【財訊快報／劉敏夫】美國公債週二價格下跌，引領殖利率上揚，因對債務上限的擔憂促使投資者刻意遠離短期公債，與此同時，通膨憂心則是令較長期公債承壓。 殖利率曲線轉趨陡峭，2年期與10年期公債殖利率利差，也就是市場所謂的殖利率曲線擴大4.08個基點，報124.22個基點。 Action Economics全球固定收益分析部門董事總經理Kim Rupert表示，長債殖利率攀升速度快於短債的走勢仍在推動交易。 長債殖利率攀升速度快於短債反映了市場的通膨預期不斷攀升。 十年美債殖利率 目前沒有任何新因素在影響市場，還是舊因素，也就是通膨，能源價格急升、供應鏈中斷、債務上限和違約風險等。 聯準會芝加哥分行行長埃文斯稍早表示，今年的通膨估計將為3.5%或4%，這將是一個挑戰，但是，這不是貨幣政策問題。
- 隨著美國喬治亞州舉行的 2 席聯邦參議員決選落幕，民主黨有望全面執政，美國 10 年期公債殖利率觸及近 1.05%，登上自去年 3 月以來的最高水準。
- 週一截稿前，油價飆升至 3 年高位，布蘭特原油期貨價格逼近 80 美元，WTI 原油期貨也站上 75 美元，埃克森美孚 (XOM-US)、雪佛龍 (CVX-US) 等能源股走高。
- 美國公債長期以來被視為以美元計價金融資產的錨定商品，合計規模超過50兆美元，對全球金融市場影響甚鉅，美債殖利率曲線的變化也始終是全球金融市場最關注的指標之一。
- 投資市場上通常公定的無風險利率是美國10年期公債殖利率，光說這個名詞，大家可能無感，甚至是非常陌生，因此筆者就舉大家比較熟悉的一年期定存利率來做一個分享。
股市風險偏高（經濟過熱）→ 買國債 → 價格上漲、利率下跌 → 借貸成本下跌 → 低利率使企業擴張 → 經濟復甦 → 賣國債投入股市 → 價格下跌、利率上漲 → 借貸成本增加 → 抑制經濟過熱、通貨膨脹。 由於投資人等待 10 月消費者物價指數 (CPI) 報告的發布，美國國債殖利率周四 (10 日) 全線下跌。 文稿中的圖可以看出，目前盈餘殖利率相較於十年期公債殖利率仍然高出 3.23% ，相較於網路科技泡沫期間的- 1.5% ，現在股票市場並沒有出現明顯的高估現象。 從這裡你也可以看出，目前股票相對於公債依然具有很大的吸引力。 但今天情況則剛好相反，美國聯邦基準利率已經接近 0 了。
十年美債殖利率: 美國國債種類
此外，立場偏鴿，且今年在貨幣政策委員會具有投票權的埃文斯還重申了自己與大多數其他聯準會決策者一致的觀點，也就是聯準會即將開始縮減每月資產購買規模。 短期公債殖利率近期持續處於高點，因美國財政部預計10月18日可能耗盡現金。 美國財長葉倫週二接受CNBC採訪時表示，提高債務上限是絕對必要的，這將避免能夠引發經濟衰退並危及美元儲備地位的「災難性」違約。 U.S.Bank Wealth Management首席固定收益策略分析師Bill Merz表示，由於技術性違約的可能性迫在眉睫，一些國庫券的殖利率比應有水準高出五倍。
根據周四的數據，受益於政府紓困計畫，美國 3 月零售銷售勁揚 9.8%，是 10 個月來最大增幅，上周首次請領失業救濟金人數也下降到疫情爆發以來的低點。 周二的報告則顯示，3 月消費者物價指數 (CPI) 年增 2.6%，是 2018 年 8 月來最大漲幅。 3.使用本公司的電子下單系統交易委託買賣，遇系統斷線、斷電、網路壅塞等阻礙，致使委託買賣無法傳送或接收或時間延遲，請改採人工委託方式，並請投資人自行評估電子交易風險。 下次如果再看到市場出現殖利率倒掛，不必隨著媒體散播恐懼而擔心立即崩盤，應該搭配更多數據觀察，而不是仰賴單一市場情緒進行判斷。 此時這個5%會被寫在成交紀錄上，該利率則稱為「殖利率」，是透過市場交易得出來的利率，能反映當前市場對於合理利率的共識。
十年美債殖利率: 網站導覽
