《財訊雙週刊》隔週四出刊，1974年創刊，是台灣財經雜誌中，最資深權威的財經專業媒體雜誌是創造兩岸三地政經投資理財議題，洞燭市場的先行者。 至於再生資源廠部分，則將SRF再生燃料製程優化，逐步提升SRF產能；同時，廢棄物處理導入SWIFT智能追蹤系統。 持續達成廢棄物處理廠年度評鑑A級目標。 股利政策方面，穩懋認為，還是維持過去以發放現金股利為主，公司往年配發率都約在 50% 以上，甚至可達 60-70%。 全球在過去一年半以來陷入晶片荒，以 Wi-Fi 為主的相關網通晶片因附加價值較低，成了晶片缺貨潮的最大苦主。 所以[問題是]，毛利率將在15%左右的水準。
第二季度的每股損失為負新台幣0.23，上季度為負新台幣0.95。 因此，第二季度的權益報酬率為負1%，上季度為負5%。 第二季度的平均利用率為40%，較上季度的20%有所增加。 折舊費用為新台幣1.72億，而資本支出為新台幣5.4億。 現在讓我們來看看第一季度的累計收入，請翻到第10頁。 儘管經濟狀況艱難，需求疲軟，但穩懋半導體始終是我們客戶最好的代工合作夥伴。
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此外，2020年底宣布投資850億元興建的南科新廠預計於2023年完工、204年初投產，估計產能較現有規模激增3倍以上，從每月4.1萬片增長至14萬至15萬片。 穩懋指出，公司 Cellular PA 接單來自中國的比重占約 5 成，受影響程度大，從各產品線來看，第三季包含 Cellular PA、Infra.、Wi-Fi 都將受需求疲軟而下滑，至於光通訊相關應用則可望隨下半年傳統旺季回溫。 各產業應用趨勢上，穩懋認為，目前市場呈現 4G 以及 5G 並存，5G 手機動能持續擴大，Cellular 及 Infra 產品大量生產；Wi-Fi 方面，穩懋認為，目前 Wi-Fi 6/6E 成主流，滲透率也持續提升，公司也積極布局 Wi-Fi 7 所需相應技術。
與上季相比，它只有5%到10%，但主要是由於美國高階手機在下半年推出新一代的智能手機，一些相關的客戶已經增加了需求。 同時，第二個主要動力來自手機PA，最大的推動力來自中國。 穩懋法說會2023 我們看到，中國市場已經持續衰退超過一年。 我們看到一些來自中國客戶的急單，而且這股動力仍在持續，甚至更強。
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因此，每股賬面價值變為新台幣76.1。 由於我們大幅度減少了我們的債務，因此，債務比率變為48%，比上季度的51%降低。 最後一項是我們的流動比率為92%。
濾波器方面，陳舜平補充，穩懋通常配合既有手機 PA 客戶，提供更高階整合的服務，並不會單獨對外販售，如現階段有協助客戶進行特殊封裝與特殊測試，擴展客戶的合作深度與廣度。 Q：[未具名的投資人]好的，有一個問題是詢問關於第四季度的能見度，我也想了解GaN-On-SiC上的進展。
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毛利為新台幣7.91億，Q2的毛利率為20.1%，從上季的11.4%提高。 營業費用為新台幣9.61億元，營業費用比率為24%。 我們很榮幸為您呈現2023年第二季度的財務結果。
所以我剛剛提到的手機PA，會是Q3主要的成長因素。 2022Q1 受三座廠房進入歲修、產業進入淡季、客戶因疫情而維持較高庫存等影響，營收預計將季衰退 21-23%，其中光業務將衰退超過公司平均、基礎建設衰退最小、其餘則和公司平均相當，公司預估全年營收高峰仍會落在下半年。 穩懋目前包括手機 ToF 鏡頭、短距離 LiDAR 等光學產品營收佔比約為 10-20%，先前報告提過公司開始研發能用在長距離 LiDAR 的磷化銦（InP），目前製程仍以 ４ 吋為主，未來將視客戶需求往 6 吋發展。 由於 LiDAR 晶片尺寸（Die Size）較大，粗估每片 6 吋晶圓可切出的片數不到手機 PA 的 1/10，因此未來將有望提高公司的 ASP （平均價格）及利潤。
