就金融市場實務而言，短天期公債殖利率主要受FED利率政策牽制與影響，而長天期公債殖利率則是取決於市場的供需，主要受經濟成長及通膨預期影響。 美債殖利率上揚，債券價格隨之下跌，8月21日彭博20年期(以上)美國公債指數百元報價達70.7，低於近20年平均的108.1，長期投資價值浮現。 國泰20年美債 ETF（00687B）基金經理人江宇騰表示，「跌深就是市場最大利多」，債券收益率攀升吸引資金進駐，過往資料顯示，當美公債殖利率破4%時，為長天期美債市場的投資機會，持有三年平均報酬可達近28%，持有半年或一年也有5.28%或9.86%的平均報酬率。 3月29日，備受關注的美國10年期減2年期公債利差一度跌入負值，殖利率曲線短暫「倒掛」(即短債利率高於長債)，原因是投資人預期聯準會(Fed)將激進升息，並對經濟前景持悲觀看法。
長天期債券的殖利率通常會高於短天期，才能吸引投資人買進長債，一旦出現殖利率曲線趨平 (利差縮小) 甚至倒掛 (利差轉負)，代表經濟衰退可能在未來一、兩年出現。 美國短端流動性仍足，短期發生違約、倒帳風險不大過往關注殖利率曲線倒掛，最關注的便是是否當下流動性出現問題，使違約風險提升。 然而近期我們觀察，反應國際金融市場間放貸意願的 Ted 利差，以及反應銀行對於放款所要求之風險貼水的 FRA – OIS 利差皆呈現下滑，且先前提及，在肺炎疫情過後，更有著 1.6 兆的 ONRRP 存放於聯準會，顯示目前市場流動性充足，發生大量企業違約、銀行倒帳的風險不大。 值得注意的是，預示景氣榮枯的殖利率曲線持續趨平，10年期減2年期的公債利差縮減至20.2個基點。
美國-10年期減2年期公債利差: 美國公債殖利率變化對其他投資標的有什麼影響？
本文將帶你了解雙老家庭中，那些局外人看不見、當事人說不出的艱難處境，然後，和我們一起關懷身障家庭，創造所有人都能夠「安心變老」的社會。 為了改善這個問題，我們希望打造一個讓大家安心發表言論、交流想法的環境，讓網路上的理性討論成為可能，藉由觀點的激盪碰撞，更加理解彼此的想法，同時也創造更有價值的公共討論，所以我們推出TNL網路沙龍這項服務。 ＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。
而投資等級債的殖利率表現通常都比公債更吸引人，以代表短天期投資級債表現的ICE美銀1-2年 AAA至A美國企業債指數為例，目前殖利率已達5.66%。 當投資等級債目前殖利率維持於相對高檔的區間，且無意等待長時間降息政策、承擔長債利率風險的投資人，可關注短期投資等級債的高殖利率與受利率波動影響性低特色，並透過不配息方式再投入方式以複利效果將報酬放大。 美國7月升息一碼後，市場普遍預測未來將維持高利率直至2024年，甚至根據美銀預估，今年尚有升息機會。 雖然美國聯準會政策尚有雜音，但可以見得2023年下半年開始美國將進入利率高原期。 元大投信表示，短天期投資級債具有存續期間短、價格波動較低，以及殖利率優於被視為資金停泊站的美元貨幣市場基金的優勢，是現階段可讓資金運用有效的好選擇。
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鮑爾並表示，我們希望經濟成長率能低於趨勢一段時間，藉此改善就業市場供需平衡、並在一段時間後把薪資壓回到跟2%通膨率較為相符的水位。 過去26年來一共有三段期間，「美國未來一年出現衰退的機率」長期處於10％以下：分別是1992年1月到1996年4月、2002年5月到2006年6月、2009年2月到2016年4月。 按照FED紐約分行所推估的「美國未來一年出現衰退的機率」，一旦這個機率超過20％，那就會相當的危險。 8日標售的新一批10年期美債買氣熱絡，售出將近95%，是至少2003年來最高紀錄。
所幸在上述文章中，我們也提到，商業房地產主要問題出在占比僅12%的辦公室商辦，其餘未有泡沫問題，而住宅市場中，觀察到近期新屋買氣回升的速度明顯提升，也有助於消耗目前庫存堆積較為嚴重的新屋市場，使得信貸週期得以延續。 嘉信理財集團固定收益首席策略師瓊斯（Kathy Jones）指出：「市場企圖尋求Fed政策與通膨的長期前景」，他表示這兩件事令投資者感到混亂不安。 對照歷史來看，1996年之後的1997年爆發亞洲金融風暴，1999年之後的2千年爆發網路泡沫，2006年12月之後一年爆發2008年金融海嘯等，相信投資人一定記憶猶新。 童政彰說明，在系統轉換當日，星展客服電話瞬間湧入太大進線量，因客戶從花旗移轉至星展，對星展服務使用流程及介面不熟悉，第一時間通常會致電詢問，根據星展（台灣）統計，光合併首日即湧入將近9萬通電話。 ADP就業數據俗稱「小非農」，通常在美國勞工部非農就業報告出爐前發佈，可用於預測接下來將公佈的官方非農就業數據。 投資人對 Fed 周四在懷俄明州傑克森洞舉辦的全球央行年會抱持謹慎態度。
美國-10年期減2年期公債利差: 美國公債殖利率是什麼?
