台積電是蘋果公司重要供應商之一，而蘋果目前仍是波克夏公司最大持股部位，第2、3季在波克夏整體投資組合中占比都超過40%。 「股神」巴菲特旗下的波克夏公司（Berkshire Hathaway）周一揭露，上季對三家美國住宅建築商D.R. 只要波克夏的每股帳面價值能持續增加，那我們就能放心逢低買進波克夏。
◆ 波克夏的Q2財報顯示，營收年增22%至690億美元，排除投資損益的營益則來到67億美元、遠優於去年同期的營損54億美元，淨利則年增7%至281億美元。 不管在經濟上有什麼好處，保羅很快就得出結論，把產品賣給競爭對手是不適合的。 接著，他考慮尋找一個金融買家，這個物種曾被恰當地稱為槓桿收購公司。 由於他的第一個孩子即將呱呱墜地，保羅決定賭上自己，用他的500美元積蓄創立了Tex-Tronics公司（後來更名為 TTI）。 該公司最早開始銷售小型電子元件，第一年的銷售額總計112000美元。 該公司在2000年沒有風能或太陽能發電，僅僅被認為是龐大的電力公用事業行業中一個相對較新的、規模較小的參與者。
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在 2020 年新型冠狀病毒肺炎疫情後的股東大會上，首次亮相的波克夏． 阿貝爾也表示，不管巴菲特或蒙格在不在，公司投資文化不會有任何的轉變。 事實上，在投資實踐中，巴菲特和蒙格並非一成不變，而是相當靈活。 巴菲特早年在航空股上栽過跟頭，痛定思痛之後認為航空股是典型的「價值毀滅者」，並發誓再也不碰航空股。 海瑟威卻開始收購多家航空公司的股票，有人懷疑這是巴菲特的助手所為，然而在一次採訪中巴菲特明確表示，波克夏． 海瑟威持有的 4 大航空公司中，有 3 家都是他親自買入的，且持有比例在這 4 家航空公司中均占到 10% 左右。
飛機及維護成本、燃料、機組人員的成本都很高，而且即使飛機趴著不飛，也不能省去維護費用。 2020 年 5/3，新冠肺炎疫情之後首次舉辦的波克夏股東大會，因受疫情影響，這是自 1964 年開辦以來，大會首次以線上直播形式舉行。 阿貝爾（Greg Abel）一起露面，阿貝爾被視為波克夏． 這也是第一次因為特殊原因蒙格沒有參加的股東大會。 目前並不清楚上述三支股票的押注是巴菲特指示，還是他的兩名副手之一，庫姆斯（Todd Combs）或威許勒（Ted Weschler）進行。 艾伯維公司(AbbVie Inc.) 原隸屬於美商亞培公司，後來分割為獨立事業體，是一家生物製藥公司。
巴菲特波克夏: 波克夏 金融股減持三支
我們也將避免可能導致在金融恐慌或前所未見保險損失等不便時期，會帶來令人不悅現金需求的行為。 我們的執行長將一直都是風險長－把這項任務委派出去，很不負責任。 此外，我們未來的執行長們將有很大一部分淨值，來自用自己的錢收購的波克夏股票。
波克夏在2020第二季起連續五季加碼克羅格，又從2021年第四季起連續五減碼，在本季出售 0.53%持股，賣出約 27萬股，賣出均價約為 $45.94，推估約1,235萬美元。 波克夏曾連續五季加碼購入雪佛龍，本季首次減持，出售 1.44%持股，賣出約 238萬股，賣出均價約為 $174.51，推估約4.16億美元。 但美國銀行持股部位一直不變，本季高居第二，持股價值約 325 億美元。 波克夏公司（Berkshire Hathaway）上季買進價值至少41.2億美元的台積電ADR股票，「股神」巴菲特旗下的投資團隊難得再度出手押注科技股，成為波克夏最新公告新增持股的最大亮點。 我從2019年開始帶孩子共讀「股神巴菲特」每年給股東的「致股東信」，一共14頁（英文版連結在此，有興趣的可以看一下）。 2021年的「致股東信」看了令人感動，除了談到波克夏投資前15大公司、對債券市場的看法、巴菲特投資這些企業的過程（包括承認買貴PCC），巴菲特也談到公司的管理者及長期股東們的情誼。
