資本主義具有兩面性：一方面制度造就了越來越多的失敗者，但同時也帶來了大量改進的商品和服務。 熊彼特稱這種現象為「創造性破壞」（creative destruction）。 查理和我很高興地看到，波克夏產生的大量資金流向公眾需求，以及我們的股東很少關注波克夏資產和帝國建設。 巴菲特在談及美國財政赤字現狀時，表達了不小擔憂。 回顧過去十年，波克夏公司貢獻了320億美元的聯邦所得稅，幾乎為財政部所有收入的千分之一。
巴菲特寫道，保險業務是為波克夏公司量身定做的，它永遠不會過時，而且業務銷量通常會隨著經濟成長和通貨膨脹而不斷成長。 當然，也有其他一些保險公司擁有優秀的商業模式和前景，然而複製波克夏的營運模式幾乎是不可能的。 正如他在 2020 年度致股東信（ 2021 年 2 月發布）中曾說過的那樣，巴菲特在今年的信中再次強調了波克夏最有價值的四項資產，他稱之為 “ 四巨頭 “ （Big Four）。 目前，為了拯救跌跌不休的股價，美國區域銀行可能會奮不顧身的投向戰績斐然的股神懷抱，買一個穩定投資人的定心丸。 2008年，他投資高盛50億美元，加強它在動盪時期的流動性。 當時，受到金融市場波動影響，工業公司奇異一年內股價下跌約3成，且發布盈利預警。
巴菲特公司: 投資廣達、緯創，不如直接買輝達！他不到40歲身價上億、年年賺30％：2招找出便宜好股票
其中很大一部分增長發生在沃斯堡及其周邊地區，公司的盈利增長了673%。 「大衰退」在那年第三季度全面爆發，BNSF的盈利情況反映了這種衰退。 經濟前景也很黯淡，華爾街對鐵路或其他很多東西也不友好。
縱觀半個世紀以來，能夠入巴菲特法眼、並重倉投入的公司，其實並不多。 他投資的最主要特點，是著眼於傳統產業而很少接觸新興產業，比如高科技類的股票，並且在每個行業中只選擇表現極佳，以及前景最好的前二、三家公司。 巴菲特有一句名言：「我們喜好的持有期就是永遠（Our favorite holding period is forever.）。」換個大家熟悉的說法，也就是他那眾所周知的投資策略─「買入並長期持有」。 海瑟威公司一年一度的股東大會上，都會擠滿幾萬名來自世界各地的忠實信徒。 他們豎起耳朵渴望在股神的發言中捕捉到發財的真經。
巴菲特公司: 這些巴菲特、馬斯克們，都是怎麼「花式避稅」的？
1964年美国快递公司由于发生欺诈丑闻，股价跌至35美元，开始买进全部股票。 父亲去世，留下遗产56.33万美元，其中33.47万美元在巴菲特有限公司。 巴菲特公司 巴菲特公司2023 而这3家公司的净资产增长率分别高达6.2%，7.8%和25%。
- 不過PTT網友卻質疑，廣達主要業務只是「組裝」，可能稱不上「AI股」，若以同類型業務來看，鴻海市占率更高，然而卻只有廣達頻頻上漲，「這個邏輯就是沒有邏輯」。
- 如果你擁有一家公司，還拿著巨額薪水，你將為其中的大部分薪資支付 37% 的個人所得稅。
- 他們只是知道，芒格和我——以及我們的家人和親密的朋友——繼續在波克夏有大量投資，他們相信我們會像對待自己的錢一樣對待他們的錢。
- 吉列公司曾經四度進行反收購的攻防戰，淨資產已幾近耗盡，在這個艱困時期主動提供資金贊助的，就是巴菲特。
- 看來最好的辦法是回顧分析他選擇的重倉股上市公司。
- 你可以用 1000 萬美元，在很多其他地方賺得高於 5％ 的報酬。
