍，專家表示，對於有意存股的投資人來說股價高就存在一定風險。 蔡力行表示，聯發科過去幾年已在手機有線及無線連網、電視取得領先地位，在多元應用的支持下，相信與過去的循環相比，聯發科將可展現更高的韌性。 本季應收帳款淨額共計新台幣646億7仟8佰萬元，平均應收帳款週轉天數39日(以本季平均應收帳款淨額及當季銷貨收入年化為計算基礎)，低於前季之41日，高於去年同期之34日。
換言之，該買的都買了，致使終端買氣從今年第一季下旬起明顯急凍，加上第二季中國大陸因新一波疫情爆發，啟動封城，供應鏈斷鏈，終端銷售市場再受到嚴重打擊。 基於上述市況的變化，電視、NB/PC、安卓系列智慧型手機等消費性電子產品，均傳出買氣差，庫存水位過高等問題，如聯發科日前所公布的第一季存貨週轉天數為103天以上，且也感受到景氣將由高峰快速向下劇降的壓力，第二季底庫存天數恐更高，便啟動供應鏈的調整。 而今年5月，業界與外資圈均曾傳出聯發科對台積電(2330)砍單的消息，但實際上，聯發科在台積電的投片並沒有顯著且大幅度的調整，但卻對台積電以外的其他代工廠啟用延後投片、延後拉貨等策略，而5月開始縮減對代工廠的投片，意味著，自7月起聯發科在台灣的整體晶圓代工產出量，將開始逐步且明顯的縮減。
聯發科庫存: 半導體調庫存 年中結束
聯發科提到，2022年對半導體產業來說，有許多無法預期的國際事件、地緣政治的不利影響及總經的不確定性，儘管全年營收低於原先預期，但在這困難的市場環境下，聯發科依舊將在2022年創下全年營收及獲利的歷史新高。 聯發科會中通過配發現金股利9元，股東會並未遭受到職業股東干擾，因此會議過程相當順利。 對於2019年營運概況，蔡力行坦承，2019年半導體產業是比較辛苦的一年，除了記憶體價格下滑相當厲害外，非記憶體類的整體需求預計也將比2018年微幅下滑，不過聯發科庫存還是掌控的相當合理，並且對於第二季營運看法沒有改變。 前美銀美林證券資深半導體分析師暨前瑞銀證亞太半導體首席分析師程正樺今天表示，半導體的庫存修正才開始，此波修正將是近20年來最大、最嚴峻的一次，修正時間會有多長，目前還有待觀察，但2000年半導體庫存修正是花了3年的時間。 凱基投顧提出，不只聯發科下修，競爭對手高通也因全球中低階智慧機需求較弱，導致第三季展望較遜色。 考量聯發科在容易受通膨與總經影響中低階市場市占最高，加上僅少數機種採用聯發科高階或旗艦的天璣8000、9000系列產品，行動業務缺乏成長動能；凱基投顧賦予聯發科股價預期僅530元，為市場最低。
而因為這三年疫情導致IC設計業者庫存水位拉高三~五成，雖然是業界常態，但目前OEM/ODM手上庫存也高達三個月、IC通路也普遍三個月，在該買都買了的前提下，加上通膨嚴重，以及大幅度的升息，接下來至少半年內，終端買氣不會太好，要全部仰賴銷售量來去化手上的高庫存，幾乎是不可能的任務。 日前，三星開業界第一槍，要求電視、A系列手機的零組件供應鏈，在1到2個月內不拉貨。 半導體圈傳出，聯發科也在7月中旬，正式通知封測夥伴延後拉貨，但此舉對台灣封測廠影響大，包括營收、庫存、現金收益等均有衝擊，遂傳出，封測廠找上聯發科進行協商，希望有一個雙方都可以接受的方式，攜手度過這個極具挑展的時刻。 通膨與升息，勢必嚴重影響後續的終端銷售買氣，加上高庫存問題短期難解，致使聯發科率先開出台灣第一槍，調整供應鏈拉貨。 值得注意的是，聯發科是業界龍頭，更是同業裡現金充足、抗壓性相對高的廠商，但聯發科遇到的問題，已經開始普遍發生在台灣多數的IC設計公司上，且恐怕更嚴重，也因此，調整供應鏈的情況是否會擴大，必須觀察。 此外，不少設計公司其實都與代工廠、封測業者有簽訂LTA，因為情況不佳，如力積電公開揭露已有驅動晶片設計業者，因為不想再拉高庫存，開始繳交違約罰金，因此這個繳交違約金的情況是否會擴大，也得觀察。
聯發科庫存: 《半導體》聯發科庫存連4降 主要應用重返健康水位
