「藍色巨人」IBM挑戰輝達（NVIDIA）AI晶片霸權，發表最新類比人腦造神經網路晶片，效率大增14倍，並大幅降低能耗，... 台積電CoWoS先進封裝產能吃緊，導致輝達AI晶片產出受限，傳出輝達不惜加價找台積電以外的替代產能因應，引爆龐大的訂單外... 以公司 2022 年 Forward P/E 約 8~10 倍來看，加上公司新廠即將在 2022 年底投產，將帶來明顯營運成長，研究團隊認為目前估值存在一定的上升空間。 從中長期來看這兩支股票產業前景都很樂觀，不過短期的股價還是受到主力的影響較為不穩定。 因此如果要操作短線的朋友可以密切注意一下大股東的動態歐。 目前旺宏擁有一座12吋晶圓廠及一座8吋晶圓廠；6吋晶圓廠2021年8月以新台幣25.2億元出售予鴻海[6]。
- 身為台灣目前市值第二大的公司(僅次於台積電)，鴻海的名氣相信已經不需要筆者多做贅述。
- 2.節能指標（Energy Saving），包括日常節能指標（建築外殼節能EEV、空調節能EAC、照明節能EL）。
- 目前訂單持續滿載，董事長吳敏求也重申對於車用相關零組件供不應求的狀況會持續到2022年。
- 未來取得近零碳建築等級的建築物，若其餘用電量是使用再生能源碳中和至零排放者，則評定為淨零建築。
- 而觀察旺宏、華邦電兩大巨頭對NOR的擴產也預計23年才開始放量，前四大供應商目前亦無擴產打算（即使現在擴廠也要約1~2年才能開始營運），因此21H2上漲格局不變，漲價幅度可達約10%，旺宏亦預估到22年NOR Flash都將是供不應求的局面。
- 據了解，旺宏與IBM合作淵源深厚，早在2004年，雙方就已經有策略合作聯盟關係，並共同投入相變化記憶體開發十餘年，初期還有不少同業加入，隨著時間流逝，不少廠商退出共同研發合作，目前旺宏是IBM相變化記憶體唯一合作夥伴，並取得特定AI相關授權。
- 旺宏ROM營收和Switch的銷售量相關性高，而Switch的銷售旺季為下半年，特別集中在Q4，因此旺宏ROM的出貨集中於Q3，而隨2020年任天堂Switch創下逾2800萬台的銷售新高，帶動旺宏全年ROM營達到163.38億元，YoY +19.8%。
孫運璿綠建築研究大樓是由成功大學建築系林憲德教授與石昭永建築師合作設計，並且結合成大四位頂尖教授帶領十二位博碩士專業團隊，以實作試驗與科學研究方式，共同打造的教育示範綠建築。 2.節能指標（Energy Saving），包括日常節能指標（建築外殼節能EEV、空調節能EAC、照明節能EL）。 綠建築不僅要做到消耗最少的地球能資源，製造最少廢棄物的建築，同時也要兼具符合生態、節能，健康等特性，在人們創造健康舒適的生活之際，也追求與地球環境共生共利。 公司負債比率由 2021Q1 的 42.1% 降低至 2022Q1 的 37.1%，現金水位達 185.3 億元，2022Q1 自由現金流則為 7.8 億元，整體現金流狀況健康。 除此之外，大樓還擁有浮力通風煙囪設計、綠建築博物館、教育導覽解說等創新設施，更重要的是，其造價包含捐贈費用每坪才8.7萬元，打破了一般對於綠建築造價費用高昂的刻板印象，是推動「平價綠建築」的最佳案例。
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整體來說，21H2到2022的Flash產品供給缺口並不會被滿足，且毛利率較高的車用供應鏈、高容量的終端產品出貨比重有望持續增加，加上有任天堂這個穩定客戶支持ROM的營收下，即使出售6吋廠造成晶圓代工部分的營收下降，2022營收仍可望小幅增長，YoY +3.97%。 旺宏電子是全球少數能夠提供從512Kbit 至 旺宏做什麼的 2Gbit 完整Serial NOR Flash系列產品的公司，我們並擁有極小尺寸的Flash產品，可充分符合可攜式電子產品日趨輕薄短小化的趨勢。 更以自有技術研發NAND型快閃記憶體系列產品，目前19奈米產品已問世，同時也推出e•MMC™方案，滿足高階嵌入式市場所需之高品質及高可靠性的應用。 在ROM唯讀記憶體部份，我們已開始量產32奈米XtraROM®產品。
