所謂「預估未來」，完全是根據當下氣氛被市場參與者所決定的，沒有人到了未來會再回頭檢討之前的預測數字準確與否。 「請問還可以追嗎？」、「請問拉回適合進場嗎？」、「請問套牢還能續抱嗎？」這類的問題其實是阿格力出道以來最常聽到的問題。 不過這些問題其實可以用一個視覺化的功能去思考，就是今天要跟各位談的「本益比河流圖」，除了介紹本益比河流圖的意義之外，阿格力也會實際以三個例子提供給各位進行學習研究。 不過，聯電未來並非沒有下檔風險，滙豐證券的報告就指出，包括客戶的庫存狀況、中國中芯國際禁令解除影響、聯電資本支出等策略，都是投資人需要注意的訊息。
（6）受疫情影響，導致晶片大缺，晶片價格不斷上漲，各國不斷囤積晶片，全世界半導體廠更是不斷擴充產能，未來將導致產能過剩，近期美國費城半導體指數正不斷慘跌中。 在阿格力的價值成長股APP裡面，阿格力用近4季的EPS作為企業獲利的計算基礎，在本益比的部分直接以4為倍數，由4倍本益比開始依序劃出5個本益比區間，如此便能畫出以過去獲利能力進行計算的本益比河流圖。 如果企業獲利持續成長，本益比河流圖便會呈現向上的趨勢，反之則會出現往下的狀況。
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我在2002 年失去投資準頭之後，轉而將希望寄託於「未來可能有成長性」的股票，希望藉由「長期投資」扳回一城。 當時我還是一名收入穩定的軍公教人員，也相信長期投資必定帶來美好的獲利，所以無視於當下長期癱軟的股價，奉行有閒錢就拿去投資，以「跌越多、買越多」的方式來攤平成本。 對症下藥：即使股票的基本面沒變，一旦本益比下修，就是沒完沒了，因此欠缺成長性的股票切勿長期投資。
南韓電動車電池製造商LG新能源公司（LGES）在提升獲利能力方面預料將遭遇到困難。 聯準會（Fed）主席鮑爾在傑克森洞央行年會的演說登場，可能會暗示Fed 9月會議的利率走向，美股25日開高，道瓊工業指數...
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聯電決定放棄先進製程之後，開始減少資本支出，公司資本支出從2016年9百億元，腰斬至2017年4百億元，隔年再度砍半至2百億元，減少的資本支出連帶影響後續年分的折舊費用，並且慢慢展現在這幾年的財務數據之上。 本周科技業界有兩大盛事：繪圖晶片大廠輝達（Nvidia）再度交出令人嘖嘖稱奇的財報，晶片設計公司安謀（Arm）啟動首次公... 當時我是這麼告訴自己的，既然是長期投資，短期內虧點小錢，應該也不礙事。
阿格力的價值成長股APP預設就提供了這樣的免費功能，用了才不會輸在起跑點。 聯電本益比2023 勝一是化學溶劑大廠，是台積電許多製程不可或缺的原材料之一，目前晶圓代工的市況依舊火熱，勝一的營收自然也隨之成長，最新的8月營收更首度突破單月10億大關，持續創下歷史最高的紀錄。 除了聯電本身，過去開枝散葉的子公司，或許也有「子以母貴」的空間。 在電子產品需求大增的產業態勢下，半導體代工產能奇貨可居，而聯電其他關聯公司，如IC設計的聯詠（3034）、矽統（2363），或許有可能得到母公司聯電的蔭護，搶先獲得產能，相較其他IC設計廠商，更有競爭優勢。
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若再把歷史股價納入，這樣這家企業的股價過去在哪些本益比區間遊走便能一覽無遺，只要市場對這家企業的看法沒有改變，就相當值得參考。 聯電本益比 明星三缺一這款遊戲套用了明星的頭像與口頭禪來陪玩家打麻將，相信是許多人的共同記憶，只要想到麻將遊戲相信這款遊戲一定是名列前茅。 鈊象就是這款遊戲從電腦版走到現在手機網路版的最大推手，明星三缺一等博奕類的遊戲也是鈊象最主要的營收來源。 雖然近期講到遊戲類股大家都會想到中國推出的電玩禁令，但仔細去看電玩禁令的內容，其實都是針對青少年長時間玩遊戲的問題在進行管制，對於像麻將、博奕類型遊戲主要訴求對象是中高年齡層的玩家來說可是完全沒有關係。 而今年台灣受到疫情衝擊，宅經濟相關的鈊象獲利相當驚人，今年上半年獲利便超過3個股本，已經來到33.35元，年增率高達49.8%，7月的營收也是歷史次高的優異成績。
