預期將持續受惠台商回流，帶動房市維持暢旺，且受惠於政府貨物稅減半政策，全年獲利可保持穩健成長。 回顧 2 家公司的財務數據，台泥(1101)上半年營收達 481.5 億元，年減 3.7%，上半年 EPS 達 0.18 元，年減 89.4%；亞泥(1102)上半年營收達 441.7 億元，年增 9.6%，上半年 EPS 達 2.11 元，年減 14.2%。 給個結論，電力部門轉虧為盈是近期的觀戰重點，而綠能則是要利用目前滿手現金積極佈局，才能拼到未來幾年的獲利。 至於水泥本業就不必太強求了，加上未來的獲利比重持續降低，只要等到景氣重返多頭，自然就獲利了（笑）。
影響台泥(1101)獲利的關鍵金雞母，還是要看和平電力公司何時能收斂虧損，甚至是轉虧為盈，這在2023年四月已經出現一個好的開始，而不是什麼歐洲轉投資Cimpor，也不是這幾年才切入的綠能事業體或NHOA... 台泥同步公告，決議辦理現金增資發行普通股，參與發行海外存託憑證，暫定發行普通股股數31.6萬張至39.5萬張，用途為償還2021年第1次海外無擔保可轉換公司債執行賣回的本金，及轉投資海外子公司。 台泥今天透過重大訊息表示，董事會決議增資100%持股的台泥國際，投資總額2.02億美元，資金來源擬透過現金增資發行普通股，參與發行海外存託憑證所募集的外幣資金，增加對TCCIH的投資。 台泥公告，董事會決議辦理現金增資發行普通股，參與發行海外存託憑證，增資100%持股的子公司台泥國際（TCCIH），投資總額2.02億美元（約新台幣64.24億元）。 台新投顧副總黃文清接受《ETtoday新聞雲》訪問時表示，長線來看，台泥受惠於剛性需求、房地產穩定，且台泥目前往儲電、電動車等方線佈局，長期來說相當看好，投資人可以續抱。 台泥股2023 台泥近年積極朝低碳轉型，聚焦開發低碳建材、資源循環與綠色能源等三大事業，不僅在研發生產端致力減碳增綠，也透過教育紮根在地，推動花蓮台泥和平廠旁的和平國小成為全台第一個模擬碳幣交易的小學。
台泥股: 台泥擬現增子公司TCCIH 投資總額64億元
不過打開2023年第一季季報來看，電力及能源部門依舊是虧損狀態，不過好消息是，2022年第一季部門損益虧損了10.84億，但2023年同期已經收斂到9.68億元，這虧損確實可以看到漲價的效益慢慢浮現。 我們可以再從圖 5～圖 8 台泥股2023 觀察台泥(1101)、亞泥(1102)更長期營運狀況，大致上同樣都是 2015～2017 年為景氣低谷，2018～2020 年處於景氣上升週期，並在 2021 年呈現持平或衰退，顯示水泥產業是具有景氣循環的特性。 另外利息收入就不用多說，受惠升息循環而已，銀行裡面的錢都沒變，利息從2022年第一季3.72億元成長到2023年第一季的7.42億元，雖然我們說這沒什麼，但從這一點你就可以看到台泥的帳上本金有多粗！ 不然怎麼有能力靠升息就多賺四億的利息，也難怪有辦法持續轉投資綠能事業或去歐洲併購公司。
從圖 2 看到 2022 年以來中國各地水泥價格不斷滑落，另外佔生產成本高達 4～5 成的煤炭價格，卻因為原物料漲價而維持在高檔，導致水泥獲利下滑，是 2022 上半年獲利衰退的一大因素。 亞泥(1102)則 100% 持有位於嘉義的嘉惠電廠，發電來源是使用天然氣，雖然天然氣價格近 2 年也持續攀升，但嘉惠電廠每個月會隨著天然氣價格調整售電價格，使亞泥(1102)電力事業維持成長。 從圖 2 看到 2022 年以來中國各地水泥價格不斷滑落，另外佔生產成本高達 4～5 成的煤炭價格，卻因為原物料漲價而維持在高檔，導致水泥獲利下滑，是 2022 上半年獲利衰退的一大因素。 不過好消息是，和平電廠在2022年底又跟台電重新簽合約並漲價反映煤炭成本，換句話來說，2023年獲利就有機會轉虧為盈。