因此在增加了25億的業外收益之後，旺宏的整體獲利還有望進一步推升。 21H2受惠Switch OLED上市，預期旺宏ROM出貨可望與20H2相當，在產能並無大幅擴張下，NOR、NAND供需缺口持續，且因車用及高容量NOR出貨增加，帶動毛利率增長，預估旺宏2021年營收485.26億元，YoY+21.92%，毛利率38.08%，EPS 4.34元，YoY+49.65%，創近年新高。 受惠於電動車、自駕系統的驅動，車內包括ADAS（先進駕駛輔助系統）、娛樂系統、儀表板、變速箱、電池模組等都會用上NOR Flash，尤其當儀表板轉換成電子式之後，整體需求量更是有所提升。 2020占營收一成的NAND Flash因具有成本低、更高的儲存容量，在記憶體市場的份額僅次於DRAM(大約是DRAM的4/5)，全球主要供應商為Samsung、Kioxia、美光(Micron)等，旺宏佔比不到1%，同樣也為利基導向，其終端市場應用主要為NB、伺服器、5G手機、筆電，近年則加速研發容量更高的3D NAND以擴展應用層面。
旺宏做什麼的: 鴻海
雖去年NAND僅佔旺宏營收10%，但旺宏投注許多研發資源投入在3D NAND，和現行2D NAND相比，可大幅提升儲存效益，應用層面更廣泛，在研發進度方面，和主要客戶任天堂合作開發的48 層3D NAND已送樣並認證通過，預計可進一步鞏固雙方合作關係，且已拿到訂單，將於第4季開始量產，預期可進一步貢獻營收、毛利，而 96 、192層NAND預計將於今明年發表，惟目前沒有相關產能，且資本支出較龐大， 因此還在評估階段。 旺宏21H2受惠Switch 銷售旺季帶動ROM放量及NOR/NAND Flash終端需求旺盛，且今年大廠並無新增產能下，可望量價齊揚，預估旺宏2021年營收485.26億元，YoY+21.92%，EPS 4.34元，YoY+49.65%，獲利可望創近年新高。 展望2022年，雖受到晶圓代工營收下降影響，但記憶體大廠未大幅產能擴張下，供需吃緊情況有望延續，加上打入車用供應鏈帶動NOR/NAND產品組合的優化有望填補缺口，使營收仍小幅增長，511.58億元，YoY 3.97%，毛利率進一步提升至40.77%，EPS 5.25元，再創歷史新高。 NOR第三大製造商-中國的兆易創新（Gigadevice）是前四大NOR廠商中唯一一間Design house，亦即只負責設計，生產外包給晶圓代工廠，而兆易創新的主要代工廠中芯去年Q4受到貿易戰禁令影響出貨，造成NOR Flash供應出現了近10%的缺口，而近期雖兆易轉單至另一晶圓代工廠華虹，但因利潤考量，把部分記憶體產能挪至生產利潤較高的MCU（微控制器），因此供給依舊吃緊。 而觀察旺宏、華邦電兩大巨頭對NOR的擴產也預計23年才開始放量，前四大供應商目前亦無擴產打算（即使現在擴廠也要約1~2年才能開始營運），因此21H2上漲格局不變，漲價幅度可達約10%，旺宏亦預估到22年NOR Flash都將是供不應求的局面。 退一步來說，即使兆易產能真的回到NOR，和專注於發展高密度NOR(55nm)的旺宏利基亦有大不同，推估旺宏受到的影響有限。
20H2開始受惠宅經濟及遠端商機帶動伺服器、5G 基地台、醫療設備、車用等市場對NOR Flash 的需求上升，旺宏創下全年營收新高。 2020營收398億元，YoY+13.39%，毛利率33.7%，營業利益率14.7%，業外損益-0.25億元，稅後EPS 2.9元，YoY+19.57%，外銷比重約八成。 旺宏電子於1989 年創立於台灣新竹科學園區，自成立以來，即持續落實自有產品的競爭優勢，並不斷提昇生產製造能力，以提供客戶高品質的產品與服務。