那麼我們到底該怎麼培育更多護理照顧人才，一起為台灣健康打場勝仗？ 除了第一證券(Firstrade)外，其他美國券商如嘉信、TD Ameritrade、盈透(Interactive Brokers)，也都有提供多樣化的美國債券，且各家報價不盡相同，如果手上同時有多家券商帳戶，購買前不妨比價後再下單。 在美國只要透過美股券商，就可以直接購買各種年期的美國政府公債，而且門檻低(一般只要2,000～3,000美金即可購買)，這篇文章市場先生介紹如何直接購買美國政府公債，以下會以美股券商Firstrade(第一證券)為例。 張怡琳強調，每一檔ETF都有其獨特的屬性，建議投資人根據自身的投資目標和風險承受能力，進行資產搭配的規劃，以達到更好的資產配置效果。 OPIS 數據指出，7 月美國普通無鉛汽油的每加侖平均價格，從月初的約 3.54 美元，到了月底逐漸攀升至 3.76 美元。
每次美國十債殖利率沖高至長期趨勢線，對股市來說，都不是什麼好事。 美國股市都會在美國十債殖利率升高至長期趨勢線時，遭遇巨大損失。 經濟數據方面，美國 8 月耐用品訂單月增率初值報 1.8%，遠優於市場預期，且較修訂後前值的 0.5% 顯著改善；核心耐用品訂單月增率報 0.2%，意外低於預期的 0.5%，且增幅為 十年美債殖利率 2 月以來最小。
十年美債殖利率: 殖利率倒掛的原因二：經濟成長趨緩，但短期資金仍在緊縮
拜登周四簽署 1.9 兆美元刺激法案，美國民眾最快本周末起將收到 1400 美元現金支票，拜登並宣布將全美成人民眾在 5 月 1 日前接種疫苗，7 月 4 日 (美國獨立紀念日) 前恢復小型聚會。 其實，近年來債券ETF發行規模不斷擴大，觀察金管會的數據，至2019年底，債券ETF發行規模擴大到1兆3,398億元，和2018年同期相比增加了3.5倍，而發行檔數突破百檔，也年增兩倍之多。 Fed 定 1 月 25 日至 26 日舉行會議，Fed 官員目前已經進入了不發表評論的「緘默期」。 但有關連性不代表它好操作，我們是從事後看，常常會有一種判斷很容易的錯覺，如果是在當下，其實我們並不一定能精準做出判斷。
截稿前，10 年期美債殖利率報 1.491％，續創 6 月以來最高，並推升摩根大通 (JPM-US)、美國銀行 (BAC-US) 等大型銀行股。 10 年期美國公債殖利率週一 (27 日) 一度站上 1.5%，殖利率走高拖累科技股走勢，主要指數週一 (27 日) 開盤漲跌不一。 截稿前，道瓊工業指數漲逾百點或 0.3％，那斯達克綜合指數和費半均跌逾 1％，標普 500 指數跌 0.4％。 華爾街策略師說，日本買盤浮現、疫情發展有令人憂心的跡象 (確診病例增加，美國建議暫緩施打嬌生疫苗，輝瑞表示可能需要定期施打疫苗)、美國制裁俄羅斯引發地緣政治緊張局勢並鼓勵避險買盤等，都支撐美國公債需求。 其他年期公債普遍走軟，2 年期公債殖利率尾盤持平於 0.171%，5 年期的殖利率下滑 3.1 個基點 0.827%，30 年期殖利率下降 3.8 個基點至 2.276%。
十年美債殖利率: 他靠「美國公債」大賺一筆，把1百萬變3千萬！「美債殖利率飆升」對股市、房市和保險有哪些影響
又依照買進標的，分成公司債、主權債（政府發行）、產業債。 其中公債ETF雖然也在相對低檔，但是不確定10年期公債殖利率是否持續升高的情況下，公司債ETF可能較為穩妥。 十年期美債殖利率會不會繼續飆漲，主要取決於十年期通膨預期。 十年期通膨預期自 十年美債殖利率 4 月 21 日高點 3.04% 回落至目前的 2.65%。
在這項通膨數據發布後，10年期美國公債殖利率一度漲破4%，稍後回到3.985%，上漲8個基點。 我想在我們開始之前，需要再簡短的名詞解釋一下，什麼是殖利率？ 其實簡單講，當你在報紙上或是電視上遇到這些名詞：包含，殖利率、市場利率、到期殖利率（YTM）、報酬率，腦袋自動翻譯成「報酬率」就好了。 所以 10 年期公債殖利率，也就是十年期公債的報酬率，或是十年期公債的報酬率。 不過，債券價格自上月末以來基本已經回穩，交易員們押注聯儲會今年將加息五次，每次幅度25個基點。
十年美債殖利率: 美國10年期公債殖利率表現 vs 股市表現
第二種方式較為友善，透過債券ETF，3000元也能參與債券市場，一次持有多張債券。 BMO資本市場利率策略師團隊指出，10年期公債需求旺盛，使2年期與10年期利差有望擴大到1個百分點（100個基點）。 費城 Fed 主席 Patrick Harker 上周也表示，Fed 今年可能會升息 3 到 4 次。