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綜合上述，法人預估台泥(1101) 2022 年 EPS 將衰退 43% 至 1.88 元，但 2023 年 EPS 將成長 67% 至 3.14 元。 亞泥(1102)則預估 2022 年 EPS 將衰退 19.2% 至 3.80 元，但 2023 年 EPS 將成長 2.9% 至 3.91 元。 除此之外 NHOA 在被收購之前，於 2021 年 1 月與世界第 4 大汽車公司 Stellantis 合資成立 Free2Move eSolution，發展車用充電樁業務。 另外台泥(1101)在 2021 年 12 月也參與飛宏(2457)私募取得 9.9% 股權，持續擴大電動車充電樁佈局。 接著再看到紅匡的綜合損益，這家公司2022年第一季繳出1.02億的綜合損益，結果2023年第一季居然大爆發，直接衝到30.49億元，整整成長將近30倍之多，這真的很誇張，難道是歐洲經濟大起飛嗎？ 其實都不是啦，真正的原因是土耳其子公司Oyak Cimento A.S.認列獲利暴衝，因為當地通膨率超過100%以上，將獲利貨幣換算認列而爆發，換句話來說，這並不是常態利多，只是通膨及匯率而產生出來的匯差。
至於綠能事業方面，台泥(1101)於 2021 年 7 月正式以 1.32 億歐元收購義大利儲能公司 NHOA 約 6 成股權，產品包含電池儲能設備系統、車用充電樁。 而 NHOA 於 2021 年 10 月宣佈，與西澳電力公司 台泥股2023 Synergy 合作，將建設 200MWh 電池儲能設備系統，並預計在 2022 年底完工。 和平電廠也確實如我說的，2023年第一季的稅前盈餘都還是賠錢，不過進入四月就開始轉虧為盈，我說的就是下圖紅匡。 和平電廠在2023年四月的單月稅前盈餘繳出4.33億元，這是非常難得一見的轉虧為盈，因為上次單月稅前盈餘為正數已經要回溯到2021年了...而前四月的累積稅前盈餘同樣由虧轉盈，繳出8,130.9萬元的佳績。
台泥股: 重點結論：中國水泥價格迎來復甦，台泥( 、亞泥( 獲利低谷將過，2023 年有望重返成長軌道
由於台泥(1101)、亞泥(1102)銷往中國地區的水泥佔整體事業 8～9 成，因此這 2 間公司的水泥獲利與中國市場息息相關。 說到轉投資最重要的部門，對目前的台泥來說依舊是電力部門，事業體的持續虧損，也造成整體獲利衰退的壓力更大。 剛好這家公司在土耳其有上市，我就另外抓出公司股價給你看，從這個熱度你就知道股票真的會通膨對吧？ 當通膨加劇到100%，這家公司股價居然也上漲超過100%，從每股20元土耳其里拉翻倍到40元以上，三月還衝上50元，當Cimpor受惠轉投資公司市值成長而認列獲利時，自然也讓台泥吃到轉投資的合資獲利囉。
本網站所有資料僅供參考，如使用者依本資料交易發生交易損失需自行負責，股豐資訊有限公司 對資料內容錯誤、更新延誤或傳輸中斷不負任何責任。 台泥表示，要達到淨零轉型，必須產業轉型、能源轉型、社會轉型及生活轉型，其中，生活轉型有賴於大眾共同參與，因此在發起全台首個減碳生活親子存摺計畫、藉由獎勵機制，養成日常減碳行動的習慣，培養減碳意識。 台泥(1101)、亞泥(1102)這 2 檔股票一直都在我的存股名單中，不過 2022 上半年獲利表現不佳，導致股價呈現低迷。
台泥股: 水泥本業衰退，台泥2023年還能存股？達人看財報：旗下這家金雞母轉虧為盈，配股配息分析
重點結論：中國水泥價格迎來復甦，台泥(1101)、亞泥(1102)獲利低谷將過，2023 年有望重返成長軌道。 所以如果從這幾年的變化來看，台泥本業確實一直在走下坡，但綠能事業體的營收貢獻逐年放大，因此營收並未出現衰退。 下圖是近兩年台泥的生產量值，綠匡包含水泥、預拌混凝土，我們看產量就好，水泥及熟料從5,047.9萬噸衰退到4,208.2萬噸，其實我去看了前一年度也是衰退，換言之，台泥本業確實隨著不動產景氣及大陸市況而衰退。 台泥和平廠長魏家珮指出，減碳的意識如果能夠透過學校、學生和家長的參與，進入在地社區的家庭裡，企業與部落才能攜手永續，這也符合「DAKA」太魯閣族語的意涵，共同瞭望一個更美好的未來。 和平國小校長艾石生表示，台泥在減碳方面有許多實績，在碳管理上也有專業知識與資源，以在地企業的角色投入學校的環境教育，才能夠真正協助基層學校規劃與推動減碳課程。 在減碳課程上面，台泥透過企業邀請的不同 NGO 的講師，讓部落小學可以有更多面向的環境教育資源。