固定無線寬頻（FWA）成5G新應用，在消費性產品、電信營運商及企業端產品一片庫存調整聲中，FWA出貨衝高，成為少數強勁成長的指標性產品，晶片業者聯發科（2454）（2454）、網通廠中磊、啟碁、智易、合勤控等下半年FWA出貨可期。 聯發科29日舉行法說會並公告第二季財報，單季合併營收1,557.30億元、季增9.1％，毛利率49.3％、季減1個百分點，稅後淨利356.12億元、季成長6.6％，再創單季歷史新高，每股淨利22.39元。 聯發科庫存 美系外資表示，聯發科毛利率也面臨下修風險，預估未來兩個季度毛利率恐將下滑至46～47%，美系外資調降聯發科今明年每股純益預估，降幅分別為4%及2%；同時，因為缺乏新的產品週期題材，預估短線股價走勢約落在600~800元區間。 高階手機市場，聯發科 2023 年旗艦市占率持續提升，數款採天璣 9200 及天璣 聯發科庫存2023 9000+ 的旗艦級機種受市場肯定，更多採天璣 9200 系列晶片的機種也將於第二季發表，第三代旗艦級晶片更將在第三季推出。
AI熱潮興起，相關股票廣達（2382）股價表現亮眼，17日上漲2.5元，收盤272.5元。 不過PTT網友卻質疑，廣達主要業務只是「組裝」，可能稱不上「AI股」，若以同類型業務來看，鴻海市占率更高，然而卻只有廣達頻頻上漲，「這個邏輯就是沒有邏輯」。 PTT網友表示，台積電(2330)等15檔股票受惠，看好上漲，直呼「準備噴到外太空」，但也有人提醒，要記取蘋果的前車之鑑，「乖乖買大哥NV才是王道」。 最後，我要再次強調，並非所有股票都適用上述評價模式，例如成長股有成長股的評價模式，轉機股也有轉機股的評價依據，這就好比人有12種星座，金牛座愛家的個性，絕非愛自由的射手座可以理解，因此在看待一檔股票的股價走勢時，投資人要先去了解「它」的屬性是什麼？
聯發科庫存: 聯發科、聯詠、瑞昱...庫存回歸正常 半導體底部不遠？大咖分析師曝最大變數是它
台股長期維持4％以上的高現金殖利率，在現行全球低利率的投資環境中，確實獨樹一格，不僅吸引國際熱錢這幾年源源不絕地湧入台股，更讓許多有志想要透過理財增加財富的投資人，期望能藉由「存股」的方式，幫自己加薪。 蔡力行強調，即使通路及客戶庫存現已接近正常水位，在未來的需求展望仍不明朗下，許多客戶依然非常謹慎控管庫存，降低第4季對零組件的訂單。 聯發科技在各類主要終端裝置皆占有領先地位，並掌握AI處理器、連結晶片等關鍵技術，勢必能成為終端AI的關鍵推動者和受惠者。 聯發科庫存 本季營業外淨利益為新台幣29億7仟1佰萬元，佔營業收入2.7%，主要來自利息及股利收入。 2022年全年營業毛利為新台幣2,709億4佰萬元，較前一年增加17.0%。
蔡力行坦言，今年有許多無法預期的國際事件、地緣政治的不利影響及總體經濟的不確定性，儘管全年營收將低於原先預期，但今年仍是全年營收及獲利歷史新高。 彭博說，台積電和聯電近期宣布的去年第4季業績和今年第1季的營收財測都比預期疲弱，彭博分析師認為，這兩家業者可能難以達到市場對它們的2023年淨利共識預估。 分析師說，由於消費者與企業需求急遽降溫，尤其是對智慧手機與個人電腦需求冷卻，IC設計業者必須進行更多降價以減少庫存，這可能會持續至第2季末，而且會大幅傷害業者的利潤率。 彭博行業研究的分析師指出，台灣以聯發科為首的無廠半導體業者獲利疲軟的情況可能延續至第1季之後，十大IC設計業者公布低於預期的營收，代表該產業仍受飽受緩慢庫存去化的困擾。
聯發科庫存: 【聯發科 Q4 法說會】Q4 營收季減超過 2 成，但 2022 全年營收創下歷史新高
聯發科（2454）今（9）日公布11月合併營收金額361.25億元，較上月回升8.21％，但仍較去年同期衰退19.79％；累計前11月營收為5101億元，年增率則收斂至14％。 聯發科日前預估第四季營收將落在1080億元至1194億元之間，12月營收只要超過385億元，就能夠達成單季財測低標。 大和資本證券認為，同步考量聯發科財報與財測展望，智慧機供應鏈進入庫存調整期，研判聯發科進入連續三季的獲利下降循環，然評估時間不會更長，也不至於傷害到聯發科長期結構性增長題材，何況目前評價有吸引力，建議旗下客戶可以趁股價走弱時買進，然也強調，買進之後還需要一點耐心等待。 整體來說，SEMI認為，在消費者需求疲軟和庫存水位升高，加劇市場的低迷情況，惟庫存修正將在年中結束，產業受惠於回補庫存需求升溫和傳統旺季推動，預估下半年將出現溫和復甦。 華爾街日報報導，中國政府盼救經濟的同時也要穩定人民幣匯率，但事實證明兩者難以兼顧；房地產壞消息不斷，人民幣跌向紀錄低點，恐將拖累整體經濟更進一步威脅金融穩定。 PTT網友認為，未來中國利率將會大幅下降，產業升級徹底失敗，投資中國的政治風險極大，有人悲觀認為，中國經濟衰退「打趴台商」，台股下看萬二。
