負面影響包括銀行的經營成本通常會上升、銀行的資產價值下降、放款額度減少、企業借貸的需求減少、違約率上升及不良資產增加，另外市場預期未來經濟活動放緩，也會讓金融股估值下降。 2021 年這次美國即將展開的貨幣緊縮循環，從預備期的縮減購債，到後面的升息以及縮表會怎麼演呢？ 上一次升息的頂點是 2.25%，印鈔 3.7 兆美金後只收回 7,000 億美金以後就放棄，這一次升息能走多遠呢？ 縮表的目的在於抑制通貨膨漲，因此通常也會同時進行升息，造成的影響就是市場上的熱錢會逐漸減少，當資金撤出股市，股市必然會下跌，很難再有大量的資金東買西買，由於升息減債的關係，會有越來越多的資金回歸安定。
但是川普上台打破了這個慣例，把做的好好的 Janet Yellen 換成律師出根本不是經濟學家的 Jerome Powell，當時市場便有傳言，川普想要一個他可以影響的主席。 結果 Powell 上任後，我每次半夜 2 點起床看 FOMC 的記者會，都不太曉得 Powell 在說什麼？ 總是讓我感覺這是一位有點狀況外的主席，對於經濟成長前景的論述很淺，我個人當時非常懷念 Janet Yellen。 9/26 的 FOMC ，如同市場預期，聯準會在 2018 年第 3 次升息，根據當時的利率點陣圖（dot plot）， 2018 年應該還會再升 1 次，而 2019 年可能還會再升 3 次息。 這些其實也還好，畢竟當時美國失業率在下降，核心通膨再上升，升息循環不會馬上結束也許可是可以理解的。 中國7月的消費物價指數下跌了0.3%，這是物價連續多個月的首次下跌。
美國縮表: 美國升息3碼 探索Fed的明示、暗示與錯誤說法
自2019年以來，美聯儲為銀行準備金所支付的隔夜利率就是其設定「聯邦基金利率」的主要工具。 美國縮表2023 截至2022年3月31日止，美聯儲總負債約為8.94兆美元，其中存款準備金約4.6兆美元，約佔總負債的51.5%，也是目前負債中佔比最高的項目。 美聯儲最主要的負債就是流通中的現金、數千家銀行及存款機構和美國財政部在美聯儲銀行帳戶中持有的存款準備金、逆回購協議及其他負債。
然而，在2020年3月新冠肺炎危機爆發後，公司債受到巨大的拋售壓力，出現流動性危機， 美聯儲為了預防債市凍結，宣布要在2020年9月底前分階段收購投資等級公司債，這是美聯儲有史以來第一次購買公司債。 美股自2008年金融海嘯以後因為量化寬鬆政策，幾乎維持了10幾年的大多頭， 美國縮表 這個走勢跟美聯儲資產擴張的走勢呈現驚人的正相關，美聯儲在2020新冠肺炎後無限QE大量印鈔，雖然一度將美股推上歷史新高，但也全世界都嚐到了通膨的惡果。 我們常說的美國政府印鈔票，實際上並不是美聯儲真的印了實體鈔票，而是它去向商業銀行購買美國公債，買回來的國債就會被記錄在資產上。 美國是目前世界上規模最大的經濟體，而美聯儲又稱聯準會(Fed)，也就是美國的中央銀行，它的一舉一動也都牽動全球的經濟及股市。
美國縮表: 美債ETF 投資人追捧
真的強的，是美國股市，在這段時間 SPX 上漲了 9%，Nasdaq 上漲了 16%，Dow jones 上漲了 7%。 亞股被聯準會緊縮的貨幣政策加上中美貿易戰打到趴在地上，但是美國自己經濟很穩定，不但失業率降到 4% 以下，通膨（core PCE）也回升至聯準會的 2% 目標。 這段時間，因美股的表現完全沒有被中美貿易戰影響到，可能也是川普得以讓中美貿易戰越演越烈的原因。 報道指出，聯儲局的目標是在2025年中之前，由資產負債表中再縮減1.5萬億美元，此時美國政府正在大幅增加其發行的債務規模，並外國投資者的需求也正在減弱，這可能會推高政府和企業的借貸成本。
即使如此，預料縮表對流動性的影響不會像二○一八至二○一九年那樣嚴重，因為金融體系內仍有龐大現金存量，且Fed仍為金融市場準備一點八兆美元的隔夜拆款便利措施；銀行業準備金今年雖下降，但仍遠高於可能令Fed擔憂的水位。 「縮表」的相反詞是「擴表」，指聯準會大規模向銀行及社會大眾購買美國國債等資產並向社會注入資金流動性，這是央行擴張貨幣政策的做法。 美聯儲資產負債表中，負債包括商業銀行的超額準備金，以及流通在外的貨幣，而資產則是公債、黃金及各種債券。 其中負債的多寡影響到在外流通供應的貨幣總量多寡，縮表則是會讓資產和負債都一併減少，因此在外流通的貨幣量會減少。 第二，聯準會主席 Powell 當年可能其實不知道自己在做什麼？ 其實美國的聯準會主席通常會做二任（8 年），這是二黨過去的慣例，就算換黨執政也不會換聯準會主席，畢竟聯準會原本就應該是獨立的。
