以過去的歷史紀錄來看，我們可以重複曾經說過的那個結論「利率倒掛不一定會發產生經濟衰退，但是經濟衰退之前，通常出現利率倒掛，因為有可能處理得當發生軟著陸，也就是經濟下滑的程度不至於太嚴重，但也可能情況嚴峻，太多挑戰難一一克服，不得不進入了經濟的硬著陸，也就是所謂的經濟衰退」。 通膨快速上升，帶動短期利率上升，但同時，市場憂心通膨急升會損害未來的經濟成長表現，造成長期利率下滑。 我們可以來看下面這張圖，這張圖是用10年期殖利率減2年期殖利率，如果出現正數，就是短低長高的正常狀況，我們可以看到，大部分的時間裡，都是正數。 不過，根據有「殖利率曲線指標之父」之稱的杜克大學教授哈維（Campbell Harvey）指出，通常利率倒掛要維持一季才能判斷景氣衰退，目前殖利率倒掛的現象都在一周之內，只是短期現象，還不能判斷美國景氣已經步入衰退，只能暫時解讀目前的景氣可能會降溫，但是還不能定論為景氣步入衰退。 債息倒掛（Inverted Yield Curve）是指短期債券收益率比長期債券收益率高。 債券利率倒掛2023 當市場預計經濟即將陷衰退或對短期經濟缺乏信心時，投資者會轉而投資更長年期的債券，以鎖定較高息率回報，市場需求增便令債價升、債息降；較短年期的債券受歡迎程度減，因此便需較高的息率吸引投資者入市，債息便出現倒掛。
因為最後債券到期是給你金錢，金錢的購買力會受到通貨膨脹影響。 舉例來說：你把 1,000 元拿去買麵包，但如果你今天把錢借給其他人，5 年後他給你本金加利息 1,200 元表面上感覺賺了 200 元，但可能因為有通膨的關係，物價上漲、貨幣購買力下降等等原因，會你平白少了 10 個麵包。 摩根大通全球市場策略師 Marko Kolanovic 對美國經濟衰退的看法，如今軟化。
債券利率倒掛: 全球與區域
遠期合約定價顯示，債市交易員目前預期，2 年和 10 年期公債殖利率曲線最快三個月內倒掛，是潛在經濟衰退的預兆。 三萬人，高於市場預期的二十萬人；美國供應管理協會（ISM）公布十一月服務業採購經理人指數（PMI）由十月的五十四． 七，在這兩個數據公布後，美國長短天期公債殖利率倒掛情況擴大。 吳一揆表示目前看來FED對市場掌握度不錯、5月及6月會分別升息二次，現在利率倒掛可能是大家對通膨的擔心，認為2年或10年利率不盡然可彌補通膨後的實質利率，因此對2到10年的債券拋售比較積極，造成利率反彈，但中信金評估整體來看Fed對通膨掌握很好，利率倒掛情況相信不久後就會修正。 經濟出現衰退不代表投資就一定差，還有很多因素影響著金融市場，影響著投資的回報，例如企業的盈餘成長、投資人的情緒、市場的預期。
- 當各項資訊都整理在這個地圖上，也能為第一線的服務人員減少許多任務上的負擔。
- 因為債券的殖利率通常用於衡量經濟的健康狀況，短期和長期債券之間的利差擴大，這會導致債券收益率更加傾斜（更加左低右高），這預示著經濟前景更加健康，未來很可能出現更快的經濟增長以及通貨膨脹。
- 主要的殖利率曲線衡量指標—10 年期與 2 年期債券，週三 (14 日) 短暫倒掛，加深了投資人對潛在經濟衰退的擔憂，而帶來美股與其他市場的動盪。
- 不過要強調是，美債殖利率倒掛表示未來經濟「可能」會出現衰退、但不是絕對。
- 說白了，真的沒什麼意義，過去在新冠肺炎之下，大家這2年已經賺到「超乎預期的錢」，這種時候沒人想冒大險去賺「更多的錢」。
- 美國政府所發行的公債，簡稱為「美債」，是用來為美國政府籌措資金或調整利率的財政工具，依據債務到期日分成許多不同的年期，意思是政府在多少年後會還投資人錢，比較常見的有 2 年、 5 年到 30 年，年期較短被歸類為「短期債券」，反之則稱為「長期債券」。