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在以前，波克夏 單季減持+出清超過10支股票是在 2010年第1季時減持9支股票、出清4支股票。 但從2020年第一季起，每季減持+出清都超過10支。 《孫子兵法》：「昔之善戰者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。故善戰者，能為不可勝，不能使敵之必可勝。故曰：勝可知，而不可為。」白話的大意就是，先立於不敗之地，再伺機求勝。 對於第一季忙進忙出、不賺反賠的投資人來說，應該有所啟示。 在波克夏，我們希望、也「預期」未來十年繳納更多稅。 我們也欠了這個國家：美國的活力已對波克夏所獲致的任何成就，做出巨大貢獻－這是波克夏將一直都需要的貢獻。
而只要美國經濟持續穩步上揚，波克夏旗下龐大又多元的事業群體每股帳面價值幾乎鐵定跟著成長。 而美國失業率又創下新低，所以，目前應是逢低布局波克夏的良機。 Kroger Co. 是一家美國零售企業，成立於 1883 年，總部位於俄亥俄州的辛辛那提市。 Kroger 公司是美國最大的超市連鎖企業之一，擁有超過 巴菲特波克夏2023 2,700 家超市和超過 2,200 家雜貨店。 它的產品包括食品、飲料、個人護理用品、家庭用品和寵物用品等。
巴菲特波克夏: 價值投資：
但是，我可以肯定，在某些年裡，我們將經歷這種損失，也許涉及非常大的數額。 1955年，海瑟威的詢價向股東保證：「資源和管理的結合，將造就紡織行業最強大、最高效的組織之一。」這種樂觀的觀點得到了該公司的顧問雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）的支援。 但是，新英格蘭的紡織業已經悄無聲息地進入了漫長而不可逆轉的死亡之旅。 巴菲特波克夏 我們的普通股部分的一個優勢是，有時很容易以極好的價格買到美妙的企業。
但他們會補充說，在他們最滿意的投資物件中，波克夏的排名靠前。 BNSF的火車去年行駛了1.43億英里，運載了5.35億噸貨物。 單單這兩項成就都遠遠超過了其他任何一家美國航空公司。 1942年3月11日，我購買了三股Cities Services優先股時，它們的成本是114.75美元，花費了我所有的積蓄。
巴菲特波克夏: 投資大咖砍台積 兩個原因
海瑟威以每股 46 美元「抄底」了 97.65 萬股達美航空（Delta Air Lines, DAL-US）。 然而一個月之後就清倉了，這筆抄底虧損了 48%。 巴菲特的這波操作真是快進快出，看起來跟他的長期價值投資理念十分不符。 第二季，波克夏持续从股市获利，在其价值高达3534亿美元的投资组合中，购买46亿美元并卖出126亿美元，目前波克夏持股比例最高的股票仍是苹果，价值高达1776亿美元。 路透社报导，即使美国仍处在升息循环，联准会暂时没有放松货币政策的想法，但波克夏仍选择买进霍顿（DR Horton）、莱纳（Lennar）及NVR三大房地产开发商的股票。 目前持有霍顿比重最高，价值高达7.264亿美元，投资NVR规模为7060万美元，莱纳为1720万美元。
那是因為巴菲特認識到了疫情對航空公司的影響將持續較長時間且非常嚴重。 巴菲特說：事實證明，我對這項業務的看法是錯誤的，這不是 4 位優秀 CEO 的錯。 航空業是一個非常具有挑戰性的產業，做這些公司的 CEO，並不是一份開心、容易的工作，尤其在目前這種大家都被告知不要再飛行、不要再旅行的情況下。
巴菲特波克夏: 波克夏首度買進台積電ADR 價值至少41.2億美元
BHE是全美第五大公用事業控股公司，截至2022年底該公司自有和合同發電量的52%來自可再生和非碳來源。 算算數學：See's在主要營業時段的每分鐘就約有10筆銷售（這兩天的交易量為400,309美元），所有商品都在一次購買，大家都在同一個據點購買產品。 過去101年來，賣產品的方式都沒有大幅改變，亨利福特T型車時代的銷售方式，對See's來說現在還是一樣管用。 •華倫（巴菲特）和我討厭鐵路股數十年，但世界改變了，美國終於有四條對經濟至關重要的龐大鐵路（網）。 •（價值投資之父）葛拉漢說，「以每天來看，股市是一台投票機，若長遠來看，則是一台體重計」。 如果你持續地創造更有價值的事物，那麼某個聰明人將會注意到，並開始購買。