就是股市上的資產即便看起來並不便宜，也會有很多人願意買，而這會直接拉高這些資產的估值。 這是低利率給人們的投資心態帶來的第一個改變：降低了對投資報酬的預期。 一般的投資人大概會覺得股票跟債券是像翹翹板的關係，股票漲了債券就跌，兩者呈現反向的關係。 但其實從 1980 年後開始的幾十年一直到現在，情況剛好相反：股價與債券是同方向變動。 「美債殖利率倒掛」簡單說就是「長期債券殖利率」下跌到低於「短期債券殖利率」的情況，上一次發生的情形是十年期美國債券殖利率低於兩年期債券的狀況。 值得注意的是，美國政府債券期貨和實際的美國政府債券投資之間存在差異。
十年美債殖利率: 美國10年公債殖利率下跌與股市的關聯性
這等於公開宣布了聯準會對通膨是束手無策的，於是乎利率飆升。 利率本來應該是聯準會管理控的場子，所有不同期限的國債報酬率都飆升的情況下，記者們又去採訪聯準會，關於利率飆升你們怎麼看？ 答案是聯準會買國債，於是乎為了配合默契，拜登提名了前美國聯準會主席耶倫做財政部長。 耶倫的背景一直是經濟學家而非財政公務員，讓她來做這個位置，無非就是為了配合聯準會更好的做這件事情。
而國債報酬率的上升，則未必是經濟提升的報酬率，可能只是因為投資者害怕通膨讓自己吃虧了而已。 美國10年期公債殖利率21日上揚多達14個基點至3.96%，在服務業與製造業採購經理人指數（PMI）高於預期之後應聲上漲拉高。 英國製造業與服務業PMI意外上揚，也在21日稍早拉高歐洲地區的公債殖利率。 交易員關注下周的聯準會 (Fed) 貨幣政策會議，看 Fed 是否會對殖利率升勢發表評論。 Fed 主席鮑爾多次強調殖利率上升反映經濟前景樂觀，他說 Fed 已經留意到這個現象，尚不至於對金融情勢造成實質衝擊，並表示，如果債市「失序」，Fed 將會介入。 第一金全球大趨勢基金經理人葉菀婷分析，從1月基金規模變化來看，會發現兩個重點：一是投資人對於收益偏好不減，資金持續轉進債券ETF、一般債券型基金；二是全球股市1月下旬受武漢肺炎事件衝擊，明顯回檔，連帶影響國內、跨國股票型基金規模。
十年美債殖利率: 美長債殖利率逼近十年最高 市場押注低利率已不復返
假設一種極端情況，如果通膨率比利率還高了，那麼借錢的人相當於佔了便宜。 如果今天饅頭是一塊錢一個，我借你 100 元，能買 100 個饅頭。 如果一年之後，你還我 103 元，只能買到 96 個饅頭，那麼我承擔了你違約的風險和一年的時間價值之外，我的購買力還縮水了，就是被借錢一方白白佔了便宜。 $113的價格代表的是比面值高出13%，就等於你付出$113買入債券，到期後只能拿回$100。
債券的發行通常都是因為發行機構有長期資金的需求，所以債券的期間通常較長，一般以五年以上最為多見。 因為債券到期日很久，所以債權是可以轉讓的，就是俗稱的債券買賣。 買賣的價格端視市場上願意以多少的價錢，來買入(承接)這債券未來的利息及本金，所以債券價格是隨市場波動的。 基於此，2021年債市的壓力將開始攀升，對通膨較為敏感的長天期公債跌幅有明顯擴大趨勢。 其中，水年期公債殖利率更罕見升破了「１」的水準，為2020年3月19日以來首見。
十年美債殖利率: 殖利率曲線倒掛意思是什麼？為什麼和景氣衰退警訊有關？
另一種說法是，因為公債殖利率上升，投資人對股票的興趣會下降，因此股市下跌。 這樣聽起來，公債殖利率只要上漲就是對股市不好的，但事實真是如此嗎？ 顯然不是，那麼我們在面對網路林林總總各種資訊時，該如何自己做出客觀合理的判斷呢？ 編按：投資人預期通膨加劇，美國10年期公債殖利率最近衝破1.5%關卡，創3個月新高，你可能會說，我們在台灣管什麼美國公債殖利率？
可是未來兩年的利率會如何變化，其實誰都猜不準，有人利率看漲，有人利率看跌。 有人認為6%，也有人認為5%，或許也有人認為應該是4%。 持6%看法的人會出$981,414元的價格，5%的人會出$1,000,000元的價格，堅持只有4%的人就會出$1,019,039的價格去買這債券。 結果當然是出價最高的投資者可以買到這債券了，這價格就是債券的市場價格。
十年美債殖利率: 美債ETF 資金搶卡位
