歷經多年數位轉型，在兩代聯手推動下，如今的瀚荃正邁向數位賦能，將資料升級成為資訊、知識。 楊超群舉例，目前瀚荃的員工考核僅有 20％ 為主管評分，80％ 來自量化數據表現，整體公司運作已從過往的自動化升級為資訊化，未來更希望邁向智能化，鼓勵團隊善用資訊工具，精益求精、發揮創意。 1990 年是瀚荃的創業元年，第一代楊超群白手起家創建工廠，第二代楊奕康從小在工廠長大，2008 年接棒業務衝鋒與前線生產管理。 談起數位轉型的思維，楊超群強調，生產必須配套資訊系統，以品質（Quality）取代數量（Quantity），組建菁英團隊取代人海戰術經營；楊奕康則重視工業 4.0 講求的合理性，以累積15年的經驗為基礎，善用科技串聯產銷脈動。 聯發科今年 Q1 收入淨額季減 11.6%（同比減 33%）至新台幣 956 億元，毛利率季減 0.3%（同比減 2.3%）至 48%，每股盈餘為新台幣 10.64 元，低於前一季的新台幣 11.66 元。
回顧 2020 聯發科法說2023 年，全球疫情大爆發，當年上半年景氣疲軟，下半年卻在全球數位轉型加速下，市場對半導體需求激增，整體景氣迅速反轉向上，聯發科當時就因超前部署大量產能，加上技術領先優勢，獲高額市占，成為眾多企業效仿對象。 本人/本撰寫相關團體（ 以下簡稱我 ）目前持有本文提到之股票的多方部位，但預計不會在未來 72 小時內增加持股。 本文之資訊僅供分析參考，不保證內容之完整性與正確性，也不構成任何買賣有價證券之要約或宣傳。
聯發科法說: 今年股利政策：
理周投研部指出，聯發科儘管去年獲利表現不差，全年營收五四八七億元，年增一一％，毛利率近50％，較前年減少，稅後純益1181億元，年增6％，每股稅後純益74.59元，但股價表現畢竟是買個股未來性，聯發科股價從去年一月高點1200元一路下來破千元，就在700至800元區間震盪。 大和資本證券則指出，儘管聯發科未來幾季獲利可能修正，但聯發科擴張並豐富在高效能運算（HPC）、寬頻連接等領域的產品組合，鞏固其在智慧機市場的領導地位，持續把握5G升級的多年商機。 另聯發科回檔過後評價散發吸引力，又有豐厚現金股利加持，大和資本給予「買進」投資評等。 樂觀情況為第四季營收季減5％～10％、毛利率大於50％，經營管理階層認為2022～2024年營收年複合成長率仍可達15％，如此一來，聯發科股價法說會後可能上揚5％～8％。
高盛證券半導體產業分析師呂昆霖雖認為，在智慧型手機需求方面，由於補庫存需求升溫，預估聯發科第3季營收將季增二位數，不過由於對高階5G Android智慧機需求復甦不如預期，加上4G及低階5G價格競爭激烈，對毛利率展望構成壓力，因此給予聯發科「賣出」評等，目標價605元。 蔡力行表示，由於全球總體經濟環境仍存在不確定性，未來幾個月將持續觀察需求復甦程度，再提供全年營收展望，全年毛利率則期望維持首季 46-49% 的目標。 IC 設計大廠聯發科 (2454-TW) 今 (27) 日召開法說會，首季毛利率突破 50%，創 12 年來新高，在三大產品線持續成長下，第二季營收將續戰新高，季增幅上看 10%，儘管副董事長暨執行長蔡力行下修今年手機出貨量預估，但對於 5G 滲透率看法仍不變。 由於台積電（2330）和大立光（3008）法說會後市場疑慮仍在，美系外資認為以此可以看出智慧型手機庫存去化速度低於預期，還沒看到中國品牌廠商智慧手機的急單湧現，預估聯發科第二季營運動能將持續有壓。 惟反應智慧型手機SoC庫存調整時間比預期長，該美系外資預估聯發科2023年全年營收將年減少23%。 另一家日系外資表示，考量智慧手機供應鏈進入庫存調整，故預計聯發科盈利周期將進入3個季度的修正，惟仍相信這波調整不會持續太久也不會影響聯發科的結構性增長，這主要是歸功於其強大的全球影響力，計算和連網升級的大趨勢，故維持買進評等，但將目標價由1,100元調降到950元。