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我們有外幣債務未償，並且有評價損失，總計起來就是新台幣6.5億。 但是，如果我們考慮到ECB回購的收益，以及由ECB回購產生的外匯損失，實際上我們仍然獲得了超過新台幣1億的收益。 所以，這應該是一個抵銷後的盈餘，介於新台幣10億和新台幣2億之間。 中租控股表示，由於去年以來升息速度太快，使得新契約增加不及而影響獲利表現，但相關衝擊將可望在升息近尾聲以及新契約持續增加下，逐步淡化。 穩懋法說會 展望下半年，張清標表示，造紙業目前售價都已在谷底，雖說競價難免，但同業都有警覺，售價有機會持穩或緩步下跌。
低軌衛星方面，穩懋指出，隨著幾個大的系統商如 Space X 衛星數字持續成長，且明顯高於過去 2 年，且除了衛星之間通訊以及地面接受占外，未來陸海空的載具也可望帶來需求往上。 本人/本撰寫相關團體（ 以下簡稱我 ）目前無持有本文提到之股票的多方部位，且預計不會在未來 72 小時內增加持股。 我與本文所提到的公司沒有商業關係，撰寫本文僅為分享，並無收取任何報酬。 本文之資訊僅供分析參考，不保證內容之完整性與正確性，也不構成任何買賣有價證券之要約或宣傳。 2021 全年營收為 261.8 億元，YoY+2%，其中手機、衛星業務成長率超過 30%、光業務（VCSEL）成長 10%；毛利率為 37.3%，YoY-4.1 ppts；營業淨利率為 19.9%，YoY-5.4 ppts；EPS 為 12.90 元，YoY-2.55 元。 目前各衛星廠商向聯邦通訊委員會（FCC）申請的低軌道衛星（NGSO）數量皆持續增加，其中以 SPACE X 在 2026 年達 1.2萬顆、ONE WEB 在 2026 年達 1,720 顆最多，主要應用在基站訊號無法覆蓋的場域，例如偏鄉地區、飛機、船、自駕車等。
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在這期間，我們的策略一直保持一致。 我們繼續投資於研發，與我們的客戶密切合作，了解他們的需求以提高他們的競爭力。 我們的目標是在需求恢復時協助我們的客戶把握機會，維持在市場中的產業地位，並在這個充滿挑戰的時期一起茁壯。 展望2023年第三季度，我們的收入預計將比上一季度低單位數增長，毛利率將維持在會議的水平。 張清標表示，從原料端來看，上半年回收紙比去年同期下跌25%、木漿價格也從每公噸900美元下滑到610美元，能源方面，煤炭對比去年同期也有相當幅度的下降，目前每噸在 美元。
穩懋強調，由於公司生產產品應用範圍廣泛，因此擴產最終還是回歸客戶及終端市場需求，不代表同業擴就要跟進，且穩懋的客戶跟同業重疊性不高，因此還是會按照自身的節奏，不會跟競爭對手比較產能。 陳舜平指出，儘管手機產業去化程度不是很明朗，不過已看到客戶訂單回流，研判客戶庫存正逐步邁向健康水位，從應用端來看，第二季手機與 Wi-Fi 的成長幅度較顯著，Infra 與 Optical 相對較弱。 不僅如此，瑞昱持續在開發AI相關晶片，未來將有望延伸到智慧家庭、智慧汽車等相關市場，且推出更新一代AI產品線，以強化晶片效能，並強化瑞昱在邊緣運算的技術能力。