因為利率過高，導致成本過高，買氣縮手，而買氣一縮手，自然價格因為需求降低而可能呈現下跌的趨勢，因此無風險利率除了影響股市之外，更影響著房價的趨勢。 投資市場上通常公定的無風險利率是美國10年期公債殖利率，光說這個名詞，大家可能無感，甚至是非常陌生，因此筆者就舉大家比較熟悉的一年期定存利率來做一個分享。 不過，2020年主要還受到全球新冠肺炎疫情影響，隨後全球央行採行大幅寬鬆貨幣政策，以挽救經濟，致使美國10年期公債殖利率降至最低水準。 雖然其他國家的銀行監理機構向市場喊話，強調不會效法瑞士先例，但投資人仍恐慌不安。
文章指出，全球系統性重要銀行（G-SIBs）因 SLR 豁免的公債與準備金，有 90% 都集中在銀行業務端的投資組合帳上，只有 10% 是在「交易商業務端」的庫存帳面上。 但是，去年三月疫情爆發後，量化寬鬆和經濟刺激法案導致銀行存款急速增加，Fed 於是宣佈將 SLR 限制鬆綁一年，將國債和準備金排除在 SLR 之外，藉此讓銀行擴張信貸業務，為企業或個人注入資金活水。 在 Fed 於 11 月會議上進一步升息 75 個基點後，有關升息路徑的不確定性仍在繼續。 交易員將關注 Fed 將於周四發表的一系列講話，以了解有關未來政策的進一步方向。
十年美債殖利率: 研究：通膨下降但失業率仍低 美國經濟進入未知領域
近期股市受累包含科技股下跌，但科技股下跌主要還是2020年以來漲幅較大，對債券市殖利率的變化反應較敏感所致。 相反，當殖利率曲線由正向變成平坦，甚至逆向 (短息高於長息) ，銀行便會鳴金收兵。 原理簡單，殺頭生意有人做，蝕本生意無人做，如果大家每天上下班的車費 (成本) ，還大於當日的日薪 (收入) ，各位是否情願躲在家中，蝕少一筆？ 根據芝加哥商業交易所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金期貨投資人預測，Fed在5月例會按兵不動的機率達88.2%，再升息1碼至5%-5.5%的機率則為11.8%。
- 一般情況下，當債券的到期時間越長，殖利率會越高，因為對於投資人來說，長天期的債券需要較久的時間才能拿回本金，認為所承受的風險及不確定性較大，因此會要求更高的報酬作為補償。
- 南韓最低工資委員會19日表示，南韓已決定最低薪資明年調升2.5%，調幅為三年來最小，此時正面臨經濟成長減緩與高通膨的環境...
- 但其實從 1980 年後開始的幾十年一直到現在，情況剛好相反：股價與債券是同方向變動。
- 2019年八月美債殖利率曲線一度呈現「倒掛」現象，引發各界討論。
- 葛洛斯認為，如果利率進一步走高，那麼公眾去購買公債的積極性肯定會更高。
自從聯準會在 4 月份轉爲超級鷹派（聯準會主席鮑爾在 4 月 20 日第一次公開表示可能在 5 月升息兩碼）後，十年期通膨預期開始逐漸下降。 聯準會抑制通膨（4 月份通膨年增率為 8.3%）的決心不可忽視。 鮑爾在 5 月 17 日重申聯準會將繼續升息，直到有明顯跡象顯示通膨壓力在下降。 投資新興市場可能比投資已開發國家有較大的價格波動及流動性較低的風險。 債券價格與利率呈反向變動，當利率下跌，債券價格將上揚；而當利率上升，債券價格將會走跌。 本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。
十年美債殖利率: 美元
票面利率顧名思義就是債務人一開始約定好要付給債權人的利息。 而到期殖利率則為持有該檔債券至到期時，債權人可以獲得的平均年報酬率。 據《Bloomberg》報導，花旗集團（Citigroup Inc.）私人銀行部門亞洲投資策略負責人 Ken Peng 表示，隨著對避險資產的需求減弱，公債殖利率的上漲也將會使金價走低。 那麼我們就會說0050的夏普值只有0.5，不高，但是0056更低，冒了風險但是卻沒有帶來好的超額報酬，這時候投資人就會考慮把資金拿去定存或是買公債，而不去投資，造成資產價格的滑落。 有項古老的工具，理論、實效兼備，只是常常為人忽略 — 殖利率曲線 (yield curve) 十年美債殖利率2023 。 據投資名家費雪所講，殖利率曲線的出現，最早可以追溯到 1913 年的經濟研究著作。