聯發科法說: 《半導體》聯發科法說前 外資下修目標價至6字頭
今(25)日台股表現相對波動，開盤後出現明顯的跳空缺口，統一投顧陳杰瑞表示，台股關鍵支撐16,588點是否能夠維持，成為... 美國聯準會主席鮑爾提出溫和貨幣政策，美股收紅，台股25日下跌289點收在16481點，失守短期均線，外資期貨淨空單增加逾... 7.豐厚股利政策：聯發科董事會已通過今年股利配發每股新台幣73元，總計發出約新台幣1170億元現金股利(相當於打造兩座101大樓)。
不過由於股價最糟的情況已過，在度過低谷後將迎來價值回升，因此艾藍迪看聯發科的評級與目標價不變。 瑞銀亞太區半導體產業分析師林莉鈞同樣認為，聯發科最糟的情況已過，下半年將逐漸轉佳，因此建議「買進」、目標價792元。 瑞信半導體產業分析師暨台股研究部主管艾藍迪（Randy abrams）指出，雖然聯發科下半年仍看不到任何強勁的利多，預估第3季營運也僅溫和季增9.8%，且今明後年每股稅後純益（EPS）也遭微降。
聯發科法說: 台股殺破月線 外資提款兩檔AI指標股近10萬張
以此計算，公司 2021 年現金股利有望達 72~76 元，以目前 1,100 元股價計算之殖利率約 聯發科法說2023 6.7%，對於一間處於高速成長的公司來看，股利政策具有吸引力，更代表公司對未來成長有信心，有能力配發高額現金股利。 不過，以聯電近期釋出的展望來看，成熟製程的供需缺口最快在 2022 下半年，最慢在 2023 年就會緩解甚至供過於求，因此再來 IC 設計廠要再進一步漲價的壓力將變大，其毛利率也很可能開始衰退，因此後續需關注 IC 設計廠的相關漲價計畫。 雖然預計 8 吋、12 吋晶圓製造的產能緊缺在未來 1~2 年都將持續，不過公司已與供應商確認完 2022 年產能，且聯發科於先進製程與台積電合作緊密，成熟製程與聯電（市：2303）也為關聯企業，能更優先拿到產能。 Smart Home 2021Q4 營收 YoY+16%、QoQ+2%，主要動能來自智慧型電視功能升級導致的需求增加（大螢幕、4K）。
瑞銀亞太區半導體產業分析師林莉鈞則認為，在聯發科的幾項重點產品上，智慧手機系統單晶片（SoC）需求終於開始轉佳，汽車相關業務今年也將貢獻二、三億美元，加上AI相關應用及產業趨勢均有利未來營運前景，給予「買進」的投資評級不變，目標價792元。 IC設計大廠聯發科（2454）（2454）本周五（28日）將舉行法說，市場高度矚目。 聯發科（2454）法說過後，最新有五家外資出具最新報告，多認為聯發科在智慧型手機市場疲軟的狀況下，調降全年營收目標並不意外，且目前對於2023年狀況依舊不明朗，其中日系外資將目標價由1,100元調降到950元，但依舊為當中最高目標價，另一家日系外資則維持650元目標價，為外資圈最低。
聯發科法說: 毛利率超過台積電的AI股：川湖
大摩半導體產業分析師詹家鴻指出，聯發科智慧手機SoC業務雖優於預期，但新業務發展仍緩慢，如AI長線趨勢雖看好，但並不會立即扭轉5G SoC商品化的趨勢。 針對毛利率，顧大為說，現階段不論是通路、客戶以及供應商，庫存水位皆不斷下降，已到相對健康的水位，因此不會有供應商刻意採取激進的價格策略去消化庫存，聯發科也持續在市佔率、營收等取得平衡，整體毛利率也會大致維持現有水準。 聯發科將輝達 GPU、AI 與 IP 等技術整合在自家系統單晶片 (SoC)，最終銷售給車廠，可讓電動車具備運算與多媒體等功能，提供從旗艦、中高階到入門的完整產品。 