- 在美國，三個月和十年期的美國國債收益差（其中一種計算收益曲線斜率的方法），被聖路易斯聯邦準備銀行（英語：Federal Reserve Bank of St. Louis）定期發布[3]。
雖然導致經濟衰退的平均時間是19個月，但當我們仔細看歷經的月數，最短的時間為7個月，最常則是差不多3年的35個月，其實看不出來一個較為明確的區間。 然導致經濟衰退的平均時間是19個月，但當我們仔細看歷經的月數，最短的時間為七個月，最長則是差不多三年的35個月，其實看不出來一個較為明確的區間。 她認為，如果中性利率也上升，最終利率上升 0.5 個百分點，可能會使殖利率曲線趨平至僅 60 個基點。 債券殖利率曲線：將不同到期日的債券殖利率以縱軸為殖利率率、橫軸為到期日所繪製的曲線，以呈現殖利率與債券到期日的關係。 2017年5月，由於短期流動性貧乏和加強監管銀行體系，中國國債收益曲線曾一度在中長年期部分出現倒掛情形[10]。 2017年7月，香港銀行同業拆息的短年期部分也短暫出現了倒掛[11]。
債券利率倒掛: 股票投資術
2000 年 4 月，美國財政部回購債務，遇上聯準會緊縮，2 年與 10 年曲線倒掛多達 56 個基點。 鮑威爾用的殖利率曲線，是 3 個月期的短期國庫券 (three-month T-bill) 與未來 18 個月的利差 (下圖)，目前走勢陡峭向上，而非花旗銀行認為應該採用的 10 年期、2 年期的利差，目前走勢向下，且 4 月 1 日正式出現倒掛。 下圖是 1970～2022 年的 2y/10y 殖利率利差 (10 年債券殖利率 - 2 年債券殖利率) 以時間為橫軸的走勢，及經濟衰退期 (淺藍色區塊) 的關聯，中央的橫軸代表利差為零，中央橫軸下方利差為負代表殖利率倒掛，當殖利率倒掛數月之後美國經濟進入衰退。 下圖為 1999 年 4 月、2000 年 4 月兩個時期的殖利率曲線，以及對應的 S&P 指數走勢，前者的殖利率曲線呈現正常的斜率向上、後者則明顯的斜率向下呈現倒掛現象， 年 4 月不久後網路泡沫、股市崩跌，美國經濟陷入衰退期。
債券越久，風險越高，因為這段期間，公司營運、通膨、債券價格變動的機率會更大。 在現貨市場，10 年期公債殖利率仍高於 2 年期，但兩者差距從一年前的 1.62% 縮小為 0.22%。 利差迅速縮小主要反映 Fed 緊縮政策將使經濟成長減速甚至陷入衰退。 一度達到約0.5％，創出IT泡沫崩潰的2000年以來的新高。 8月24日意識到通貨膨脹居高不下的債券賣盤佔據優勢，10年債的利率達到3.10％，創出2個月以來最高水平。
債券利率倒掛: 為何孩子認識減資殖利率「倒掛」？利率倒掛代表？
當各項資訊都整理在這個地圖上，也能為第一線的服務人員減少許多任務上的負擔。 此時，「轉型」成了產業勢在必行的解決方針，然而在眾多數位工具中又該如何於餐旅場景裏發揮價值，產業解決眼前缺工的燃眉之急外，並維持服務品質的量能？ Google作為全球重要的雲端供應商，也早已經有了完美的對策，透過各種工具平台的打造或許能為餐旅業者帶來全新的場景應用與想像，解決因為缺工而無法應付的報復性旅遊消費力。 茫茫的訊息海中，讓鉅亨網記者、編譯團隊，幫讀者們解讀新聞事件背後的意涵，並率先點出產業與總經趨勢，為投資人提供最深入獨到的觀點，協助做出更精準的投資決策。 開計程車3年，沒有一年低於百萬，雖然各有各的好壞，像是當運將沒勞健保要自己保，或者沒年終之類，但至少上班時間我自己訂...