CNBC報導，巴菲特日前透露，他已增加對日本五大商社（三菱、三井、伊藤忠、丸紅、主友）的持股約1個百分點，他執掌的波克夏目前擁有這五家公司7.4%股權，這些商社股價至少連漲兩天。 波克夏持有才一季，卻反手大砍台積電86%持股，應該創了巴菲特買進科技股的最短時間紀錄。 至於賣出的原因，是否原先不認為會影響台積電的變數真的成為未來的隱憂，才讓巴菲特認錯反手賣掉台積電ADR？
巴菲特公司: 股東應重視股票分紅和公司長期利潤
它的淨收入的淨留存率更從2022財年第一季度的168%提高到174%，很顯然地，客戶仍然喜歡雪花的產品。 淨收入留存率是軟體公司的一個重要指標，因為它是用來衡量在扣除流失客戶後的營收增長幅度。 如果美元喪失儲備貨幣地位，人們放入銀行的退休養老的錢也許會貶值，「他們之後再取出來的時候，這個貨幣的購買力是不是還能和以前一樣？」 這些都是跟宏觀經濟息息相關的。 我和其他人都沒有辦法去做出預測，但是我知道這不會是一個好現象。 對於銀行業對倒閉的恐懼會傳染，巴菲特說：「這是合理的。」如果人們擔心銀行存款的安全，經濟就無法運行。 儘管聯邦存款保險公司為所有存款支付100%的保險，人們仍以各種瘋狂的方式感到擔憂。
針對日本股票，巴菲特也表示，「如果認為經營有問題就不買入」。 資深投資家對日本股票的投資將支撐企業的經營，同時也將伴隨按世界標準嚴格監督經營的股東。 低波動因子（BAB）是做多「低 Beta 的安全股票」，放空「高 Beta 的危險股票」，早在 1970 年代就有教授發現低 Beta 股票的報酬高於高 Beta 的股票，這個發現到了 2004 年再次受到重視。 雖然違反直覺，但 AQR 認為，這是由於傳統金融機構不允許進行槓桿交易，進而傾向在投資組合中給予高風險資產更高的權重，而這會推高買入價格，進而降低未來報酬。 反過來，那些不受槓桿限制的投資者就可以享有低風險資產低價格的好處，雖然直接投資這些資產的報酬不高，但總報酬卻可用槓桿來放大。
巴菲特公司: 新股紅包抽起來！這檔 AI 股抽中現賺1.17萬 報酬率30%
购买一处建于1921年的5卧室二手房并进行装修，总投入3.15万美元，从此一直住到现在，目前房龄已近百年。 除了開槓桿和承擔市場風險以外，巴菲特的確有帶來超額報酬的選股能力，為了搞清楚巴菲特的選股有什麼特徵？ 所以接下來我們要使用AQR的六因子模型來進行分析。 六因子是在傳統Fama and French三因子模型上，多加入了動能、品質及低波動因子。
但，並不是每類的配息都會被扣走30%，如果是拿到美國股票型ETF、美國公司配發的股利（dividend），通常逃不了被扣30%。 但如果是ETD（交易所交易債券）、市政債封閉式基金（CEF）、配發的利息（interest），就有可能免稅。 另外，註冊於美國境外公司、所發行的特別股，其配出的特別股股息，通常都免稅（註：上述僅為筆者個人經驗，不保證未來仍維持現狀，另網路上有部分投資人分享申請退稅成功經驗，但程序較繁鎖）。 巴菲特公司2023 他觀察到日本商社致力創造更多資金，用於分紅和回購股票，是精準、明智的判斷；相反地，若他認為企業經營有問題，可能無法長期存續，就會放棄支持該標的，巴菲特監督日本企業的標準，其實十分嚴格。
巴菲特公司: 富豪生涯