聯發科去年第四季營收1081.94億元，季減 23.9%、年減15.9%；毛利率 48.3%，季減1個百分點，年減1.3個百分點；營益率 16.7%，季減6.6個百分點，年減6.4個百分點；稅後純益185.14億元，季減40.4%、年減 38.6%，每股稅後純益11.66 元。 摩根士丹利證券則抱持較為負面的觀點，半導體產業分析師詹家鴻指出，聯發科雖有與思科的網通ASIC專案（7奈米），甚至還將與谷歌合作，但由於下半年在5G 聯發科法說2023 聯發科法說 SoC領域面對來自高通的價格競爭，恐不利營運表現，因此給予「劣於大盤」評級、目標價618元。
另一方面，由於聯發科在與高通的手機晶片競爭中，將使得毛利承壓，不利營運表現，因此持續給予聯發科「劣於大盤」評級，目標價618元不變。 針對華為日前傳出攜手中芯生產 5G 晶片，蔡力行強調，聯發科目前仍未獲准出貨給華為，但認為華為的晶片表現與自家相比仍有一大段距離，因此預期不會對公司產生重大影響。 美系外資表示，消費者物聯網和個人電腦相關需求在明年上半年將持續疲軟，仍進行庫存修正，這主要是因為逐漸減少的WFH(居家辦公)需求。 【時報記者王逸芯台北報導】聯發科將在本周五召開法人說明會，美系外資針對聯發科(2454)出具最新研究報告，保守認為聯發科毛利率將在明年上半年面臨更大的壓力，故將聯發科目標價由700元降到660元、目標維持中立。
聯發科法說: 信昌電估下半年營運持平上半年 明年展望保守
所幸已看到部分客戶在第4季恢復部分拉貨動能，預期2023年上半年有機會看到更多回補庫存的需求。 若再從產業面看，台積電為晶片製造廠市場佔有率高達近六成，鴻海在組裝(EMS)市佔率達四成至四成五，聯發科在智慧型手機應用處理器市佔率達三成五左右，顯見三大廠在科技產業的龍頭地位，其基本面的營運表現好壞，代表著整個產業面的供需變化，也直接或間接顯示了供應鏈中相關個股的營收與獲利表現。 大摩還認為，大陸春節後的智慧型手機銷量復甦不如預期，僅以低個位數年增，未達市場預期的2位數漲幅，且至今沒看到任何智慧手機SoC的緊急訂單。 大摩預估，聯發科第1季毛利率約47％，低於2022年第4季的49％，且5G晶片降價效應還將在第2季發酵。
- 若再從產業面看，台積電為晶片製造廠市場佔有率高達近六成，鴻海在組裝(EMS)市佔率達四成至四成五，聯發科在智慧型手機應用處理器市佔率達三成五左右，顯見三大廠在科技產業的龍頭地位，其基本面的營運表現好壞，代表著整個產業面的供需變化，也直接或間接顯示了供應鏈中相關個股的營收與獲利表現。
- IC 設計大廠聯發科 (2454-TW) 今 (27) 日召開法說會，針對外資提問全球通膨恐擠壓消費性電子需求，副董事長暨執行長蔡力行坦言，該情況的確可能發生，但從現今各家研究來看，今年不太可能陷入經濟衰退，且即便未來出現該情況，經營一家企業，最重要的是有彈性地 (resilient) 去面臨外在環境變化。
- 而公司此次也給出了未來三年營收 CAGR+15% 以上的指引，代表對未來發展具有信心。
- 回顧 2020 年，全球疫情大爆發，當年上半年景氣疲軟，下半年卻在全球數位轉型加速下，市場對半導體需求激增，整體景氣迅速反轉向上，聯發科當時就因超前部署大量產能，加上技術領先優勢，獲高額市占，成為眾多企業效仿對象。
- 蔡力行指出，第二季手機、智慧裝置平台、電源管理晶片三大產品線皆將較首季成長，其中，手機受惠旗艦及高階的天璣 9000、8100 及 8000 晶片系列放量，加上 4G 需求及 WiFi 業務持續穩健，將是成長幅度最高的產品線。