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關於GaN-On-SiC，實際上，這種技術已經成為我們基礎設施業務的主要技術，有許多客戶已經與我們開發甚至已經大規模生產，然後我們還提供了不同種類的GaN-on-SiC技術，包括像0.45、0.25和0.15微米的氮化鎵，我認為客戶反饋非常好。 當然，我們的基礎設施是我們基礎設施組合中的一種重要技術，但它並不是唯一的一種，當然，我們還有許多來自客戶的產品和訂單，像是LNA我們做得更好。 因此，至於今年，我認為整個基礎設施看起來有點放緩，這是由於宏觀環境和經濟問題。 但我們仍對GaN-On-SiC上充滿信心，因為長期來看，基礎設施客戶喜歡這種技術。 穩懋法說會2023 隨著5G的持續推進，它正在取代舊技術，這非常重要。
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- 毛利為新台幣7.91億，Q2的毛利率為20.1%，從上季的11.4%提高。
- Q2的每股損失為-新台幣0.23，相較於Q1的接近-新台幣1元。
- 由於 LiDAR 晶片尺寸（Die Size）較大，粗估每片 6 吋晶圓可切出的片數不到手機 PA 的 1/10，因此未來將有望提高公司的 ASP （平均價格）及利潤。
- 營業利潤也從上季的-20.8%大幅增加到-4.3%。
- 關於下一代標準的WiFi，我認為WiFi 7對解決方案有很好的機會，因為WiFi 7的數據速度、數據傳輸、數據速率將比WiFi 6高上許多，並且在線性和操作頻率方面也有很大的優勢，所以在WiFi 7代，(無法聽清)的解決方案比任何矽解決方案都有更好的位置。
實際結果可能與我們的結果存在重大差異 預期，公司不承擔更新這些前瞻性陳述的義務。 矽力第2季陷入虧損，合併營收為35.89億元，季增4.5％、年減47.2％，受到提列存貨跌價損失影響，毛利率從首季的44.5％降到41％左右，淨利率為 -3％。 根據《財訊》報導，面對景氣的波動，穩懋首要就是控制成本，再者是人才培訓以及加速研發。 穩懋在鴨子划水，為下一波景氣來臨前做好準備；如在人才培育方面，穩懋長年與台大、成功、清華等大學維持合作研發專案，並且針對不同大學科系的專長開設不同的半導體相關專業課程，積極培養更多優秀人才。
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終端市場大趨勢，除了 5G 行動通訊持續滲透、 穩懋法說會2023 5G 基礎建設布建外，光通訊及光感測的生產外包趨勢也逐漸成形，客戶對先進製程技術，如 GaN-on-SiC、InP 等第三類半導體材料的興趣及投入都高過以往。 實際上，研發費用已經占收入的13%。 相比上季的負20.8%，有所改善。 我們的業外收入損失為新台幣1.91億。
法人也關心今年資本支出，穩懋表示，今年資本支出估 120 億元，主要是南科路竹廠土建以及桃園三廠擴產，目前都按照進度走，桃園三廠新產能預計下半年開出、南科新廠預計 2023 年底、2024 年初完工投產。 光學產品的部分，穩懋表示，目前 3D 感測除了手機外，應用範圍持續擴大，如近來美系大廠也傳出要將人臉辨識導入筆電產品，激勵市場信心；另外，公司也開始交貨車用內部傳感產品；而磷化銦 (InP) 光電產品，接收器及其他雷射元件，也與潛力客戶積極合作，發展 LiDAR 應用。 此外，基礎設施收入也實現了兩位數的連續增長，而光學應用是唯一比上一季下降的部分。
穩懋法說會: 財報
目前大汽電的混燒鍋爐約有20%-25%是採用煤炭，未來大汽電也會持續提升SRF的燃燒比重，預期在整個SRF儲存與輸送系統完成之後，自用SRF效益提升，煤炭混燒的比重可望進一步下降到5%左右。 大汽電現有3部發電機組、2套汽電共生系統，多採取煤炭混燒SRF、或以天然氣為燃料。 由於SRF原料儲坑與輸送系統將於今年12月完工，之後隨SRF產能逐步提升，將有助於整體毛利率的增加。