到了2006 年，眼看個股（聯電、第一金）長期投資的獲利希望化為泡影，我回去操作股票型主動式基金，正是這一腳讓我踩進了「越攤越平」的泥沼裡。 聯電本益比 當年接任聯電「雙CEO」的兩位總經理簡山傑、王石，拍板決定不再投資12奈米以下的先進製程，宣告放棄與台積電的軍備競賽，專心於成熟製程的28奈米與8吋晶圓。 也就是說，股票型基金的持股比例要占全部資金的七成以上，這規定雖然讓基金經理人在股市走多頭時錢多好辦事，但在股市走空頭時幾乎是無處可躲。
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由於當時我的收入穩定，每一次結算時的虧損，都要拿我的存款來填補，甚至是逢低攤平。 當時自認為是半導體股投資達人的我，決定抱到下一次半導體景氣高峰來臨時再出脫。 然而，我和聯電「在一起」超過一年半，它遲遲沒有發動有效攻擊，甚至落後於大盤。 （3）股東結構：外資40.54%、本國金融機構10.6%、公司法人10.14%。
另外，短期績效較佳的主動式基金多是以投資中小型股票為主，通常也不利於長期投資。 （1）3月份營收221.4億，創歷史最高紀錄，年增率33.2%，月增率6.39%。 （2）今年1至3月份累計營收634.2億，創歷史最高紀錄，累計年增率34.7%。 （3）去年EPS 4.57元，推估今年EPS大約有5.5元，若以保守本益比12換算，股票應該有66元的價值。 即使聯電股價快速攀高，日系外資野村證券從聯電去年的EPS與配息率估算，聯電今年的現金殖利率有機會維持在4％，高於台積電的3％。 依據公式，作為分母的「預估未來每年每股盈餘」，其實就是一個不靠譜的數字。
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一旦28奈米供過於求，必然跟著調降價格，聯電獲利也將逐漸下滑。 （3）聯電今年第一季針對新合約調漲晶圓代工價格，現有產能已全線滿載，訂單能見度直透第四季。 聯電積極擴建28奈米成熟製程產能，業界傳出已拿下三星LSI的OLED面板驅動IC大單，全年營收將逐季創下新高。 （4）聯電看好在5G、智慧物聯網及車用市場強勁需求驅動下，晶圓代工業營收可望成長20%，聯電今年營收表現將與晶圓代工業平均水準相當或更高。 （5）聯電全靠成熟製程28奈米產能，今、明兩年增加70％，全球前5大晶圓代工廠中，產能增加最多是中芯國際的160％，但有大陸官方補貼及廣大本土廠商支持，可望減緩產能過剩衝擊。 反觀聯電沒靠山，當景氣反轉產能過剩，衝擊就比較大，因此聯電今年來股價重挫 28％，中芯國際只下跌12％。
我回頭查閱近兩年來的類股走勢，發現一個事實——部分傳產股的漲勢強過大盤，更強過許多老牌電子股。 於是，我再次檢查數十檔基金的持股內容，確定只有一檔符合我的篩選條件。 聯電本益比 這陣子台積電（2330）傳出漲價20%的消息，同屬晶圓代工產業的聯電、世界先進（5347）、力積電（6770）甚至是海外的三星也同步跟進，導致聯電近期的股價相當兇悍，9/3更站上21年來的新高點－70元大關。
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就這樣挖東牆補西牆，到2007 年6 月，我投資的基金市值差不多比一年前漲了約23%。 編按：《一線投資法》作者梁展嘉從名校畢業後，邁向職場精英之路，成為一名土木工程師。 歷經10年上班生涯、5次自我檢視後，他放棄人人稱羨的洋飯碗、辭掉安穩度日的鐵飯碗，走向「全職交易+在家奶爸」的第二人生。 梁展嘉投身股市近三十年，從一個績效浮浮沉沉的韭菜，成為一個年年打敗大盤、靠投資養活一家四口，還能累積八位數身價的專業散戶，這段摸爬滾打卻愈挫愈勇的歷程，將協助你在投資理財上少走一點冤枉路，認清交易這回事。 本周投資人心中兩塊大石頭已經放下一塊，輝達（Nvidia）果真交出超亮眼財報，儘管24日尾盤只略漲0.1%，比起費半的暴... 知名空頭威爾森（Michael Wilson）表示，輝達（Nvidia）財報絕佳，但美股周四（24日）仍收低，顯示今年反...