【財訊快報／劉敏夫】美國公債週三價格上揚，引領殖利率走跌，因10年期新公債招標結果強勁，提振了投資人情緒。 根據債券交易報價，2年期公債價格上揚，殖利率下跌2.93個基點，報4.2179%；5年期公債價格上揚，殖利率下滑7.27個基點，報3.6580%。 10年期公債價格上揚，殖利率下滑7.96個基點，報3.5392%；30年期公債價格上漲，殖利率下跌8.24個基點，報3.6715%的水準。 2年期與10年期公債殖利率利差，也就是市場所謂的殖利率曲線持續倒掛，而且倒掛程度擴大至負的67.87個基點。
美國長債殖利率自10月初升抵今年高點後，就反轉走跌，10年期公債殖利率上月29日收在1.560％。 在這段期間，經濟數據表現不佳與通膨壓力不減反增，都加深投資者預期聯準會（Fed）恐將提早調升利率，進而減緩美國經濟成長步伐。 2 年期和 10 年期公債殖利率周四紐約尾盤再度短暫倒掛 (又稱反轉)，2 年期殖利率一度攀抵 2.337%，高於 10 年期的 2.331%，使 10 年期減去 2 年期的利差落入負值。 兩者在周二曾出現短短幾秒鐘的倒掛，為 2019 年 8 月以來首見。 4月14日美國公債殖利率跳升，2年期公債殖利率回升至4%以上，10年期與30年期公債殖利率創下兩個月來最大單週漲幅，原因是美國大型銀行財報樂觀，加上聯準會(Fed)官員再次釋出鷹派訊號，讓市場重新調整對Fed的升息預測。 根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨投資人預測，Fed在11月會議升息3碼的機率達63%，使聯邦基金目標利率來到3.75%至4%。
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這種情況可能會導致意想不到的干擾，因為投資人將被迫解除原先基於殖利率下跌預測的押注。 美國-10年期減2年期公債利差2023 美國公債殖利率近兩周又開始大漲，隨著經濟衰退的可能性降低，以及聯邦預算赤字的增加，導致美國公債供給擴大。 這導致投資人大幅提高較長天期的債券殖利率，而過去由於擔心經濟即將衰退，長債殖利率跌幅深陷短債之下。
Rogoff預計美國10年期公債實際利率的平均水準將穩定在1%-2%之間，可能在這個範圍的中間。 Rogoff還表示，聯準會難以將通膨率控制在2%，但預計聯準會不會放棄這一目標。 同時，在政府債務膨脹、國防支出增加以及民粹主義壓力上升的變化世界中，不認為聯準會能輕鬆地將通膨率保持在2%。
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所幸在上述文章中，我們也提到，商業房地產主要問題出在佔比僅 12% 的辦公室商辦，其餘未有泡沫問題，而住宅市場中，觀察到近期新屋買氣回升的速度明顯提升，也有助於消耗目前庫存堆積較為嚴重的新屋市場，使得信貸週期得以延續。 根據美國人力資源管理公司Automatic Data Processing(ADP)30日公佈，2022年3月美國非農就業人口新增45.5萬人，高於Refinitiv調查所估計的45萬人。 丁娜觀察，這恐怕代表美國不認為東協對其印太戰略有附加價值，「別忘了，美國已經有更實際、時間表及目標清楚的AUKUS」。 專家表示，拜登缺席也將使美國對東協的承諾受到質疑，可能導致一些東協國家更向北京靠近，深化中國在東南亞的影響力。
- 對經濟衰退的擔憂牽動市場投資情緒，在一定程度上取代了對通膨的擔憂。
- 美元：不斷上升的利率將吸引了尋求收益的投資人，他們必須以美元買購買美元投資商品(債,股)。
- Fed預料將在11月啟動縮減每月1,200億美元的債券購買規模，分析師預期在購債計畫完全縮減完畢後，緊接就會開始升息舉動。
- 投資人擔心，俄烏戰火、通膨高漲及Fed即將啟動一連串升息，可能會導致美國陷入經濟衰退。
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- 8日標售的新一批10年期美債買氣熱絡，售出將近95%，是至少2003年來最高紀錄。
- 鮑爾並表示，我們希望經濟成長率能低於趨勢一段時間，藉此改善就業市場供需平衡、並在一段時間後把薪資壓回到跟2%通膨率較為相符的水位。