他引用私人商務飛機NetJets與其競爭對手存在差異性，「你可以把它比作這一領域的法拉利，而它的對手是私人飛機」。 一位15歲的中國男孩第四次參加巴菲特股東大會，提問如何避開投資的重大錯誤，巴菲特建議，應該給自己寫個「訃聞」，然後朝這個方向努力。 股神還建議要花得比賺得少點，因為一旦因為入不敷出背上負債，就會難以擺脫。 ✎夏令、冬令交易時間不同 台股市場交易時間一年四季皆是9：00~13：30，但美股市場夏令、冬令交易時間不同。 以台灣時間為基準，美股夏令交易時間為21：30～04：00；冬令時間則是22：30～05：00。 ✎台幣交割：台幣進場台幣出場 目前有許多券商，開放投資人選擇用「台幣」直接進行交割。
4位今年投資績效亮眼、身價億元的投資贏家，在此分享他們目前的台股看法與觀察標的。 巴菲特公司2023 弗勒認為能源、航運類股現在價格相對便宜，盈餘也跌到谷底，貝瑞可能是在尋找能暴賺的機會，貝瑞當初就是靠著反向、不對稱的投資策略，在房市泡沫危機中一戰成名。 我认为在某些情况下，一个家族或者一个基金用90%的资产来投资一只股票，也不失为一种理性的选择。
巴菲特公司: 股價水準
因為，他已經確定蘋果可持續獲利的前景了，因為在巴菲特來看，蘋果公司已經更像一家消費品公司，而不僅僅只是高科技企業。 波克夏海瑟威過去在 2020 年的時候表示，將長期持有前述幾家公司的股票，持股比例最高至 9.9%；此外，除非得到這些公司董事會的批准，否則不會購買任何一家公司超過 9.9% 的股份。 最後一個巨頭是 巴菲特公司2023 2021 年獲利同樣創下歷史記錄 40 億美元的 BHE 。 巴菲特寫道， 2021 年在股市中 “ 沒有什麼讓我們興奮的地方 “ 。 這主要是因為，長期低利率推動所有生產性投資的價格上漲，無論是股票、公寓、農場，還是油井。 近期波克夏較大的新聞是巴菲特砸下 100 億美元資助西方石油和雪佛龍爭奪收購阿納達科石油。
這邊要強調的是，巴菲特畢竟早在 50 多年前就找到了這樣的投資秘訣並且加以應用，現代金融理論花了幾十年的時間才追上巴菲特，並發現他成功的訣竅，所以用因子來解析巴菲特的報酬來源，私毫不減他為我們帶來的震撼。 附註：Frazzini和Pedersen（ 2012 ）的研究表明，不能或是不願意使用槓桿的投資人會為嵌入式的槓桿工具支付溢價，比如使用期貨選擇權合約和槓桿ETF。 巴菲特可以通過提供這種嵌入式槓桿來獲利，因為這讓他擁有獲得穩定而且廉價的融資獨特管道。 也就是說如果一個投資人買下美國全市場並開 1.7 倍的槓桿來承擔市場風險，在過去相同的期間就可以獲得年化超額報酬 12.7% ，而巴菲特是 18.6% 。 無風險利率是指投資於一個沒有任何風險的對象所能得到的報酬。
巴菲特公司: 第一件：規模大
如果沒有我們在美國的家，波克夏永遠不會成為今天的樣子。 1942年3月11日，我購買了三股Cities Services優先股時，它們的成本是114.75美元，花費了我所有的積蓄。 當天道瓊斯工業平均指數收於99點，在最初遭受虧損后，我至少將80%的凈資產投資在股票上。 我們的普通股部分的一個優勢是，有時很容易以極好的價格買到美妙的企業。
2.吸引巴菲特投資日本股票的原因在於，波克夏・海瑟威持有的上市股票市值達到3000億美元，但其中大部分為美國股票，尤其4成是蘋果公司的股票。 附註：對於波克夏的上市公司股票來說，可能會面臨雙重課稅問題，不過波克夏同時可以減少股息的 70% － 80% 成本，通過持有未實現收益的持股部位來延遲繳納資本利得稅，像是波克夏還可以通過將獲利分配到海外來將稅收降到最低。 所以很難評估波克夏整體是處在稅收的優勢還是劣勢。
巴菲特公司: 巴菲特選擇「股票回購」的理由