（1）隨著成熟製程上升循環將於2022年進入尾聲，聯電對客戶議價能力減弱，後續毛利率及獲利成長幅度可能逐步收斂。 （2）聯電28奈米明年將供過於求，28奈米製程在疫情期間對聯電營收貢獻由14％提高到25％，是聯電的金雞母。 聯電疫情前，2019年EPS 0.82元，但疫情後2020年2.42元，再到2021年4.57元，這兩年EPS倍數成長，證明聯電是疫情受惠者。 如果成熟製程製程28奈米2023年才供過於求，聯電急跌後將可回穩，但疫情若下半年就結束，28奈米供過於求的速度會更快，聯電恐怕長線就要保守了。 蘋果今年秋季新產品發表，將史無前例6大產品線共14項產品一起發表，暗示蘋果認為供應鏈的問題將在下半年獲得解決，這對受惠晶片荒，而產品漲價的成熟製程晶圓代工及相關晶片，或許是股價反轉的重大警訊。
聯電本益比: 本益比不到12倍！處於歷史低檔區
以近4季獲利3.5元來算，以9/3收盤的70元恰巧就是20倍。 聯電本益比 聯電本益比2023 （1）聯電的主力是外資，外資基本持股40.54%，目前外資持股約30.6%。 （2）近1個月三大法人合計賣超311,504張，近10日三大法人合計賣超114,273張，近3日三大法人合計買超16,550張。 （1）近期前波股價最高點是今年9月3日的70元（收盤價）。 對於客戶庫存風險，何柏杰解釋，由於目前需求暢旺，下游廠商為了避免缺料，會習慣多下單備料，但若終端需求不如預期，在備料已多的情況下，屆時或許會有抽單風險。 但他也提到，由於目前的訂單能見度已到了下半年，尤其是通訊產品的訂單，更是要在第三季之前提前備料，所以若只從今年上半年來看，並不需要太過擔心庫存調整的問題。
然而，一般人不可能知道未來的獲利數字以及市場到底能給予多高的本益比，所以判斷目前股價的合理性一直是個挑戰。 蘇聖峰表示，雖然美股今年的漲幅較高，但事實上市場情緒還沒有完全恢復，大部分投資者還沒有進入股票市場，不光是散戶投資者，機構投資者目前的倉位配置也相對比較謹慎。 本益比河流圖最棒的地方在於可以看到過去市場對於企業所賦予本益比的「市場共識」，只要企業的體質或是發展的方向沒有改變，相信都是非常值得參考的評估方式。
聯電本益比: 目標價相關資訊
我們觀察一下聯電過去5年的本益比河流圖，其實可以發現聯電過去本益比最高大概就在20倍附近，只要來到20倍本益比附近，股價便常常會出現一波修正。 目前聯電位於歷史本益比河流的高檔區，是否會出現修正亦或是獲利將大幅成長而讓本益比持續提高，大家不妨進一步研究其營收以及財務三率的變化，思考獲利是否有機會大幅度的成長吧。 從整體環境來看，目前半導體產業欣欣向榮，從消費電子、通訊設備再到車用電子與醫療產品，都有爆發性需求。 不只高階產品，對於成熟製程的低階半導體、微控制器（MCU）需求愈來愈高，讓聯電平均售價（ASP）愈推愈高，去年毛利率很有機會繼2016年後首度突破20％，未來毛利率的持續成長也可預期。 建議美股短線若遇較大回檔可逢低布局，科技股如AI、半導體、5G、電動車、雲端、電子支付等都是長期戰略，仍將是美股下一波漲升行情的領頭羊，優先布局。 大家都知道本益比的計算方式，是將股價除以每股盈餘（EPS），象徵的是買進股票之後多久可以回本，市場也常用本益比來進行個股合理性的估算。