- 奠基於過去累積的大數據資料庫，配套資訊系統加上人工智能判斷，掌握淡旺季訂單等趨勢，告別過往猜測摸索的不確定性與風險，目前 60％ 採訂單生產，未來有 30％ 將轉為計劃生產，實現精準生產、精準庫存，能夠大幅降低成本，驅動公司持續成長。
- 聯發科 (2454-TW) 今 (28) 日召開法說會，並公布第三季財報，受客戶需求降溫影響，獲利探近三季新低，全年營收年增幅也下調至 11-13%，期望明年首季有機會恢復成長，重申維持既有的現金股利政策；以下為《鉅亨網》整理出本場法說五大重點，讓讀者一文看完快速掌握。
蔡力行指出，第四季營收季減幅高於過往，特別是在 4G 手機、Wi-Fi 與電視領域，4G 手機由於美元強升，明顯影響新興國家消費力道，客戶因此對拉貨力道相當保守。 毛利率部分，美系外資表示，預估聯發科第三季毛利率可能進一步下降至46%，主要就是來自高通在5G SoC中高端領域的競爭(例如Snapdragon 7+ Gen 2)，以及晶圓代工廠商更高的晶圓成本，將對聯發科利潤率壓力即將到來，然而，預計下半年後端代工成本將小幅下降。 聯發科(2454)將在本周五(28日)舉辦法說會，美系外資在法說前出具最新研究報告，目前智慧型手機市況仍低迷，預估聯發科第三季營收將僅季增5~10%，維持聯發科618元目標價、評等減碼。 展望 2022Q1，預估營收將為 聯發科法說2023 1,312~1,415 億元（匯率為美元兌新台幣 1：27.7），YoY+21~31%，QoQ+2~10%；毛利率預估為 47.5~50.5 %；營業費用率為 23-27%。 而更值得注意的是公司給出的高毛利率預測，代表公司有能力將台積電、聯電等調漲的代工費有效轉嫁給下游客戶。 聯發科於今日（28 日）舉行 2023 年 Q1 法說會，因持續受顧客調整庫存和需求疲軟的影響，營收低於上一季，而針對 AI 的快速進展，聯發科樂觀看待，認為有助提升 SoC 晶片需求量。
聯發科法說: 不妙！聯發科法說前夕 外資推演3情境喊目標價「下看618元」
蔡力行說，相信聯發科技過去幾年在 5G、WiFi、多媒體及低功耗處理器等領域所建立的優勢，能在這個庫存週期提供堅強的支持。 蔡力行表示，目前來看，市場前景樂觀，預期聯發科潛在市場將由 2021 年的 800 億美元，成長至 2024 年的 1400 億美元規模，聯發科挾優異關鍵技術，未來 3 年營收年複合成長率將達 15%。 聯發科去年第四季毛利率原預估為 46-49%，已較前季 46.7% 明顯上調，實際成績出爐高達 49.6%，不僅超出外資預期，更創下 11 年來新高。 受惠漲價效益顯現、整體產品組合轉佳，第四季獲利不減反增、更創下單季新高，也是首度衝破 3 字頭，達 301 億元。 聯發科第三季受惠主要產品線規格提升、銷量增加，營收全面成長，創下歷史新高，且因產品組合優化，毛利率也續創 2015 年第一季來新高，不過，隨著營業費用因投入研發、產品銷售費用提升，營益率、淨利率略低於前一季。
針對全年，蔡力行認為，憑藉多元產品組合及領先的產業地位，聯發科仍可穩健應對短期市場挑戰，營收年增幅調降至 %，毛利率目標維持 48-50%。 聯發科 (2454-TW) 今 (29) 日召開法說會，執行長蔡力行坦言，由於市場整體需求不確定性增加，第三季營收估較上季下滑，且因庫存調整將延續未來 2-3 季，因此也將全年營收年增率自 20% 調降至 17-19%。 聯發科 (2454-TW) 今 (3) 日召開法說會並公布財報，去年第四季雙率下滑，每股仍大賺 74.59 元，創新高，展望今年第一季，副董暨執行長蔡力行保守看待，預估營收季減 6-14%，但本季可望落底、第二季有機會轉佳，全年展望仍待觀察。