理財作家嫺人分享債券常見的3大問題，以及中年人在投資債券前該認清哪些風險影響退休計畫。 張瓈尹說，長天期美債 ETF 對市場利率敏感度高，根據統計，停止升息後三個月以上持有長天期美債各區間的表現較優於短天期美債，顯示賺取價差的空間相對大。 儘管市場預期近期美債殖利率將維持高檔震盪，如果資產配置以美債為核心，建議以長天期操作更有感，享有息收及資本利得雙重收益。
債券利率倒掛: 利率倒掛的現象有意義嗎？
他說，6 月 CPI 稍微提高了 Fed 實現軟著陸的機率，也就是有機會抑制通膨而不引發經濟書退。 到8月5日前後，10年利率降至約3.3％的紐西蘭加入，到15日2年利率升至約2％的英國加入。 和 Fed 主席鮑爾一樣，哈維傾向以債市最短天期那端的殖利率做為比較基準，也就是以 3 個月期去對照 10 年期，而目前美國 3 個月期公債的殖利率不僅仍低於 10 年期，利差甚至超過 200 個基點，曲線依然陡峭。 一些投資人可能會對市場轉為悲觀態度，開始降低持股部位，稍後我們會用研究報告來討論這樣交易決策的可行性。 在圖片的左方，我們可以看到屬於正常的殖利率曲線，也就是隨著到期時間越長，利率越高，在圖表中縱軸的位置也越高。
美國做為全球最大的經濟體，一般認為其發行的公債違約風險很低，因此廣受投資者歡迎，而所謂的「美國公債殖利率」簡單來說就是指該項投資的報酬率。 收益率曲線（Yield curve），又稱殖利率曲線、孳息曲線或利率結構曲線，是金融學概念。 收益率曲線是描述在某一時點上、一組相似的金融產品（通常是債券）的收益率與其存續期限（duration）之間數量關係的一條曲線。 金融數學上更嚴謹的探討通常會用利率的期限結構（term structure of interest 債券利率倒掛2023 rates）這個名字。 債券利率倒掛2023 他說：「我們和大家對殖利率曲線倒掛的看法不同。」他在美國公布 6 月消費者物價指數 (CPI) 增幅趨緩至 3% 之後，把美國經濟衰退的機率從 25% 下修到 20%。 負價差代表交易員預估 Fed 將降息，而過去 Fed 每逢經濟瀕臨衰退時才會降息，因此也代表市場預料經濟將陷入不景氣。
債券利率倒掛: 全球市場觀測站／投資級債 乘機加碼
其中投資等級債挾帶違約風險較低、發行企業體質穩健等優勢，通常是市場資金的首要避風港。 相反，當年期較短的收益率比長期的還要高的時候，收益曲線斜率為負值，也就是處於「倒掛」狀態。 經濟學家Arturo Estrella和Tobias Adrian的研究確立了收益曲線能有效預測經濟衰退。 他們的模型指出，在聯邦準備局的貨幣政策緊縮週期末期，當十年期美國國債收益率減去三個月美國國庫券收益率是負值或小於93個基點的正值時，接下來的日子很可能出現失業率上升等現象[5]。 基於這兩位學者的研究，紐約聯邦準備銀行每月出版按照收益率曲線所預測的衰退風險機率 [6]。 在美國，所有自1970年至今的經濟衰退發生前都出現收益率曲線倒掛的現象[7]。