經過去年前兩季減持砍半後，連續兩季加碼，本季加碼 33.24%持股，購入約 954萬股，購入均價約為 $113.83，推估持股成本為11.00億美元。 NU 是巴西金融科技業者 Nubank 的母公司，Nubank除了並非傳統銀行，也提供數碼服務而沒有實體分行。 波克夏在 NU 去年首次公開發行 (IPO) 前曾投資 5 億美元，Nubank當時表示這是公司成立以來獲得的最大筆單筆投資。
巴菲特波克夏: ◆ 美國運通(股票代號：AXP)
而每股市值（Per-Share Market Value），也就是股價，則是「大家認為值多少錢」。 中間可能會包含對股神的崇拜、對經濟的樂觀、或對巴菲特年紀大了的擔憂等等，都會包含在裡面。 就是波克夏公司擁有的所有資產 （廠房、設備、土地等等）扣除掉所有負債 （債券、應付帳款等等）後，每一股能分到的價值。 這就是每股帳面價值（Per-Share Book Value）的意涵。 波克夏曾在2020年第3、4季小幅減持蘋果公司，2022年共三季則加碼購入，在本季小幅加碼33萬股。
今年前九個月（第四季還沒公布），波克夏的每股帳面價值僅上漲3.3％。 跟去年（全年上漲8.3％）相比稍微遜色了些，但在歷史上卻不是最慘的一年。 最慘的一年是1999年，每股帳面價值僅上漲0.5％。
巴菲特波克夏: 美國運通 (股票代號：AXP)
波克夏在2020年Q3秘密新購入了4,427 萬股雪佛龍，Q4再購入423萬股，上季大幅減持51.19%後，本季再出售2.32%持股，總共賣出約55萬股，賣出均價約為 $105.53，推估約5,787萬美元。 波克夏 在2020年Q3新購入必治妥施貴寶，Q4繼續加碼購入336萬股，2021年Q1則減碼賣出 230萬股，本季持續出售15.27%持股，總共賣出約474萬股，賣出均價約為 $65.15，推估約3.09億美元。 ◆ 石油巨頭雪佛龍（Chevron，股票代號：CVX）：上季被大幅減持51.19%後，本季小幅減持2.32%。
由此可見，新購入持股又減碼並非什麼打臉或罕見操作，而長期持有並非絕對不賣出。 只因為這次賣出的是「台積電」，台灣媒體才如此關注、股民才如此恐慌，2/14公佈遭到減持的消息至今，台股的台積電下跌了4.78%，但只要冷靜思考過，也許就會做出不一樣的決定。 前兩年受疫情影響，因電影院關閉、餐廳歇業、消費者出行減少以及缺乏體育賽事和音樂會的影響，可口可樂的需求疲弱。 巴菲特波克夏2023 但隨著全球經濟復甦，可口可樂的業績和股價也隨之增加，並上調全年預測，但預期今年仍持續受匯率及通膨影響導致開支上升。 據彭博統計，除波克夏外，老虎全球管理公司（Tiger Global Management）上季也買進132萬股的台積電ADR。
巴菲特波克夏: 投資公司
查理和我已承諾，波克夏（連同我們除BNSF和BHE以外的子公司）將始終持有超過300億美元的現金和等價物。 我們希望公司在財務上堅不可摧，從不依賴陌生人（甚至朋友）的善意。 我們倆都喜歡睡個好覺，我們希望我們的債權人、保險索賠人和您也這樣做。 巴菲特波克夏 所以，在合併後的9年裡，波克夏的擁有者眼睜睜地看著公司的凈資產從5140萬美元跌至2210萬美元。 這種下降在一定程度上是由股票回購、欠考慮的股息和工廠關閉造成的。
- ◆ 威達信集團(股票代號：MMC）：波克夏在本季大幅減持 85.23%持股，賣出約 234萬股，賣出均價約為 $166.42，推估約3.89億美元。這是連續第3季被減持。
- 6歲：蒐集很多郵票跟硬幣（蒐集硬幣看得出來有愛錢了），第1筆收入是賣口香糖，然後開始賣可樂（你有想賣東西賺錢嗎？）。
- 1964年，美國運通深陷於「沙拉油醜聞」之中，導致該股股價直接腰斬，當時的巴菲特下了一個巨大賭注，直接用自己合夥投資公司的40%資金買進美國運通，起初先買了5%股票，後續再將持股比例持續拉高。