然而，還沒有一個像美國那樣釋放人類潛能的孵化器。 儘管美國經濟受到一些嚴重的中斷，「經濟發展還是令人驚歎」。 1.股神、波克夏執行長巴菲特27日發布股東信，這封信被封為「價值投資的聖經」，很多投資者從中學習他的投資理念和對市場的觀察。 在此前提下，就算市場上出現可「撿便宜」的標的，只要這家公司不是巴菲特熟悉的產業，股神仍可能抱著現金，繼續等下去。 巴菲特曾在波克夏的股東會上，提到「能力圈」（Circle of Competence）的觀念，他認為，在投資上，每個人專精的領域不同，投資人必須清楚知道，自己熟悉哪些領域。 另外，目前蘆洲光華段、三重三重段及新泰塭仔圳3處基地共有3,200戶也已在辦理先期規劃並準備統包工程招標中，還有透過容積獎勵及都更分回等多元方式取得的1,374戶等，讓社會住宅的數量持續增加中。
- 巴菲特除了參與上市外，又從其它的投資人購買了另外的一批股份，總共在上市截止時投入了美金5.7億的押注，總共持股15.2%。
- 海瑟威向股東們支付股息，那麼，以近年來的平均水平計算，巴菲特將獲得超過 10 億美元的股息收入，這些年來每年還將欠下數億美元的稅款。
- 首先，要特別注意的是ROE以獲利為分子進行計算，景氣循環股、營建股或一次性認列業外獲利的公司，可能出現單年度獲利爆衝而隔年獲利大幅下滑之情形，此時就不適合用ROE當作選股指標。
- 由于巴菲特投资股票的眼光独到又奇特，信奉所谓“价值投资法”，投资哪种产业的股票该产业就会走红。
- 這個例子中，股東有很多其他方法可以獲得 10％ 的資本回報 (因為市場平均報酬率為 10％) 。
- 如果沒有波克夏，我們的國家在 1965 年以來的這些年裡依舊可以取得輝煌的成就，然而，如果我們不是在美國，波克夏永遠不會變成今天這個樣子，所以當你看到國旗時，請說聲：謝謝 “ 。
週末奧馬哈會舉辦很多活動，包括各行各業的朋友、投資者和金融系學生舉行的定期聚會。 年度會議本身會持續一整天，包括公司製作長達一小時的有趣電影，接著巴菲特和Munger（分別年屆89歲和96歲）會回答股東、記者和分析師的提問，整個環節持續五個小時。 （相比之下，大多數公司的年度會議只有行政總裁回答幾十個或幾百個出席者提出的幾個問題。） 巴菲特公司2023 會展中心也會陳列及／或銷售公司的產品。
巴菲特公司: 公司的成功秘訣是，搭上了「美國順風」
而且，帳面上的錢是不能拿來交遺產稅的，很多富豪股份之外的家產根本不夠交稅，變賣公司股份，就意味著要削弱對公司的控制權，那可是辛辛苦苦奮鬥了一輩子的事業。 這就不得不提到 “ 幣圈教主 ” 馬斯克了——去年，他剛剛抵押了約 9,200 萬股股票作為個人貸款抵押品，截至今年 5 月 29 日，這些股票價值約為 577 億美元。 值得注意的是，他所繳納的稅款與其狂飆猛漲的財富並不匹配： 2015 年繳稅 6.8 萬美元， 2015 年繳納 6.5 萬美元， 2018 年一分錢也沒繳。 雖然表面上巴菲特收到了三樣資產總計僅有 10.9 億美元， “ 賠了 ” 1.1 億美元，但實際上這 1.1 億是轉移給了格拉漢姆公司的股東，同時巴菲特自己也省下了 2.9 億美元的稅金。 在這個過程中，美國國稅局一分錢稅都沒收到，相當於巴菲特和對方股東將 4 億稅金自己給分了。
問題在於，我們不能照抄照搬、生吞活剝地吸收巴菲特的投資理論，否則，投資效果就可能大打折扣，甚至會產生「副作用」。 與一般投資者不同，巴菲特從不把精力全部用在察看股價走勢的漲跌上。 巴菲特是個出色的股票投資分析家，可是在吵吵嚷嚷的股票交易大廳，人們卻幾乎見不到這位投資大師的身影。 不僅如此，他對股票的K線形態、技術走勢也從來不感興趣。
