今年在Fed利率決策會議上擁有表決權的卡斯哈里說，由於通膨近來顯露正面訊象，「在我們決定採取更多行動之前，Fed可能需要多一點時間來取得更多資料」。 今年上半年的高通膨有低基期因素，但 5 月過後不再有低基期因素（美國通膨自去年下半年開始升溫），如果接下來美國通膨仍居高不下，Fed 將不排除一次升息 2 碼（50 個基點），到時候美股、台股向下修正的壓力必然加大。 Fed 大約會在 3 月底或 4 月初公布上次會議紀錄，隨著時間點逼近，投資人應謹慎「停、看、聽」，台股自 3 月中以來的反彈行情，可能在 4 月見高點。 Fed 於 3 月 16 日開完 FOMC 會議，除了決定升息 1 碼，也討論到縮減資產負債表計劃，相關細節預計隔 2～3 星期後公布。 Fed 已宣示最快將於 5 月開始縮表，但美股及台股皆尚未真正反映（price-in）此事件。 就業市場仍然非常緊張，失業率處於50年來的最低點，職位空缺變得異常重要，現在勞動力市場仍非常強勁，就業人口增速穩健，薪資仍然偏高，但自年初以來，勞動參與率幾乎沒有變化，就業市場依舊失衡，需求遠超過供給，聯準會一直在尋找勞動力市場逐漸復甦和經濟放緩的跡象，但目前這些跡象還不明顯。
此外，在美國10年期公債殖利率方面，今年以來確實有所攀升，但在尚未漲過2％前，應該都還在市場預期範圍內，一旦超過2％，則不利成長型股票，投資人挑選前要格外重視該公司的評價。 自2008年全球金融危機後，多個主要國家也為了應對危機便實施了量化寬鬆，其中以美國為例子，自2008年金融危機後實行了大規模的量化寬鬆政策，購買了大量國債和抵押貸款證券等資產，以刺激經濟復甦。 2017年隨著美國經濟逐漸復蘇，美聯儲開始考慮減少其持有債券和資產，這一個過程也被稱為美聯儲縮表或Fed縮表。 聯準會制定貨幣政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明提到，今年首季美國經濟活動降溫，但家庭支出與企業固定投資依舊旺盛。 俄軍2月入侵烏克蘭及相關事件可能為通膨帶來更多上升壓力，中國封控防疫可能加劇供應鏈亂象，官員十分留意通膨風險。
縮表升息: 資產負債表擴張看法：聯準會融資措施導致，尚未討論改變縮表計畫
Powell表示需要再次強調，目前何時放緩升息的問題，遠不如升息終點和最終維持高利率多長時間的問題重要，也將是聯準會的主要關注點。 整體來看，聯準會資產負債表相比4月中旬高峰8.965兆，已經下滑約2400億，顯示聯準會緊縮貨幣政策正持續收回市場資金，我們維持美債每月到期量不足的部分將以短端國庫券彌補、吸收短端流動性看法不變。 除了升息以外，縮表(shrink balance sheet)也是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段，以美國為例，就是指聯準會(FED)縮減「自身資產負債表規模」。
該篇發文提到，朋友是海峽兩岸青年交流協會的推廣同仁，有常態性協辦交流團活動，時間最近的是9月3日至9月9日，7天6夜的成都團，只需要付來回機票及住宿共2萬9800元，其他玩樂由協會補助。 美國職籃NBA洛杉磯湖人隊今天表示，他們將在Crypto.com球場（Crypto.com Arena）外的廣場設立入駐... 縮表升息2023 2022年初以來，精品表行情已從高峰回落，但至今仍高於2019年（疫前）的水準。
縮表升息: 國泰投信董事長張錫 台股6月中下旬回溫 這類科技股吸買盤！
南韓央行今(24)日公佈最新利率決議，如市場預期連續五度凍息，主要因考量經濟放緩風險，加上通膨率緩步回降，而此時正值經濟面臨出口衰減、債台高築等不利因素，因此選擇暫停升息，以避免對經濟帶來更多壓力。 李同榮表示，今年從年初開始，預售市場因七大利空因素逆襲，房市短線投資客倒貨影響，銷售率其差無比，但量縮、價卻不跌。 預期升息循環的心理已經充分反應在市場預期之中，目前溫和升息環境下，其實也是一種利空出盡。 李同榮指出，他去年預測今年房市將面對七隻灰犀牛挑戰，包括QE縮表、利率持續上升、通貨膨脹加劇、疫情延燒、假性需求爆表、蛋白超漲、兩岸衝突升高、打房力道加重，今年一如預期一一出現，包括升息循環也在預期中。