大摩還將香港恆生指數、恆生國企指數和滬深300指數2024年6月的基本目標分別下調至18,500點、6,450點和4,000點。 此外，考量到中國在MSCI EM指數和MSCI APxJ指數中的權重約為30%，這兩個指數的目標價也被下調。 到了6 月份，我以淨值約為28 元贖回了「華頓中小型基金」，結算下來，虧損約為11%。 7 月起，將所有資金分批轉向唯一入選的「大華大華基金」（現已改組為永豐永豐基金）。
聯電本益比: 聯電 ( 本益比與月收盤價比較圖
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短期來看，無論是籌碼面與技術面，聯電均仍維持一定程度的強勢格局。 今年以來至1月22日，外資總共買超聯電26.5萬張，投信也買超4.8萬張，目前外資持股近47％，投信持股也近3％，且兩大法人持股近期仍持續上升。 以技術面解析，股價仍站穩在5日線之上，也已突破45元至50元的盤整區段，朝下一個階段邁進。 進入2021年之後，台股最大的奇蹟無疑是台積電（2330），股價從年初的536元盤中最高一度漲到679元，漲幅高達26％。 不過，比起台積電，台股去年的另一大驚奇，晶圓代工老二聯電（2303）也不遑多讓，今年股價從45.55元漲到57.2元，漲幅同樣超過25％。 摩根士丹利在三個月內二度調降中國大陸和香港主要股市指數的目標價，理由是該公司近期已調降中國大陸今、明年經濟成長預估。
聯電本益比: 長期投資容易愈攤愈平
摩根士丹利本月稍早將中國大陸股票評級下調至持有（Equal-weight），當時政府承諾推出刺激措施帶動股市反彈，該公司建議投資人獲利了結。 Laura Wang和Jonathan Garner等分析師寫道，這次調降股市指數目標與大摩最近下調中國今明年經濟成長預測有關。 大摩24日發布一份研究報告，顯示，MSCI中國指數到2024年6月的基本情境目標下調至60，較之前的預測調降14%；在大摩預設的悲觀情境中，該指數可能跌至40，即從目前60左右的水準下跌33%。 在金管會的緊箍咒底下，台股的股票型主動式基金表現常常是跌勢超過大盤，漲勢又不如大盤。 我在2006 年1 月到2007 年9 月就充分體驗了這個滋味。
- 所以一家公司就算未來的基本面差不多、未來的EPS沒增加多少，卻僅僅因為受到媒體關注，本益比跟著大幅拉高，股價也跟著超漲。
- 反觀聯電沒靠山，當景氣反轉產能過剩，衝擊就比較大，因此聯電今年來股價重挫 28％，中芯國際只下跌12％。
- 短期來看，無論是籌碼面與技術面，聯電均仍維持一定程度的強勢格局。
- 而今年台灣受到疫情衝擊，宅經濟相關的鈊象獲利相當驚人，今年上半年獲利便超過3個股本，已經來到33.35元，年增率高達49.8%，7月的營收也是歷史次高的優異成績。
所以一家公司就算未來的基本面差不多、未來的EPS沒增加多少，卻僅僅因為受到媒體關注，本益比跟著大幅拉高，股價也跟著超漲。 聯電本益比 此時我再度鬼遮眼，把運行順暢的「大華大華基金」換成了以持有電子股為主的「保德信科技島基金」和「日盛上選基金」，配置比例各為一半。 7 月中波動十分劇烈時，又再將前者換成「大華中小基金」（現已改組為永豐中小基金），一路到了9 月初出場，總結獲利約為30%。