巴菲特公司: 成為優質公司股東，比實質控制平庸公司更好
有很多人追捧巴菲特，效仿巴菲特的投資方法，但結果許多人不但沒有賺大錢，反而虧了錢。 這也正應了巴菲特自己的名言：「如果你看見廚房裡有一隻蟑螂，那裡面肯定不只一隻！」現在，你看清這個問題了嗎？ 這個我們從台積電連續兩度調降資本支出可以看出一些端倪。 墨比爾斯也認為，波克夏出售日圓債或許也和巴菲特這次的股市操作有關係。 但巴菲特說，出售日圓債是為了替公司迴避匯率風險。
值得強調的是，如果回購價格低於公司內在價值，那麼公司所有股東將全方面受益。 如果您願意，可以思考下面的例子：一家當地汽車轉銷商有三個完全知情的股東，其中一個負責企業管理。 巴菲特公司2023 進一步想像一下，其中一位消極的股東，希望將他的權益賣回給公司，而且價格對另外兩位繼續持有的股東有吸引力。 我們的公開交易部門的一個優勢是，偶爾可以很容易地以極好的價格買到非常優秀的企業。 重要的是要明白，股票會不時地以愚蠢的價格交易，可能是高也可能是低。
從公佈的數據來看，2021 年波克夏表現亮眼，每股市價成長 29.6%，大於 S&P 500 指數（含股息）成長 28.7%。 自 1965 年以來 56 年間，波克夏每股市價年化報酬率達 20.1%，S&P 500 指數（含股息）則為 10.5%，可說是少數長期打敗大盤的投資人。 近 60 年來，波克夏的總獲利高達 3,641,613%，是 S&P 500 指數的 120 倍。 巴菲特在 2 月 26 日發布 2022 年的股東信。 去年對波克夏來說是值得肯定的一年，其股價自 2018 年以來首次超越 S&P 500 指數。
巴菲特稱這是一個「愉快的動態」，因為波克夏自2020年底以來，已經回購許多股票，因此波克夏的股數可能在未來進一步減少。 因為回購的份額慢慢地進行，但隨著時間的推移可能會變得強大。 波克夏海瑟威第3季財報顯示，當季營業利益為78.6億美元，年增14%；淨利165億美元，年減11%；累積現金部位則續創新高，來到1280億美元，顯示巴菲特還無法找到價格合理的投資標的，來挹注公司獲利。 可口可樂有實力在國際市場持續成長，並保持其領先地位，預計未來消費量也將持續增加。
美国快递公司股价暴涨至150元，投资获利2000万美元。 研究最後也模擬了不依賴樣本內迴歸係數的系統性因子投資組合，來做穩健性測試，結果也具有相似的Alpha，所以說利用系統性量化因子投資的方式，在扣除交易成本和融資成本後依然可以重現巴菲特過去驚人的績效。 有幾個普遍的選股特徵：安全低 Beta 、便宜P/B較低的價值股，以及品質高、獲利穩定成長的股票。 品質因子（QMJ）是做多高品質公司的股票，放空低品質公司的股票，比之前影片介紹過的獲利因子（RMW）在定義上更加廣泛，高品質的公司通常獲利穩定成長、資產週轉率較高、財務及營運槓桿較低，個股風險也比較低。
投資人依本網站資訊交易發生損失需自行負責，請謹慎評估風險。 巴菲特是穆迪評級公司的第一大流通股股東，其投資者服務業務利潤率高達 50%。 對查理和我來說，沒有什麼比獲得個人長期股東的信任更值得的了。 這些股東有時會承認，波克夏可能遠不是他們本可以做出的最佳選擇。 但他們會補充說，在他們最滿意的投資物件中，波克夏的排名靠前。 所以，在合併後的9年裡，波克夏的擁有者眼睜睜地看著公司的凈資產從5140萬美元跌至2210萬美元。