聯發科法說: 今年對手機看法：
今年1月30日外資買超聯發科一萬九千張，均價就在620元上下，而近日高盛在法說前出具報告，因智慧型手機市場復甦不力與競價因素，調降個股目標價至620元，這個價位透露著詭異氛圍。 根據摩根士丹利證券所作情境假設，最有可能發生情況是第四季營收季減10％、毛利率約49％，且經營管理階層研判明年仍可成長，若出現此狀況，聯發科股價法說會後可能上漲3％～5％。 隨著智慧型手機開始搭載衛星通訊功能，聯發科也提供 3GPP 非地面網路 (NTN) 標準的解決方案，透過現有行動通訊技術及生態系統實現衛星通訊，與其他獨有技術的解決方案相比，更易有規模地成長。 聯發科 3GPP NTN 方案已切入英國公司 Bullitt 製造的智慧型手機，預計首季開始貢獻營收。 蔡力行說，近期推出針對主流市場的「天璣6100+」，屬於新的5G產品區段，提供更普及的價位，以滿足全球從4G轉換到5G的需求。 而台股因近期有多場發說會公布，之所以近期台股震盪較大，連乾文舉例如創意一開始就跌停板，原因在於一般很多人都認為，今年的營收應該要成長2成，既然是往下修正，變成就說整年度本來預估應該至少接近36元，現在變成只有25元，下修今年展望，因而跌停。
聯發科看好，第二季將有更多採用天璣 9000 的旗艦機型陸續上市，下半年將推向至更多地區，另外，採用天璣 8000 系列的高階機種，也將出貨至中國、歐洲、印度及東南亞國家等地區，至於毫米波產品，會如期在下半年量產，完善全球布局。 蔡力行指出，旗艦機種對聯發科來說是全新的市場，但憑藉獨特設計架構、優異的低功耗設計，以及台積電 4 奈米製程，首款旗艦產品效能領先業界，有助聯發科提升市占率。 但對於第4季營運展望，聯發科評估，以美金對台幣匯率 1 比 31.5 計算，將在 1080億至1194 億之間，與第3季相比大約下降16%至24%，若與去年同期相比，則約減少7%至16%，這也意謂今年初所設定的營收年增20％的增長目標確定達標無望。 財務長顧大為也針對庫存補充說明，第三季存貨金額減少 8.7%，但由於庫存週轉天數是根據營收規模計算，因此數據自 104 日上升至 111 日，預期待庫存持續去化後，明年上半年就會恢復正常水準，約莫 天。 聯發科看好，第二季將有更多採用天璣 9000 的旗艦機型將陸續上市，下半年將推向至更多地區，另外，採用天璣 8000 系列的高階機種，也將出貨至中國、歐洲、印度及東南亞國家等地區，毫米波產品也如期在下半年量產，完善全球布局。 外資指出，全球通膨持續升溫，消費者必要支出包括能源、食物等價格高漲，進一步擠壓民眾在消費性電子的需求，市場也紛紛討論，2023 年消費性相關半導體需求會下滑。
聯發科法說: 〈聯發科法說〉今年每股擬配37元現金股利 未來四年加發超過1000億元
2.第二季3大產品項營收持續成長、單季營收續戰新高：聯發科預估第二季營收將在1470億至1570億元，季增3%至10%，年增17%至25%，三大營收類別皆將較第一季成長，將持續挑戰單季歷史新高，另外，營業毛利率預估將為47.5%至51%，也持續為位居高檔。 IC 設計大廠聯發科 (2454-TW) 今 (27) 日召開法說會，去年繳出亮眼成績單，大賺七個股本，在三大產品線全面成長下，今年營收將年增 20% 以上，挑戰 200 億美元大關，毛利率上看 50%，此外，現金股利及產品布局也都是法人高度關注的焦點。 聯發科法說 【時報記者王逸芯台北報導】聯發科(2454)今日舉辦法人說明會，第二季營收、獲利續創新高，其所釋出的第三季財測，符合先前外資法人說所擔憂，第二季恐將觸頂，聯發科預計第三季營收將呈現個位數季減，且全年營收增長20%的目標也恐難達成，同樣遭外資說中；另外，客戶、通路商庫存調節會持續2~3個季度。 