另外，去（2022）年底的科技業裁員，例如Meta、Twitter等，基本上遭到裁員的工程師普遍擁有良好的技術能力，所以失業時間也都很短暫，這與2008年全球金融危機時被雷曼兄弟解僱的員工，有一段時間都無處可去，兩者有很大不同。 因為在殖利率反轉後的股票與債券兩者表現，呈現的都是相較於正常情況還弱勢，你實在無法期待債券能夠帶來比股票更好的報酬。 債券利率倒掛2023 另外，我們也從Nick的文章中理解，儘管發生倒掛後的市場，走勢並不如其他正常時刻，但是一旦我們藉此訊號離開股票市場換為現金，我們失去的機會成本依然是會上漲的市場，況且現金還不能對抗該時期的通膨。 沒有任何證據能夠說明，因殖利率倒掛而賣出股票轉入現金(國庫券)的行為，在其後的1、2、3以及5年能獲得更好的報酬。 3、債券供需：美國政府因債務增加（減少），而擴大（降低）較長期公債發行量，在需求不變情形下，較長期公債殖利率易上揚。
債券利率倒掛: 收益率曲線
因此投資人不用太過擔心殖利率曲線倒掛，以目前的各項經濟指標來看，2022年不會景氣衰退，在投資配置上，建議採取股優於債，根據過去二十年來的統計，殖利率曲線倒掛時，美國複合債的表現較佳。 如果不知如何配置，也可以選擇美國平衡型基金，股債兼備，讓經理人來幫您做資產配置。 透過Harvey分享的3個重點，可看出其認為本次殖利率倒掛使經濟出現巨幅衰退的機率仍低，事實上過去一季以來，美國花旗盈餘修正指數不斷上修、經濟驚奇指數也在近期創下俄烏衝突以來新高。 我們則認為本次長短利差的嚴重倒掛，主要來自長端利率受到通膨預期的壓抑，而非僅反映經濟衰退的預期，同時核心通膨尚未快速放緩，使得央行短期難快速轉向降息所致。
美國 2 年期和 10 年期公債殖利率曲線最近倒掛，象徵經濟衰退指標閃現警訊，正當各方辯論之際，有「殖利率曲線指標之父」之稱的杜克大學教授哈維 (Campbell Harvey) 表示，倒掛要維持一季才有意義，意味著衰退警訊尚未出現。 然而債券是固定利息，所以如果用比較高的價格買到債券，但拿到的利息是固定的，債券殖利率就會下跌，一旦十年期債券殖利率跌到低於兩年期的情況，就稱為「殖利率倒掛」，說明市場的有錢人很恐慌，紛紛把錢都移到長期債券規避市場風險，那代表情況真的嚴重了。 美國政府所發行的公債，簡稱為「美債」，是用來為美國政府籌措資金或調整利率的財政工具，依據債務到期日分成許多不同的年期，意思是政府在多少年後會還投資人錢，比較常見的有 2 年、 5 年到 30 年，年期較短被歸類為「短期債券」，反之則稱為「長期債券」。 註：殖利率曲線 ( Yield curve ) 為某一特定時刻，將不同天期債券殖利率繪製於同一張圖表上，所呈現的曲線即為債券殖利率曲線。 通常短天期債券殖利率較低，長天期債券則因持有時間較長所需的風險溢酬，因此較短天期殖利率高，一般正常的殖利率曲線會呈現正斜率狀態。 若出現短天期利率高於長天期的狀況，利差翻負，便簡稱殖利率曲線倒掛。
債券利率倒掛: 投資00679B怎料美債不好…該捨長選短天期債券嗎？ 專家曝兩種情況買法
面對防不慎防的風險，Pixsee Play也有相應功能可以提供協助。 例如偵測孩子的口鼻是否遭到異物遮擋的「臉部覆蓋偵測」，以及緊盯家中的小寶貝動向的「危險／安全區域偵測」，都能透過Pixsee App發送提示訊息，第一時間提醒照顧者趕到寶寶身邊協助處理，避免聽見寶寶哭聲的心碎瞬間。 對於此刻你來說，聽到不需因殖利率倒掛而賣出的看法，肯定有所震驚。