蔡力行表示，2022 年對半導體產業來說，有許多無法預期的國際事件、地緣政治的不利影響以及總經不確性，儘管全年營收低於原先預期，但在這困難的市場環境下，聯發科依舊在 2022 年創下全年營收與獲利歷史新高紀錄。 摩根大通證券指出，聯發科下修全年營收成長，以及庫存調整說法，大致在市場的預料之中，但市場依舊擔憂需求疲弱，對供應鏈在二、三季內有效清理庫存的信心程度不高，目前看來，除非要等到庫存清理進度或大陸市場終端需求趨於明朗，否則聯發科股價很可能只在區間震盪。 美系外資對 聯發科庫存2023 IC 設計大廠聯發科表示，2022 年第四季去庫存後，2023 年第一季 5G SoC 需求應會增強，加上中國疫情管理放寬，使需求面提升，2023 年第一季營收將有成長，給予聯發科「優於大盤」投資評等，目標價自每股新台幣 722 元升至 850 元。 智慧型手機及大尺寸電視等消費性電子需求疲弱，IC設計龍頭聯發科近日決定加大庫存去化力道，包括降低在台積電以外的晶圓代工廠投片量，減少的訂單沒有取消但要求投片時間延後，同時要求封測廠配合調整生產流程，包括舊產品封測暫停生產並將晶圓庫存暫時寄放在封測廠，新產品封測降載生產並拉長交貨時間。 美系外資法人指出，終端市場需求疲弱、供應鏈庫存水位創新高，是被動元件市況下滑的主因，終端通路持續去化庫存，預估調整時間需6個月。 觀察IC設計、記憶體、IC封測端以及通路商，楊可歆分析，目前半導體產業庫存調整，IC設計與記憶體產業面臨需求滑落、供過於求問題，IC設計業者面臨庫存去化壓力，連帶影響後段IC封測需求，不利明年整體營運；IC通路商也出現存貨週轉天數明顯上升的狀況。
聯發科庫存: 去年亞太區半導體IC設計產值年減6.5% 今年將先蹲後跳
由於旗艦級晶片皆整合聯發科最先進 AI 處理器，提供強大的 AI 處理能力執行 AI 影像及語音，同時支持生成式 AI。 相信各種 AI 應用的快速發展將帶動更多使用場景及提升對晶片運算能力的需求。 另外，聯發科也正與客戶展開下一代 AI 處理器的合作，以好的功耗表現，最佳化使用者進階 AI 聯發科庫存 體驗。 在高階手機市場，聯發科 2023 年在旗艦市場的市占率持續提升，數款採用天璣 9200 及天璣 9000+ 的旗艦級機種受到市場肯定，更多採用天璣 9200 系列晶片的機種也將於 2023 年第二季發表，第三代旗艦級晶片更即將在第三季推出。 由於旗艦級晶片皆整合聯發科最先進的 AI 處理器，提供強大的 AI 處理能力執行 AI 影像及語音，同時支持生成式 AI。
- 蔡力行指出，考量整體市場的不確定因素，預期今年全球智慧型手機出貨量將為12～12.7億支，其中全球5G手機出貨量約為6億支、年成長20％。
- 至於護國神山台積電(2330)在產業的地位，程正樺認為，台積電現在可以用「天下無敵」來形容，韓國三星己經出局，英特爾也可以略過不看。
- 本季營業費用為新台幣353億1仟6佰萬元(佔營業收入24.7%)，前一季營業費用為新台幣341億9佰萬元(佔營業收入26.5%)，去年同期則為新台幣283億2仟2佰萬元(佔營業收入26.2%)。
- 電源管理晶片佔第三季營收僅7%，但蔡力行表示，「車用及工業用的電源晶片需求受惠市佔率提升，預期今年車用及工業用的營收將高於年初預估，其佔全年電源管理晶片營收的比重將高於15%，超過原本預估的10%」。
- 全球多頭行情持續發酵，台股市場各種利多齊發，CRIF中華徵信所提醒，現金股利行情已悄悄提早啟動，若大盤持續走高，風險也會續增，此時選擇本益比低、殖利率高的標的會相對安全。
- 在電視方面，隨著客戶庫存正常化及近期北美地區銷售情況改善，第一季需求成長。
2023 年 9 月，一年一度的「DevDays Asia 亞太技術年會」即將於台北、高雄盛大舉辦，邀請美國微軟總部的頂尖專家、相關產業高階經理人以及各行各業的資深開發者共襄盛舉。 紅色供應鏈從台廠手上搶奪蘋果訂單持續擴大，繼立訊拿下AirPods與iPhone組裝訂單，大陸ODM大廠聞泰科技也在雲南...