這邊說明一下，權益法就是指公司打算長期持有的公司，所以會認列這些轉投資的損益貢獻，這項目在2022年第一季只有6.22億元，結果2023年第一季居然爆發到10.05億，這真的厲害。 但再看到紅匡關於儲能、綠電事業體，明顯爆發中，電池相關的產量從2021年2.9萬組成長到6.8萬組，而電力資源收入是在2022年才首度出現，這是儲能相關事業體的貢獻。 當時發布的「台泥股價打78折，該逢低存股領股息？存亞泥會更好？水泥雙雄深度解析：等這時候再進場」，截至目前為止居然已經創下16,995觀看，感謝大家的支持，沒看過的記得去複習一下。 學生與家長可以在減碳存摺上累積的「碳幣」，和台泥和平廠「交易」獲得政府碳標籤的許多綠色商品—像是書包、球鞋、飲料及衛生紙等日用品，和平國小全校 85 位學生及家長三個累積總減碳量達 1274 公斤，約等同 106 棵樹一年的吸碳量。
台泥股: 台泥( 、亞泥( 上半年獲利大幅衰退，未來有轉機嗎？
台泥昨表示，水泥本業受到大陸房地產需求不佳、發貨量減少；同時有烏俄戰爭及國際政經情勢動盪，水泥及發電等事業購煤成本倍增，但台泥董事長張安平也指出，未來10年台泥營運３個主軸為水泥、能源及廢棄物處理，朝多元化發展。 水泥類股高殖利率一直是存股族最愛，但今年台泥股利政策不如股民預期，現金股利1元、股票股利1元，配發率約61%，現金股利寫下17年低點，PPT上哀號遍野重挫股價，不過，分析師認為房地產發展穩定，水泥剛性需求仍在，基本面無虞下，認為投資人可續抱。 在和平電廠方面，雖然澳洲煤維持高檔，不過已經向台電詢求調漲電價，且 2023 年電價也可反映原物料高檔環境，有助於電廠獲利逐步向上，最壞情況已過。 綠能事業方面，持續推動與德商萊茵集團合作的「竹風風力發電計畫」，該計畫內容將開發新竹市外海風場面積約 47 平方公里，規劃 8MW 風力機組共 56 部，總裝置容量預計可高達 450MW，不過目前處於初期建置階段，短期內並無任何營運貢獻。 在和平電廠方面，雖然澳洲煤維持高檔，不過已經向台電詢求調漲電價，且 2023 年電價也可反映原物料高檔環境，有助於電廠獲利逐步向上，最壞情況已過。
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價值評估方面，法人預估台泥(1101) 2023 年本益比為 12.63，相當於近 5 年的平均本益比。 而亞泥(1102) 2023 年預估本益比則為 10.93，高於近 5 年平均本益比的 10.47。 在操作上，雖然水泥產業長期營運相當穩固，但仍具有景氣循環特性，不論是想存股或賺價差，在景氣低谷時布局才會相對安全。 觀察台泥(1101)、亞泥(1102)股利政策，2 間公司主要都是發放現金股利為主，長期盈餘分配率高達 8～9 成，平均殖利率也至少有 5% 以上。 考量公司雖然長期營運穩健，但水泥產業具有景氣循環特性，不論是想存股或賺價差，在景氣低谷時布局才會相對安全。 先從 2018～2020 年來說，當時煤炭價格處於相對低檔，水泥價格則保持均值水平，並在旺季時有明顯攀升，帶動獲利提升。
台泥股: 台泥( 、亞泥( 本益比法價值評估
台泥 (1101-TW) 宣布，花蓮廠與和平國小攜手合作的「和平減碳生活親子存摺」計畫，三個月累積總減碳量達 1274 公斤，和平減碳親子存摺計畫預計下一階段將擴大往部落內推動。 半導體業界傳出，聯電（2303）高層接掌矽統，有意將CoWoS交由矽統（2363）統合，讓矽統榮登連2個交易日成交量居冠，今日（30日）也高達18萬7174張，成交金額達63.66億元，惟此傳言遭公司否認。 揚秦（2755）今（30）日舉行法說會，上半年度合併營收為10.21億元，年增13.98％，稅後純益0.63億元，年增2.53％，EPS為2.08元。 