美國縮表: 中國金融風暴將起 這兩家國銀恐不妙
這段年底的劇本，亞股就比較沒有參與了，就是看美股在那邊暴跌再漲回來。 Fed 多年來持續將債券到期後償還的本金進行再投資，維持資產負債表水準，釋出大量美元流動性，穩定金融市場秩序、提振家戶和企業信心與支出。 Fed 調升短期市場利率的工具之一，是對銀行放在 Fed 的存款準備金支付利息，而升息意味著 Fed 執行貨幣政策的成本增加。 同時，Fed 付款資金來自持有債券的收入，隨著 Fed 減持資產，靠美債和機構債賺進的利息也變少。 寬鬆貨幣政策期間，聯準會除了不斷購債外，還會將到期債券的本金與利息「再投資」，亦即買入新債，在此情況下，資產負債表只會持續擴張。 當聯準會開始縮表，就表示聯準會停止將到期債券的本金與利息所得再投入購買新債，此時聯準會的資產與負債會同時減少，而這就是聯準會回收資金的過程。
全球最大法國奢侈品集團LVMH於24日宣布，成為2024年巴黎夏季奧運的頂級贊助商，法國代表團的服裝也將由LVMH旗下品... 根據儲局計劃，6月先縮表475億美元，其中300億美元國債及175億美元MBS。 到9月縮表速度加至950億美元，分別縮600億美元國債及350億美元MBS。 路透社引述熟悉內情人士表示，日本軟體銀行集團（SoftBank GroupCorp）正在和願景基金1號（Vision F... 一般常聽到的 量化緊縮(QT, 全名Quantitative Tightening)，就是縮表的做法，與量化寬鬆QE是完全相反的操作。
美國縮表: 美國縮表 多頭不保？一文看懂全球市場最害怕的新變數！
截至8月9日止，Fed資產負債表規模已比去年5月時的8.55兆美元頂峰，縮減0.98兆美元，且每周數據顯示到8月底時縮表額將超過1兆美元。 由於債市不僅少了Fed這個大買家，加上財政部擴大發債，民間投資人必須吸收更大量的債券，將壓低公債價格，並推升殖利率。 美國縮表2023 聯準會這次釋出啟動縮表之所以引發市場關注，在於和聯準會上一次在2017年啟動縮表相比，「規模更大、動作也更快」。 第一，若我們看美股 SPX500 在 2010 年到 2020 年新冠肺炎發生前的大多頭。
文章指出，兩國另一個截然相反的是就業，美國就業市場出奇強勁，就業機會遠高於失業人口；但中國卻面臨著巨大失業問題，6月份，中國16至24歲人口的失業率21.3%，再創新高，一些專家認為實際數字恐更高。 美國縮表2023 專注於回購市場的經紀交易商Curvature 美國縮表 Securities交易員Scott Skyrm表示，這一切都圍繞著買家、賣家和市場進行洗牌，預期9月和10月的市場波動會更大。 截至2022年3月底止，存款機構的存款準備金(51.5%)、流通的現金(24.8%)及逆回購協議(22.8%)就佔了總負債的99.1%。 截至2022年3月底止，美聯儲資產以美國國債(64.4%)跟MBS(30.4%)兩者為最大宗，兩者佔了總資產約95%。 美國縮表2023 美國勞工部12日公布，6月整體消費者物價指數（CPI）比去年同期增加3%，年升幅低於市場預期的3.1%，寫逾兩年來最小增...
美國縮表: Fed 縮表1兆美元 投資機構：若再進一步縮減 將震撼金融市場
紐約聯準銀行發布報告指出，2025年中時Fed的資產負債表估計將剩約5.9兆美元，三年總共縮表約2.5兆美元，平均每月縮減800億美元。 報告認為，考量維持適當的儲備水位，Fed在2025年中就會停止縮表。 聯準會（Fed）6月將啟動縮表，紐約聯準銀行周二發表報告指出，未來三年估計總共將縮表2.5兆美元。 紐約聯準銀行同時警告，若殖利率上揚過快，債券價格急跌，Fed明年可能會出現3,000億美元的帳面持債虧損。
- 但專家指出，鮑爾這次演說必須比之前發言更犀利、更強勢，才足以說明應擱置通膨與就業間的取捨。
- 《華爾街日報》日前報導，中國日益加深的經濟萎靡進入一個可能較為危險的新階段。
- 負債部分，分別為流通中貨幣約 1.5 兆美元，商業銀行在 Fed 的短期存款約 2.2 兆美元，其餘分別為逆回購合約及其他中央銀行的存款。
- 對企業而言，縮表雖然沒有直接影響， 但是當聯準會釋放出縮表訊息，往往就暗示市場未來會是緊縮政策的方向，這會導致金融機構的存款準備金減少，在放款上更加保守謹慎，間接影響企業借貸取得資金的難易度變困難，及債務的成本提高。
- Monetary總體公司投資長Joseph Wang預估，Fed將在明年第3季調整又被稱為「量化緊縮」的縮表措施，原因可能是美國公債市場的流動性惡化，或是銀行準備金持續下滑。