里昂證券半導體產業分析師臧鐸則指出，隨智慧手機市場依舊疲弱，加上AI對營運的貢獻有限，要談挹注業績仍然太早，且高資本支出將影響獲利，調降聯發科獲利預期10%，重申「賣出」評等、目標價550元不變。 最樂觀的凱基投顧從產業面角度出發認為，由於手機需求和市場情緒已觸底，預期智慧手機市場將於2024年回歸正常循環，可減輕聯發科產品均價下滑和競爭壓力，加上AI相關應用，將使聯發科長期受惠。 聯發科近年積極搶攻高階市場，繼去年推出天璣 9000 系列後，獲各家手機品牌導入至旗艦機種，蔡力行也在會中宣布，下一世代的旗艦晶片將在 11 月上市，預期今年底開始貢獻營收。
PMIC 2021Q4 營收 YoY+30%、QoQ+3%，其中 PMIC 搭載公司自家晶片出手的佔比達 30%，而車用、工規則佔 10%，剩餘 60% 包括快充、Type-C、記憶體等應用，預計未來都將保持穩定的成長。 面對同業間的競價，聯發科表示將著重在市佔、營收和盈利間取得平衡，而非在產品價格的競爭；至於外界關心的像華為、OPPO 等客戶都有自研晶片的計畫，是否會加劇競爭？ 聯發科對此則強調自己具備強勁產品，並會持續將讓數據機晶片（Modem）創造更大產值。 蔡力行說，目前供應鏈仍處於庫存調整週期，儘管通路及客戶庫存在第3季調整後已明顯降低，但全球總體經濟環境仍持續惡化。 高通膨、強勢美元及地緣政治帶來的不確定性，持續削弱全球許多地區消費者對各類商品的購買能力。
聯發科法說: 聯發科、創意法說 營運聚焦
蔡力行坦言，儘管通路及客戶庫存較前一季減少，但由於美元強升等眾多因素影響，多數客戶下單仍保守，因此全年營收會低於先前預估的年增 17-19%，以第四季預估推算，約年增 11-13%。 聯發科 (2454-TW) 今 (28) 日召開法說會，並公布第三季財報，受客戶需求降溫影響，獲利探近三季新低，全年營收年增幅也下調至 11-13%，期望明年首季有機會恢復成長，重申維持既有的現金股利政策；以下為《鉅亨網》整理出本場法說五大重點，讓讀者一文看完快速掌握。 聯發科認為，今年全球智慧型手機出貨量將微幅下降，但5G滲透率將由2022 年的近50% (high-40%s)成長到2023年的約55% (mid-50%s)，主要由新興市場的主流5G手機推動，如印度及東南亞已佔有重要地位的地區。 蔡力行表示，多數客戶在保守看待市場需求及謹慎庫存管理之下，其庫存水位已接近正常水位。 隨著中國大陸解封且全球經濟相對穩定的情況下，相信需求的能見度在接下來幾個月將逐漸改善，聯發科業務將自第二季有機會好轉。
最後，美系外資預估，在持續的晶片去庫存中，由於聯發科、高通具有定價紀律，故毛利率將更具有彈性，預計上述「狀況二」出現的機率達50%，也就是預估第四季營收季減少10%，利潤率為落在49%附近，且2023年仍是增長年，維持聯發科目標價800元、評等加碼。 美系外資預估，聯發科第三季營收將僅季增加5~10%，主要仍是因為大陸智慧手機需求在整體經濟復甦疲軟下沒有改善，儘管先前曾認為在智慧型手機價格更有彈性下，終究會刺激智慧機買氣，但5G智慧手機和5G SoC(系統單晶片)的價格可能需要首先進一步下降。 展望 2022 全年，聯發科預估營收 YoY+20% 以上，並預估 2022 年公司 Smart Edge 營收成長將高於智慧型手機業務。 且公司有信心未來 3 年營收的 CAGR 將達 15%，其中成長動能來自產品規格、製程升級帶來的 聯發科法說2023 ASP 提升。