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此外，旺宏電子也提供良裸晶粒(Known Good Die, KGD)產品，以供系統級封裝(System In Package, SIP)的需求。 7月合併營收為42.83億元，月增18.7%，年增36.4%。 累計今年前七個月合併營收也較去年同期增加16.1%。 2009年開始切入車用電子市場的旺宏，截至2020年，車用電子已經為公司帶來14%的營收，今年有望再度提升。 目前訂單持續滿載，董事長吳敏求也重申對於車用相關零組件供不應求的狀況會持續到2022年。
因此，成功地與世界級大廠建立長期而互惠的策略伙伴關係。 旺宏秉持高標準公司治理，致力維護投資人關係，並積極遂行企業社會責任，也獲頒上市上櫃公司治理制度評量認證的肯定，更成為園區第一家通過企業社會責任管理系統(SA 8000)驗證之半導體公司。 展望後市，預期任天堂Switch改版將可驅動旺宏業績成長，而美中貿易爭端短期難落幕，預料記憶體供需失衡市況將會延續，2022年市況仍佳，旺宏逐步打入各車廠的車用供應鏈，預料將推動NOR的營收放量，雖公司出售6吋廠後，晶圓代工業務在21Q3起的貢獻大幅下降，然NOR及NAND的貢獻將超越此缺口，預估在產品組合改善後，有助毛利拉升。 由此預估2022年營收511.58億元，YoY 3.97%，毛利率40.77%，EPS 5.25元，挑戰歷史新高。 旺宏電子為全球非揮發性記憶體整合元件領導廠商，提供跨越廣泛規格及容量的ROM唯讀記憶體、NOR型快閃記憶體以及NAND型快閃記憶體解決方案。
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此為旺宏近年來最大筆的資本支出計畫，因旺宏開發的48層3D NAND已獲得任天堂認證，且訂單已在手。 即使新廠會增加往後數年的折舊費用，但由於產品屬於高階，預計2023新產能開出後，較高的單價與毛利將可進一步優化長線公司的產品組合，進一步拉抬營收與毛利率。 在當今或未來，旺宏電子矢志成為半導體產業的領導供應廠商，以精湛的技術、最高的品質與可靠的服務，提供創新的客戶/應用導向解決方案與非揮發性記憶體產品。 「藍色巨人」IBM挑戰輝達（NVIDIA）AI晶片霸權，發表最新類比人腦造神經網路晶片，效率大增14倍，並大幅降低能耗，業界看好有望改寫全球AI史新頁，成為殺手級產品，其技術突破關鍵是IBM攜手旺宏獨家開發的相變化記憶體（PCM），讓旺宏成為繼台積電助攻輝達登上AI晶片一哥後，又一樁AI界「台灣之光」。
CMoney信用評等（CMoney Credit Rating, CMCR）就各面向評比，若以滿分為5分來看，公司在財務面分數0.41分，成長面0.71分，獲利面 0.79分，技術面 0.79分，籌碼面0.87分，綜合評比為 3.56分，屬於中上水準。 旺宏股本為17.87億元，近3年發放股利各1.2元(殖利率約3.5%)，以當前股價來看，屬中殖利率股。 21Q2每股淨值21.2元，以目前股價44.1元來看，股價淨值比(PBR)約2倍、本益比(PER)13.65倍，相較於歷史處於均值，而因記憶體後市展望樂觀，認為有望挑戰區間上緣3倍，因此給予逢低買進評等。
旺宏做什麼的: 產品與服務
此外，該晶片結合相變化記憶體和數位電路，在人工智慧推理方面將與GPU性能相匹配，但效率高得多。 相變化記憶體是此晶片關鍵，外電指出，相變化記憶體可改善數據傳輸的問題，讓AI推理加速並減少功耗，改善GPT-4或Midjourney等生成AI應用的硬體營運壓力。 旺宏做什麼的2023 外電報導，IBM在國際期刊《Nature》發表重大突破，利用相變化記憶體改變物理特性，以類似超導體的概念改變半導體元件物理特質，開發一款類比AI晶片雛型，該AI晶片搭載的相變化記憶體，由IBM與旺宏共同開發，備受關注。 旺宏做什麼的 旺宏發展策略為避開血流成河的 DRAM、NAND Flash 市場，專注在大廠不願意做的 NOR Flash 市場，經歷多年發展，公司已成為市占率達 26% 的 NOR Flash 市場龍頭。 旺宏 2022Q1 營收為 116.0 億元新台幣（以下同），YoY+20%，QoQ-20%；毛利率為 48.3%，YoY+14 ppts，QoQ+1.1 ppts，若扣除存貨損失可達 49.3%，毛利率上升主要受惠於產品組合改善及新台幣貶值；營業利益率 27.7%，YoY+15.6 ppts，QoQ-0.4 ppts；EPS 為 1.58 元，YoY+1.08 旺宏做什麼的 元，QoQ-0.42 元。