揚秦表示，下半年進入旺季，將持續展店，麥味登預計至少再開60家、力拚2025上半年達1000家水準；炸雞大師今年則至少展店15家；全新火鍋品牌最快9月底加入。 日圓匯率貶值，彰銀今（30）日舉辦今年第二季法說會，彰銀主管表示，日圓兌美元匯價到150元匯價之前，日本央行應不會進場干預，由於彰銀在東京設有分行，日圓匯率貶值會吸引個人或企業海外置產，將持續爭取日圓貶值所帶動的新商機。 前雲豹能源董座賴勁麟日前於臉書發文，表示為避免政黨身分和過去的政治資歷，成為特定政黨和政治人物的鬥爭材料，宣布辭去雲豹能源董事長及所有子公司職務，雲豹能源今日也發布重訊表示，新任董座由廖福生接任。
綠能事業方面，台泥(1101)主要發展電動車及儲能，而亞泥(1102)則發展風電，但短期貢獻有限。 在嘉惠電廠方面，由於二期新廠在 2021 年 9 月才正式商轉，因此在 2022 年前 8 月都具有低基期效益，再加上電價可隨天然氣成本上升而跟漲，使獲利成長幅度比台泥(1101)的和平電廠還要好，不過因低基期效應即將結束，下半年獲利成長幅度也會開始趨緩。 隨著中國政府提出「保交樓、穩民生」政策，將提供約 2,000 億元人民幣的專項債，希望藉此推動其他銀行的貸款同步跟進。 在電力與其他事業方面，台泥(1101)自 2021 年就已經受到煤炭價格上升而大幅衰退，在 2 大事業都衰退的情況下使 2021 年 台泥股 EPS 明顯下滑。 亞泥(1102)雖然水泥事業衰退，電力事業小幅下滑，但持有裕民(2606)約 40% 股權，受惠航運產業在 2021 年獲利大爆發，認列不少獲利使 2021 年 EPS 沒有下滑。
台泥股: 台泥攜手和平國小推動「減碳生活親子存摺」
去年台泥配發現金股利3.37元、股票股利3.37元，配發率78%，而今年現金股利1元、股票股利1元，配發率約61%，差很大。 不少股民在PPT上崩潰「怎麼配那麼少」、「哭阿QQ」，但也有股民認為「好公司逢低加碼」。 年輕時當過5年低薪的流浪教師，只能當個「不Buy教主」，努力開源節流，並積極研究股票投資，終於改變了自己的未來。 從台泥(1101)、亞泥(1102)的股價月 K 線圖看到，由於景氣循環股的特性，2015～2017 年當景氣處於低谷時，股價表現也比較低迷，而 2018～2020 年處於景氣上升期間，股價也隨之上漲。
展望台泥(1101)、亞泥(1102)未來營運，在中國水泥方面，雖然 2022 年前 7 月受到疫情封控、爛尾樓事件，導致需求低迷使水泥價格下跌。 然而即將進入 Q4 傳統旺季，再加上政府提供 2,000 億人民幣的專項債補助保交樓，同時企業實施錯峰生產，預估水泥價格將有 5%～10% 的反彈，產業可望落底回溫。 展望台泥(1101)、亞泥(1102)未來營運，在中國水泥方面，雖然 2022 年前 7 月受到疫情封控、爛尾樓事件，導致需求低迷使水泥價格下跌。 然而即將進入 Q4 傳統旺季，再加上政府提供 2,000 億人民幣的專項債補助保交樓，同時企業實施錯峰生產，預估水泥價格將有 5%～10% 的反彈，產業可望落底回溫。 提醒大家法人會隨著台泥(1101)、亞泥(1102)最新營運與產業狀況，在未來調整預估 EPS，須持續追蹤相關消息，包含中國景氣變化、原物料價格變化等。
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簡單一點來說，台泥長期持有Cimpor，而Cimpor旗下又長期持有Oyak Cimento A.S.，所以對台泥來說，算是享受資本利得而帶動轉投資獲利爆發。 明晟（MSCI）於每年2、5、8、11月公布指數審查調整結果，2月及8月為季度審查，5月及11月為半年度審查，半年度審查之成分股調整幅度通常較季度審查調整幅度稍大，四次調整結果均於公布日次月首日開盤生效。 投資台股邁入第九年經驗，主要專長為基本面研究，並帶入技術面及籌碼面輔以判斷，是活用價值投資的波段操盤者。