- 國際貨幣基金（ＩＭＦ）資深經濟學者辛福表示，Fed再縮表一兆美元，效果相當升息○點一五至○點二五個百分點，「美國利率可能在高檔穩住，因此縮表效應將較為明顯」。
如果平常有在買股票的人，就可以趁這個時候好好觀察一下哪些股票的股價嚴重虛漲，畢竟潮水退了才知道誰沒穿褲子，在縮表及升息造成的股市下跌的衝擊下，還能夠維持股價，甚至逆勢反漲的公司，才可能是真材實料具備良好體質的公司。 為了應對可能帶來的風險，當年第四季度，聯準會資產負債表從約5700億美元大幅擴至6700億美元。 而在上一個週期中，聯準會花了整整一年的時間才達到每月500億美元的最高縮減上限。 聯準會從每月100億美元(分為60億美元國債/40億美元MBS)開始，每季度增加100億美元，直到2018年秋季達到最高上限。 美聯儲這個干預公司債市場的行為也引發了很多人的批評與質疑，為什麼它要花錢去救這麼大的公司？
美國縮表: 日圓真的會升值？「日圓先生」預期走強 金融業者：美國債市說了算
中國的通縮，已引起中國「消失十年」的討論，華爾街日報7月底報導，中國的「消失十年」已經開始，證據是，三年清零導致投資者失利三年，再加上今年疫後經濟低迷，投資者將連續第四年失利。 聯準會因為想要縮表而宣布升息時，反映在美股市場經常是大跌，而在台灣的股市反應是半夜台指期夜盤大跌。 如果是上班族，想參與台指期的行情，碰到的問題不是白天上班太忙，就是晚上太累無法交易，錯過升息的夜盤大跌行情 ! 這時候你可以參考WINSMART期貨交易軟體，它是一款半自動的交易輔助軟體，24小時幫你盯盤照顧投資部位。
舉例來說，當央行買入一千億的美國國債、公司債券、基金、公司抵押貸款等金融商品時，市場上等於多出了一千億的資金在流動，可是如果央行減債停購，這一千億就會回到央行手中，不再於市場上流竄，這就是縮表進行的方式，但要注意的是，縮表不是完全停止購債，而是逐步減少。 當地時間週三，聯準會公佈的3月份FOMC貨幣政策會議的紀要文件顯示，聯準會官員們除了加快未來升息的力度和節奏之外， “普遍同意”在5月初的會議上開始縮表，未來每月最多縮減950億美元資產，縮減規模幾乎是過去在2017年至2019年縮表時期的兩倍。 美國縮表 了解美聯儲資產負債表可以幫助我們更好的了解美國的貨幣政策及對整體經濟及股市的影響，因此它的資產負債表變化值得我們持續追蹤觀察。 讓貨幣政策回歸正常化有兩種方法，分別是「升息」與「縮減資產負債表 (下稱縮表)」。 當市場逐漸習慣升息後，縮表成為貨幣政策正常化必須進行的下個步驟，Fed 自今 (2017) 年 3 月起開始拋出縮表想法，5 月會議記錄更揭示幾乎所有與會官員都同意從今年起慢慢縮表。
美國縮表: 縮表 01. 什麼是縮表？
美國經濟早已度過危機並轉趨活絡，Fed 得讓「貨幣政策回歸正常化」，趁經濟穩定之際為貨幣政策挪出操作空間，避免下回經濟衰退時，Fed 手上會毫無貨幣政策可應對危機。 另一方面，也要防止龐大資產負債表過度扭曲金融市場，導致經濟過熱，引發泡沫化風險。 由於殖利率上升時，債券價格下跌，升息環境代表 Fed 投資組合的市價也跟著下滑，到明年可能出現約 3000 億美元的帳面損失。 2008年美國金融風暴後，聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準，又連續執行了13年的量化寬鬆(QE)政策，購買大量美國國債與公司抵押貸款，促進企業投資和民眾消費，進而刺激美國經濟復甦。 Fed主席鮑爾11月30日說，他認為銀行體系並未用盡準備金，但也暗示Fed將以可能導致縮表比原先預期提早結束的方式，管理其資產負債表。
最大的修正就發生在我們剛提到的這段時間，也就是 2018 年的下半年。 因為當時聯準會不但一邊升息一邊縮表，主席 Powell 還暗示市場升息的路還很長，縮表也是自動導航的狀態，這不但影響到的市場的資金面更影響到的市場的信心。 升息代表資金的價格上升，縮表代表資金的數量下降，二件事情加在一起，總有一天會影響到資產的價格，甚至是經濟成長，因為資產價格或經濟成長的循環，有一部分很可能本來就是貨幣政策或是說資金面下的結果。 經歷過 3 個月的全球股市下跌，市場當時對於未來的經濟成長開始充滿疑問，在這情況下很需要被聯準會放一些鴿派訊息安撫。 當時聯準會正在以 1 個月 500 億美金的速度縮表，資產負債表從最高點 4.5 兆美金，降到 4.1 兆美金左右。