- 截至三月三十一日，財報顯示Berkshire有四分之三的倉位集中在五家公司，分別是美國運通250億美元、蘋果1510億美元、美國銀行295億美元、雪佛龍216億美元、可口可樂248億美元等。
- 查理和我所需要做的，就是兌現可口可樂的季股利支票。
- 在他看來，亞馬遜的股東允許貝佐斯以持續虧損為代價積極擴張。
紐約梅隆銀行的客戶包括公司、政府機構、投資機構和個人投資者。 紐約梅隆銀行在全球範圍內擁有廣泛的業務，在美國、歐洲、亞洲和拉丁美洲都有分支機構。 波克夏在上季新購入台積電約 6,006萬股，成為台積電第五大股東，而台積電也成為了波克夏的第十大持股。
巴菲特波克夏: 全球企業上季獲利將下滑 美科技業亮眼業績難抵銷中國需求不振衝擊
◆ Visa( 股票代碼：V)： 波克夏減持13.23%持股，賣出約 127萬股，賣出均價約為 $214.28，推估約2.71億美元。 ◆ 減持Royalty Pharma( 股票代碼：RPRX)34.21%持股，賣出約 450萬股，賣出均價約為 $38.96，推估約1.75億美元。 Royalty Pharma為上季新購入的股票，本季就被減持。 但美國銀行 (股票代號：BAC) 本季持股部位仍高居第二，持股價值約 479 億美元。
假如將SP500TR、SP500、BRK-A三者績效來比較，過去20年或是更長期間，波克夏確實大幅領先其他指標，但拉近至15年，波克夏已跟SP500TR的績效差不多。 但我認為投資思考要有體系及先後順序，稅務問題不該是首要考量重點，最優先考慮的，應該還是未來波客夏打敗標普500指數的機率大小，因為那才是問題的核心，未來影響績效最大。 另外他指出，假如未來巴菲特不再管理波克夏時，股價上漲機會將會更不確定，就算他繼任人選很優秀，但股價還是可能會大幅下跌，或許還會持續一段時間。 美股三大指數18日早盤小跌，科技股賣壓仍重，那斯達克綜合指數跌1%，輝達（Nvidia）股價重挫3.5%，台積電ADR大...
回想起來，我很晚才意識到這家公司問題的嚴重性。 波克夏2022年營運的幾乎無窮盡細節，都列在K-33～K-66頁面。 查理和我、以及波克夏的許多股東，都喜歡仔細研究許多事實和該區塊列出的數字。
巴菲特波克夏: 沒有任何事物比得上擁有傑出夥伴
這個組合中有標普500指數的成員，也是美國大型與知名公司的精英集合。 巴菲特表示，他相信波克夏諸多子公司的經理人對消費者行為的迅速改變感到意外，他認為，經濟前景對波克夏旗下企業的獲利構成壓力，今年的獲利將低於去年，美國經濟的「令人難以置信」的時期正在消退。 即便如此，利率環境仍將提高波克夏的投資報酬率。
最新13F報告顯示出波克夏第3季又加碼西方石油公司1.94億股。 根據彭博行業研究的數據，包括權證在內，波克夏現在持有西方石油公司約30%的股份。 巴菲特波克夏 不过，波克夏的资产比起华尔街重量级银行又显得小巫见大巫。 例如，摩根大通上季持有的资产多达3.9兆美元，当中包含4690亿美元存款和规模1.3兆美元的放款。 亚马逊上季则持有4630亿美元资产，微软、Alphabet及Meta的资产规模均介于2000亿至4000亿美元。
受到疫情影響，全球多項商品出現短缺，番茄醬包正是其中之一。 卡夫亨氏食品表示將在未來 4 年內投資英國食品製造工廠 1.99 億美元，製造番茄醬、美奶滋和沙拉奶油等。 同樣受疫情影響，因電影院關閉、餐廳歇業、消費者出行減少以及缺乏體育賽事和音樂會的影響，可口可樂的需求疲弱。 今年年初更被加皇資本市場(RBC Capital Markets)分析師調低股票評級，認為疫情將持續限制大型活動和餐廳的用餐，可口可樂股價當天大跌3.8%。 ◆ 根據美國證券交易委員會 (SEC) 的資料，去年底手頭共有1,467.2億美元現金和約當現金，低於第三季新高紀錄1,492億美元。 在長達五個多小時的股東大會中，巴菲特有四十次提到了能源。