2008年美國金融風暴後，聯準會不僅將短期利率降至接近零的超低水準，又連續執行了13年的量化寬鬆(QE)政策，購買大量美國國債與公司抵押貸款，促進企業投資和民眾消費，進而刺激美國經濟復甦。 縮表升息2023 通膨仍遠高於聯準會2％的長期目標，截至9月的12個月中，PCE價格上漲了6.2％，剔除波動較大的食品和能源類別的核心PCE價格上漲5.1％。 雖然長期通膨預期似乎仍錨定得很好，但這不是自滿的理由，當前一輪高通膨持續的時間越長，高通膨預期變得根深蒂固的可能性就越大，美國物價穩定對全球經濟是好事。 最新3月利率點陣圖2023年中位數維持在5%～5.25%區間，符合會議前的預期。
縮表升息: 聯準會升息之餘準備縮表 政策緊縮衝擊難料
因此聯準會在2022年的第一次貨幣政策決議中，就非常明顯地表示今年除了較為和緩的升息以外，也將執行縮表，否則長期過度寬鬆的貨幣政策將會導致美國經濟過熱，鼓勵金融機構過度冒險、加大槓桿，造成資產泡沫和通膨飆升的風險。 升息是一種中央銀行收緊貨幣政策的手段，當央行決定要升息，下游的銀行也會將利率提高，而民眾放在銀行裡的存款利率會提高，但是相對的，民眾貸款的利率也會提高。 縮表升息 縮表升息 南韓央行強調，目前貨幣政策基調仍是「緊縮」，主要理由是美國聯準會(Fed)升息尚未結束，導致韓美利差來到歷史新高，南韓面臨資金外流壓力，不利韓圜匯率，可能加劇輸入性通膨。
華爾街日報指出，勞力士決定深耕手表零售市場，對這家瑞士名表製造商是一大策略轉變。 之前，該公司雖授權世界各地數百家零售商販售勞力士表，卻只在日內瓦設立一家自營店。 總部也在瑞士的寶齊萊，已成立135年，在全球經營逾百家零售店，其中53家目前經銷勞力士表，48家配銷勞力士旗下的帝舵表（Tudor）。 勞力士（Rolex）同意收購在全球擁有逾百家門市的手表零售商寶齊萊（Bucherer），賦予勞力士對自家手表銷售更大掌控權，在精品手表零售市場的能見度將大幅提升，勢必也將顛覆全球名表零售市場，衝擊其他零售商。 李同榮最後指出，七隻灰犀牛只剩「兩岸衝突升高」仍存在不確定性，未來一年，只要兩岸衝突沒有繼續升高，2023房市仍不會有反轉現象發生，只是房價漲幅會明顯再縮小。
縮表升息: 美國銀行業危機看法：目前判斷貨幣政策是否該回應還太早
但從歷史經驗來看，升息初期，股市仍有一段漲勢，所以要說傷害經濟還言之過早，只不過，股市基期過高，仍可能面臨高檔修正風險，因此在股市操作上建議增加靈活度。 至於基本面同樣不俗的鋼鐵股，我認為目前只是漲多的修正期，後續仍有行情可期，然而投資人要特別留意的是，景氣循環股的投資不能單憑本益比評估，須依商品報價與個股獲利狀況做綜合考量。 部分研究顯示，聯準會購債產生的最大效果並非減少債券供給，而是暗示聯準會短期內不會升息。 為加強壓制通膨，聯準會罕見升息2碼且大舉縮表，加快撤除COVID-19大流行後的貨幣刺激措施。 今年首季美國國內生產毛額（GDP）折合年率萎縮1.4%，經濟學家愈來愈擔心聯準會積極緊縮恐讓經濟陷入衰退。
ThinkMarkets智匯提供逾四千種環球金融商品的交易，產品涵蓋美股、指數、貴金屬、外匯、大宗商品和加密貨幣等。 根據2021年10月的資料顯示，美國通膨率突破30年來新高，來到6.2％，遠遠超過加拿大（4.7％）、德國（4.5％）、英國（3.8％）、法國（2.6％）等主要工業國的通膨現況。 利率的最小單位「基點」，1個基點等於0.01%，但通常聯準會升息與降息都會以「一碼」為調整單位，也就是0.25%（0.25個百分點），因此本次美國聯準會宣布升息3碼，就是升息0.75%，也是75個基點。 美國聯準會(FED)在台灣時間6月16日凌晨兩點，宣布升息3碼(75個基點)，幅度創近28年最大，而這也是繼3月份升息1碼、5月升息2碼後，2022年的第三波升息，且一次比一次力道還要強勁，主因是美國5月通膨率竄升8.6%至40年最高。 境內個人貸款和墊款總額8.43萬億元，增長2.36%，其中，個人住房貸款6.41萬億元，較去年底跌1.13%，主因個人住房貸款提前還款量上升，抵消了投放量增加的影響。 此外，貸款以及墊款總額為23.13萬億元，相比去年底上升9.13%，主要是境內貸款增長推動。