- 編按：半導體大廠「旺宏電子」2021確定衝破營收500億元關卡，迎來歷史新高！
- 旺宏電子為全球非揮發性記憶體整合元件領導廠商，提供跨越廣泛規格及容量的ROM唯讀記憶體、NOR型快閃記憶體以及NAND型快閃記憶體解決方案。
- 展望後市，預期任天堂Switch改版將可驅動旺宏業績成長，而美中貿易爭端短期難落幕，預料記憶體供需失衡市況將會延續，2022年市況仍佳，旺宏逐步打入各車廠的車用供應鏈，預料將推動NOR的營收放量，雖公司出售6吋廠後，晶圓代工業務在21Q3起的貢獻大幅下降，然NOR及NAND的貢獻將超越此缺口，預估在產品組合改善後，有助毛利拉升。
- 旺宏電子於1989 年創立於台灣新竹科學園區，自成立以來，即持續落實自有產品的競爭優勢，並不斷提昇生產製造能力，以提供客戶高品質的產品與服務。
- 2020占營收一成的NAND Flash因具有成本低、更高的儲存容量，在記憶體市場的份額僅次於DRAM(大約是DRAM的4/5)，全球主要供應商為Samsung、Kioxia、美光(Micron)等，旺宏佔比不到1%，同樣也為利基導向，其終端市場應用主要為NB、伺服器、5G手機、筆電，近年則加速研發容量更高的3D NAND以擴展應用層面。
根據EEWH官網的統計，截至2023年6月底，臺灣已經累積有4225件個案取得綠建築標章，7655件個案取得候選綠建築證書。 臺灣近年大力推廣淨零概念，而在綠建築範疇上，內政部為實踐追求永續發展的建築設計理念，從1999年起積極協助推動綠建築標章制度，以四大範疇：生態(Ecology)、節能(Energy Saving)、減廢(Waste Reduction)、健康(Health)的英文字首，建立出一套「EEWH」綠建築評估系統，成為全世界第四個實施綠建築標章制度的先行者，這套評估系統也是獨立發展且專門為環亞熱帶熱濕氣候地區所設計。 隨著環保意識的提升，越來越多人在選擇居住、生活的建築空間時，除了考量到生活機能的便利性，強調健康、節能、會呼吸的「綠建築」也備受重視與歡迎，「綠建築標章」儼然成為了符合環保永續建築物的指標性關鍵。 旺宏做什麼的2023 這是一家台灣半導體新創公司，卻吸引Lumentum、Coherent等國際大廠搶著合作，他們讓最老的半導體材料「鍺」復活，變成足以和第3類半導體競爭的全新平台。
旺宏做什麼的: 【法說會快報_美光】DRAM 產業準備回溫，美光營運逆境何時能突破？
7月合併營收4180.15億元，月增4.08％、年增3.64％，改寫同期新高。 可以發現今年鴻海的營收表現持續穩健成長，沒有出現明顯的淡季。 第三季是歷年來鴻海的產業旺季，鴻海也將在8月12日召開線上法說會。 董事長劉揚偉先前也表示，今年營運將更聚焦每股盈餘最大化為優先成長目標，全年毛利率仍以提升達7％為目標。 旺宏ROM營收和Switch的銷售量相關性高，而Switch的銷售旺季為下半年，特別集中在Q4，因此旺宏ROM的出貨集中於Q3，而隨2020年任天堂Switch創下逾2800萬台的銷售新高，帶動旺宏全年ROM營達到163.38億元，YoY +19.8%。
中國封城雖使中國客戶部分訂單減少，但台灣訂單則已補上，因此整體而言公司訂單並未受影響。 目前旺宏與IBM的相變化記憶體共同開發計畫，以三年為一期，期滿後雙方視狀況再簽訂新共同開發合約，雙方早已嗅到AI帶來的商機無窮，將相變化記憶體合作方向瞄準AI應用，最近一次合約於2021年10月簽訂，旺宏還特別透過重大訊息公布相關內容。 本人/本撰寫相關團體（ 以下簡稱我 ）目前未持有本文提到之股票的多方部位，且預計不會在未來 72 小時內增加持股。 我與本文所提到的公司沒有商業關係，撰寫本文僅為分享，並無收取任何報酬。