【財訊快報／劉敏夫】美國公債價格週一漲跌互見，短天期債券殖利率上揚，因聯準會短期內為了因應通膨將積極升息，而5年期與30年期公債殖利率曲線更是出現倒掛，為2006年初以來首次，顯示市場對於聯準會大幅縮緊政策恐引發對經濟衰退風險抱持擔憂。 美國-10年期減2年期公債利差 根據債券交易報價，2年期公債價格下跌，殖利率上揚5.80個基點，報2.3277%；5年期公債價格下跌，殖利率上漲1.07個基點，報2.5564%的水準。 10年期公債價格上揚，殖利率滑落1.46個基點，報2.4585%；30年期公債價格上漲，殖利率下跌4.46個基點，報2.5399%的水準。 5年期與30年期公債殖利率利差，也就是市場所謂的殖利率曲線出現倒掛，為負的1.65個基點。
美國-10年期減2年期公債利差: 桑默斯：美10年期公債殖利率 未來十年平均可達4.75%
過去50年來，當10年/2年期殖利率曲線出現倒掛現象時，市場就會發生衰退。 美國投行Baird分析，至少自1978年以來，每次殖利率曲線倒掛後都會出現衰退，只有一次失準。 美國-10年期減2年期公債利差 但投資管理公司景順(Invesco)全球市場策略師Brian Levitt指出，從曲線倒掛到經濟開始衰退所需時間的中位數是18個月。
週三 5 年期和 10 年期公債殖利率曲線倒掛，為 2020 年 3 月以來首次出現，週五 3 年期美債殖利率高於 美國-10年期減2年期公債利差2023 5 年期美債殖利率，為 2020 年以來首見。 AmeriVet證券美國利率交易與策略部門主管法拉內洛指出，2月14日出爐的1月消費者物價指數（CPI），可能對殖利率曲線產生決定性影響。 殖利率曲線斜率被視為判斷景氣榮枯的信心指標，在正常情況下，長債違約風險相對高，給予的利率通常高於短債，因此短債利率高於長債的現象稱為「殖利率曲線倒掛」。 過去3個交易日，10年期和30年期公債殖利率分別下跌13.4個基點、12.4個基點，為3月1日以來最大3日跌幅。 美國10年期公債殖利率周三已躍升至4.25%，邁向2008年6月以來的最高收盤水準。 根據彭博數據，過去20年裡，美國10年期公債平均殖利率約為2.90%。
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小君平常和媽媽同住，不只日常生活相當依賴母親、母女倆的感情也相當緊密。 有次，小君在中心美藝班老師的教導下，畫出一幅名為「媽咪和我」的畫作，更表達了母女間深刻的羈絆。 本文透過調查數據與實際案例，帶你看見雙老家庭中，那些局外人看不見、當事人說不出的艱難處境，並呼籲社會大眾和伊甸基金會一起「相挺無礙，陪你到老」，加入支持身障老後的行列。 且如快報所述：相較於 10 年期 - 2 年期公債利差，更貼近市場真實流動性的10 美國-10年期減2年期公債利差 年期 - 3 個月期公債利差仍高達 188 bp。 勞工部上周發布過去一周的失業救濟金申請人數，結果創下疫情爆發以來最低，凸顯由於企業找人困難，導致失業人數仍舊處在低點。
至於一個月前，預測Fed將在上述時間升息的機率只有15％與27％。 最新數據顯示，受到 Fed 以及亞洲央行如澳洲、紐西蘭、印度、印尼、南韓等國掀起的「降息大潮」影響，目前在「負殖利率」區間交易的全球債券規模已創下 15 兆美元的歷史新高。 哈維是帶頭研究殖利率曲線倒掛現象（即短債殖利率高於長債）的重要學者。 他1986年就率先揭露，3個月國庫券、10年期公債的殖利率曲線倒掛，預告了1950年以來的四次衰退困境。 反觀，如果FED紐約分行所推估的「美國未來一年出現衰退的機率」出現10％以下，那對於全球經濟的影響則是相對輕微。
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目前美國 10 美國-10年期減2年期公債利差2023 年期公債利率的變化處於後一種情況，因為隨著美國政府持續抑止通膨的惡化，疫苗的推出及接種的覆蓋率提昇和經濟的重新開放，雖然尚有俄烏戰爭的不確定因素，但是投資人對持續復甦應該充滿信心。 通常債券和股票的表現會成反比，雖然並非100%情況都是這樣，但較高比例的時間都是如此。 而美國公債一向被投資人視為相對安全的投資，一旦市場景氣有所改變，美國公債殖利率的變化也會影響投資人在股票市場的決策。 當投資人預期股票市場會下跌時，市場情緒恐慌，他們會尋找更安全的投資，例如：美國公債。