- 回顧歷史，殖利率差通常要等到 Fed 升息一段時間才會趨於零，但這次 Fed 才開升息第一槍，就有多種年期公債的殖利率曲線倒掛，而 2 年期和 10 年期的利差，則在 Fed 3 月 16 日升息之前就以 1980 年迄今不曾見過的速度飛快縮小。
- 即使是在次貸問題導致信用風險擴大的2007年5月，也僅僅是4國同時發生長短期利率倒掛。
- 因此，若 2022 年底殖利率曲線確實反轉了，這可能表示要到 2024 年底才較有機會出現經濟衰退。
- 為了改善這個問題，我們希望打造一個讓大家安心發表言論、交流想法的環境，讓網路上的理性討論成為可能，藉由觀點的激盪碰撞，更加理解彼此的想法，同時也創造更有價值的公共討論，所以我們推出TNL網路沙龍這項服務。
- 中信金子公司台灣人壽亦強調，會伺機布局高殖利率股票及產業前景看好的個股，今年首季亦已逢低進場，去年底台壽帳上股票有未實現利益逾百億元，目前依舊是正數。
- 相反，當通膨預期下降，收益率曲線的斜率便會跟隨下降，甚至向下翹（即二階導數為負）。
即便近期房價有所下跌，但不太可能蔓延，因為消費者資產負債表狀況 比過去好太多。 另外，2008年金融危機始於金融、銀行部門，並且迅速蔓延，使得經濟衰退快速擴散，但這次金融、銀行業較為健康（相關金融業內容請見【金融風險系列六】中小銀行爆雷，關鍵仍看大型銀行與非銀機構！），不太可能加劇經濟衰退。 這個實驗方法是這麼做的：當殖利率發生倒掛，便把市場的資產賣出，轉為1個月的國庫券(極類似現金的角色)，直到利率不再有倒掛的現象，才會轉回市場投資，並且藉此觀察其後1、2、3以及5年對比買入持有的報酬。 統計過去40年有三次殖利率倒掛時，投資等級債券的後市表現，相對於非投資等級債更為優異，持有一年至三年期間，平均報酬率最高相差20％。
債券利率倒掛: 升息尾聲爆紅的投資商品：債券 ETF
在指出上述「通膨溢價」的下降，恐間接「拉平」了殖利率曲線，高盛也質疑，殖利率曲線的平坦化，很大部分可能源自於近年全球推行量化寬鬆(QE)政策的附帶效應，「這進一步壓低了(長短期利率間的)期限溢價。」高盛報告指出。 首先，儘管爬梳過去可發現，倒掛之後往往伴隨著經濟衰退，然而彭博經濟學家麥克唐納(Michael McDonough)指出，從發生倒掛到經濟步入衰退，其實並沒有那麼快。 就業市場需求過剩（Labor excess demand）： 本次在疫情過後出現就業市場需求過剩為歷史少見。 另外去年底的科技業裁員，例如Meta、Twitter等，基本上遭到裁員的工程師普遍擁有良好的技術能力，所以失業時間也都很短暫，這與2008年全球金融危機時被雷曼兄弟解僱的員工，有一段時間都無處可去，兩者有很大不同。 就在 2020 年初冠狀肺炎爆發後，10 年期與 3 個月期的公債在 1 月跟 2 月都有倒掛現象，長期公債的殖利率又低於短期公債。
一般來說，持有長期公債的風險比較高，再加上時間價值，長期公債的殖利率要大於短期公債的殖利率，投資人才會願意持有長期公債。 因此，長期公債的殖利率大於短期公債的殖利率是常態（兩者相減為正）。 債券利率倒掛 但是，當長期公債的殖利率小於短期公債的殖利率（兩者相減為負），產生殖利率倒掛，就表示市場出現了非常態的現象。