從全年營收組成來看，水泥部門貢獻比重持續下降中，2021年佔八成以上，但2022年已經下降到67.9%。 電力及能源部門則從2021年貢獻一成多，來到2022年已經來到近三成的水準，整整翻了一倍以上。 本網站所有資料僅供參考，如使用者依本資料交易發生交易損失需自行負責，本網站對資料內容錯誤﹑更新延誤不負任何責任。 ETtoday新聞雲 | Anue鉅亨 | PR Newswire | Investing.com 相關新聞標題與內容之著作權與智慧財產權均屬原網站及原作者所有，本網站僅提供新聞聯播，不主張任何權利。 本網站所有資料僅供參考，如使用者依本資料交易發生交易損失需自行負責，對資料內容錯誤、更新延誤或傳輸中斷不負任何責任。
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至於 2021 年中國景氣開始轉差，導致水泥價格明顯回檔，只有在 2021 年 Q4 實施限電期間而暴漲，但價格上升卻與生產量下滑相互抵銷，並且主要的生產成本煤炭價格還持續攀升。 電力事業方面，台泥(1101)所投資的和平電廠將在 2022 下半年將調漲電價，獲利最壞情況已過。 至於亞泥(1102)投資的嘉惠電廠，2022 年前 8 月受到二期新廠的低基期效益而大幅成長，但 9 月起獲利成長幅度將趨緩。
- 揚秦表示，下半年進入旺季，將持續展店，麥味登預計至少再開60家、力拚2025上半年達1000家水準；炸雞大師今年則至少展店15家；全新火鍋品牌最快9月底加入。
- 在電力與其他事業方面，台泥(1101)自 2021 年就已經受到煤炭價格上升而大幅衰退，在 2 大事業都衰退的情況下使 2021 年 EPS 明顯下滑。
- 電力事業方面，台泥(1101)所投資的和平電廠將在 2022 下半年將調漲電價，獲利最壞情況已過。
- 而亞泥(1102) 2023 年預估本益比則為 10.93，高於近 5 年平均本益比的 10.47。
- 至於水泥本業就不必太強求了，加上未來的獲利比重持續降低，只要等到景氣重返多頭，自然就獲利了（笑）。
- 前雲豹能源董座賴勁麟日前於臉書發文，表示為避免政黨身分和過去的政治資歷，成為特定政黨和政治人物的鬥爭材料，宣布辭去雲豹能源董事長及所有子公司職務，雲豹能源今日也發布重訊表示，新任董座由廖福生接任。
雖然 2 間公司的水泥事業同步受中國需求下滑而衰退，但電力事業經營模式不同，也導致 2 間公司上半年獲利幅度有所差異。 稍微前情提要一下，過去幾年因為國際煤炭大漲的緣故，導致和平電廠虧損連連，因為台電跟電廠購電的能源費率一直低於行情，加上成本大增，所以這也拖累了台泥整體的獲利，畢竟水泥本業都衰退了，而轉投資的綠能事業體也不可能立竿見影馬上貢獻獲利，當然就會一直衰退。 只要上述有不如預期的事件發生，都將使法人下修預估 EPS，對股價也容易因此產生負面影響。
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但若以法人預估 2023 年本益比的 12.63 來看，反而相當於近 5 年平均本益比，以更長遠獲利來看目前估值並不貴。 再將畫面移動至「本益比分析」功能，檢視近 5 年平均本益比，發現法人預估 2022 年本益比 21.09，高於近 5 年平均最高本益比的 14.56，顯示估值昂貴。 整體來看，主要著重在佈局儲能以及車用充電樁 2 台泥股2023 大市場，隨著全球碳中和發展趨勢不變，長期效益將逐漸發酵。
回到我開頭提到的，接下來影響台泥獲利的關鍵金雞母，還是要看和平電力公司何時能收斂虧損，甚至是轉虧為盈，這在2023年四月已經出現一個好的開始，而不是什麼歐洲轉投資Cimpor，也不是這幾年才切入的綠能事業體或NHOA。 接下來直接看最新財報狀況，打開台泥2023年第一季的綜合損益表，營業利益依舊沒什麼長進，還是只有1%而已，但我們也很清楚，台泥本業就是賣水泥跟混凝土，產業週期還在走弱中，加上中國經濟也沒出現解封後該有的復甦潮，這樣你說，本業怎麼可能成長？ 姑且不論水泥產業走弱，台泥的電力及能源部門比較持續拉高就是好事，這代表景氣循環的影響力正在慢慢縮小，對未來的獲利也是好事。