穩懋表示，中國智慧型手機庫存調整從今年首季就開始發生，但包含俄烏戰爭、中國防疫封控、全球高通膨，持續進一步衝擊終端需求，導致智慧型手機庫存去化速度不如預期，尤其以安卓手機品牌廠庫存調整變數最大，雖然美系高階智慧型手機客戶仍依過往步調下單、備貨，但目前對第三季營運仍是保守看待。 穩懋（3105）各產品中以手機、Wi-Fi PA下滑幅度最大，除了反應市場庫存水位過高因素之外，也顯示終端市場對於大環境經濟下滑擔憂，而通訊基礎建設表現雖不如前季，不過受大環境因素影響性小，前三季與同期相比，仍維持正向成長，光學產品因產業旺季，表現略優於前季。 如我所說，對於第三季度，通常是美國一線智能手機的旺季。 但我們看到，比如說，WiFi已經在Q2加速，可能在Q3的某個時候將達到高峰，但美國一線智能手機的手機業務，客戶稍微晚一點開始加速，然後將在Q3繼續，中國手機客戶急單的動力仍然強勁，所以Q3看到手機PA將是產品組合的成長因子。 穩懋法說會2023 不幸的是，基礎設施和光學並不強，因此，Q3的指引是，收入將增加低單位數的Q對Q。
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穩懋表示，第 3 季在產品組合優化下，營運仍優於預期，因應未來需求，今年 5000 片產能擴充計畫也在第 3 季底完成上線，單月產能已達 4.1 萬片，也看好未來 5G PA、3D 感測 AR 應用等需求提升，將計畫在南部科學園區高雄園區投資設廠。 穩懋表示，考量整體大環境，將暫緩部分資本支出計劃，估將有約 1/3 資本支出遞延至未來再評估執行，因此，今年全年資本支出將從原規劃 120 億元降為 80 億元，折舊費用原估將較去年增加 1-2 成，現在也調整至估接近下緣。 針對中國客戶採用當地代工廠，陳舜平認為，隨著地緣政治演變，各國都希望有自主化的能力，也預期中國客戶會採用當地代工廠，侵蝕低階產品，不過，與公司營運方向沒有太大差異，因公司長期專注高階高頻應用。 在第4頁上，我們談論了收入和利潤。
這也絕對是市場趨勢，因為這是一個競爭非常激烈的市場。 所以如果技術保持不變，價格確實會逐年下降。 這就是我們說我們仍在投入大量資源進行研發並嘗試創造我們技術更多價值的原因。 《財訊》分析，面對全球半導體競爭，穩懋除了擴大研發投入外，也進一步擴充產能。 穩懋2022年資本支出約120億元，主要用於南科路竹廠土建及桃園3廠擴產，其中桃園3廠新產能已於2022年下半年開出。
穩懋法說會: 穩懋法說會（3105）Q3 產品組合貢獻
前七月EPS達9.12元，全年持續賺逾一個股本的佳績也將延續。 中租控股（中租-KY）（5871）（5871）今天公布7月獲利，7月單月稅後純益較前月持續走揚，累計前七月稅後純益為新台幣152.97億元，年減約8%，累計每股稅後純益（EPS）為9.12元。 不過，中租控股三大獲利引擎--台灣、中國大陸與東協市場，至7月累計獲利則是都落入比去年同期衰退的局面，凸顯中租控股獲利仍持續籠罩在升息效應壓抑利潤空間的狀況。 至於中國大陸市場相當不理想，下半年有機會持穩，但也有可能持續衰退，越南則是外銷景氣不佳，有些客戶還在銷庫存。 不過，正隆有濱吉紙器廠、北江紙器廠新產能投入，尤其北江紙器廠受惠部分電子廠轉到北越來，下半年訂單需求還不錯。
不過，資本支出下修將不影響現階段南科路竹建廠計畫，該廠目前正進行土建工程，今年底到明年初才會完成，會有影響是後續機電無塵室部分，因為終端市場變化比較大，還要看未來2、3年後的應用趨勢而定。 雖然今年上半年全球智能手機出貨量預計將同比下降，但我們觀察到我們的收入在第二季度恢復了增長，且來自中國的急單數量增加。 此外，為了應對下半年新高端智能手機的需求，相關客戶已經開始為庫存做準備，從而驅動了第二季度無線和WiFi PA的需求增長。 這已經成為提高我們晶圓廠產能利用率回到40%的關鍵因素。 半導體產業在歷經數個季度調整庫存之後，訂單狀況可望漸趨明朗。