縮表升息: 政策利率
美銀指出，隨著經濟學家及市場降低升息預期，投資人的焦點也跟著轉移至降息的可能時間點及原因。 市場如今預測，利率將在明年12月底前調降100個基點，降息幅度是5月當時預期的一半，這會是史上速度最慢的降息循環。 衍生性商品市場的交易員則預期，Fed在9月的下次會議將暫停升息，根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據，期貨交易員目前認為，Fed在下次會議維持利率不變的機率高達90%。 美國聯準會（Fed）3 月中如預期升息 1 碼，台灣央行很快跟進，全球股市幾乎在美升息前夕同步展開反彈，跌深的科技股吸引買盤進場，以科技股為主的台股也不例外，但進入第 2 季，市場資金緊縮的壓力更勝第 1 季，反彈行情將面臨考驗。 從上述可知，雖然本次會議開始溝通12月可能會升息放緩，但終點利率仍具有高度不確定性，緊縮貨幣政策的關鍵轉折仍需靜待核心PCE下滑，我們維持經濟基本面落底在Q4～明年Q1以及貨幣政策緊縮終點（伴隨通膨高點）落在明年Q1看法不變。
對此，本刊特別邀請國泰投信董事長張錫、瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞、禮正投顧副董事長毛仁傑3大名師，分享他們在通膨環境下對投資的看法，並在選股方向與資金配置上，提出各自的因應策略。 在產業布局方面，我認為，之前受惠通膨預期漲多的原物料股資金，會慢慢轉向有實質財報亮眼的科技股，布局首選是以先前從股價修正過、具有剛性需求的半導體族群為主，包括晶圓代工、IC設計、記憶體等，在5G手機、電動車帶動晶片需求並引發缺貨效應下，未來2、3年基本面依舊很好。 需要強調的是，央行縮表通常會根據總體經濟狀況來決定縮表政策的速度、時間和規模等。 央行採取縮表政策的目的主要通過減少貨幣供應量來抑製過熱的經濟導致的通貨膨脹，以達到與升息一樣的效果，因此縮表通常是在央行認為當前經濟過熱或通貨膨脹壓力上升時所採取的一種貨幣政策措施。 對於聯準會下一步，楊金龍解釋，是因為新冠Delta變種病毒爆發，有些委員認為可能影響到就業市場，提出延後縮表，「就看主席（鮑爾）怎麼回應」，但現階段Fed才剛開始討論縮表，升息要到2023年才會啟動，就討論台灣跟不跟，「現在才2021年，還很早」。
縮表升息: 台灣央行利率調程 vs. 台幣
聯準會今年3月升息1碼（0.25個百分點），基準利率脫離COVID-19大流行後趨近零的水準，投資人預期官員5月3日至4日集會將決議升息2碼，為22年來首見。 華爾街日報報導，聯準會這次縮表主要沿襲上次做法，採取被動形式，但這次被動贖回的規模與速度將超越5年前，對金融市場的影響可能更劇烈。 以美元指數為例子，在當時美國聯準會的緊縮貨幣政策（升息縮表）實施下，美元指數在 2022年進入了長達一年的增長。 縮表會減少貨幣在市場上的供應量，從量化寬鬆時注入的貨幣回收，因此央行實施縮表政策時一個國家的貨幣通常會出現增值的表現。 Fed資產負債表（也稱為聯準會負債表或美國資產負債表）是美國聯準會的資產負債表，用於記錄其資產、負債和淨資產的會計表。 美國作為全球第一大經濟體，同時美金佔據全球外匯儲備近60%，對全球經濟有著重大的影響，因此FED資產負債表也備受全球的關注。
本次聯準會經濟預測報告（SEP）意外下修2023年GDP預測值至 0.4%（原0.5%），同時下調2024年GDP預測值至1.2%（原1.6%），預計主要為納入銀行業擠兌危機後，信貸條件收緊影響。 縮表升息2023 而2023年～2025年失業率預估變化不大，分別為4.5%（原4.6%）、4.6%（原4.6%）、4.6%（原4.5%），小幅高於長期平均的4%。 因此在選股方面，現階段價值股表現會比成長股更有機會，看好基本面佳的抗通膨原物料股，並建議從低本益比、股價修正夠低的「雙低」標準做挑選，並避開無實質獲利支撐的公司。
